生物醫藥行業融資情況以及發展建議

金子祺 李思凝 袁熒晨 辛曉晨

摘 要：生物醫藥行業雖然面臨“四高”特性，但是由于國家對生物醫藥發展的重視和人民生活水平的提高，該行業發展迅速、規模日益擴大，致使生物醫藥行業的融資需求不斷攀升。近年來，新冠疫情的爆發使人民對防疫工作和身體健康狀況越來越重視，疫苗接種率的普及也證實了生物醫藥行業將持續向前發展壯大。本文通過高度概括和闡釋生物醫藥行業的特點和發展趨勢、融資情況以及行業發展建議，為生物醫藥行業融資提供參考建議。

關鍵詞：生物醫藥;融資情況;建議對策

生物醫藥行業是我國技術密集型和資金密集型相結合的新興行業，主要由生物技術產業和醫藥產業共同構成。生物醫藥是指人們運用現代生物技術生產的用于人類疾病預防、診斷、治療的醫藥產品，包括基因工程藥物、基因工程疫苗、新型疫苗、微生態制劑等。隨著醫療服務體系的完善和人民生活水平的提高，生物醫藥行業越來越得到重視和關注。由于生物醫藥行業研發成本高，研發周期長，且具有一定的風險性，所以在融資上面臨很大的挑戰。由于新冠疫情的爆發，疫苗的普遍接種以及政府對病毒的嚴格管控，使生物醫藥行業迎來了新的機遇。

生物醫藥行業的特點和發展趨勢

生物醫藥行業具有高技術、高投入、高風險和高回報的特性。該行業融合了多個學科先進的技術手段，且需要從業人員具有相當深厚的學術研究功底。此外，設備儀器的配置、廠房的建造以及新產品的研發都需要投入大量的資金。行業風險性體現在從實驗室研發到新藥上市需要經歷漫長的過程，需要經過反復的臨床實驗和無數次的穩定性測試等一系列安全性檢驗，才能上市成功。一旦成功上市并申請到專利，會帶來高額的利潤回饋以及社會認可。

中國生物醫藥行業雖然起步較晚，但發展迅速。從20世紀80年代開始起步發展，到目前成功建設上海生物醫藥科技產業基地、中關村生命科學園等多個產業園。由于先進精密的儀器設備、政府的資金和政策扶持以及源源不斷的人才培養，生物醫藥行業具備較大的發展空間。作為世界第二大經濟體，中國的生物醫藥市場發展迅速并且受到越來越多國家的青睞，尤其是隨著新冠疫苗的普及，各國人民的預防意識也在逐步提升。生物醫藥行業正站在風口浪尖，面臨前所未有的發展機遇。受新冠疫情影響，生物醫藥行業的發展局勢明朗，疫情加大了對疫苗、血制品及相關試劑的需求，“十四五”規劃對生物醫藥這一新興產業大力扶持，預計2021-2026年我國生物醫藥行業市場規模將保持10%-15%的增速，預計到2026年我國生物醫藥行業市場規模將超過5000億元。

生物醫藥行業融資情況

生物醫藥企業會經歷四個發展階段： 創業期，成長期，擴張期和成熟期。每個階段的風險程度不同，決定了其融資方式也不同。在創業期，由于研發周期較長，投資風險非常大，投資收益微乎其微，所以融資渠道主要是企業自有資金、個人財產、政府投入以及機構贊助。隨著生物醫藥企業的發展，成長期的融資難度比創業期有所下降，但所需資金量卻大幅增加，企業可以通過金融機構貸款、二板市場風險融資以及吸引新投資者加入來完成融資計劃。擴張期的企業繼續改造已有產品，不斷開發新產品。這時候的資金需求量依然非常大，但是投資風險下降，企業日趨完善，可以通過IPO、風險投資和商業借貸來籌集資金。企業進入成熟期時會形成規模效應，運營體系也基本完善。此時證券市場融資、銀行貸款成為高新技術生物醫藥企業的主要融資方式。

綜上所述，我國生物醫藥行業的融資模式主要是股權融資與債權融資。其中股權融資是通過公開發行股票或者吸收資金入股，以分紅的方式給予投資者回饋，基本不需要還本付息。股權融資主要涵蓋了股權質押、股權轉讓、股權增資擴股、股權私募四種方式。而債權融資是通過借款的方式擴大企業資本金額，企業需要承擔還本付息的義務。債券融資的方式主要包括銀行貸款、銀行短期融資、企業債券、金融租賃、政府貼息貸款、私募債券基金等。

新冠疫情讓2020年成為生物醫藥行業的高光之年和轉折之年。世界各國政府和市場機構給予生物醫藥行業非常高的關注度。新冠疫情在全球蔓延，國際社會將終結疫情的希望寄托在生物醫藥產品上。在各國政府及監管機構的大力支持下，多支疫苗用時不到一年就完成了正常情況下數年才能完成的審批流程。現如今，國內生物醫藥行業融資市場較為樂觀。2020年資本對國內醫療健康領域的投資意愿激增，多家國外機構首次進入國內醫療健康一級市場，同時也有越來越多過去不曾參與國內醫療健康領域投資的機構開始轉向生物技術、制藥與器械領域。與此同時，疫苗也成為了一級市場最受資本歡迎的細分領域。疫苗是近年來世界各國都在推進研究的戰略領域。雖然目前尚未研發出一款有效抑制新冠肺炎的疫苗，但疫苗爭奪戰早已打響。2020年國內疫苗領域共完成13起融資，mRNA疫苗是最受關注的技術方向。此外，IPO對生物醫藥行業熱情不減。從行業分布來看，2020年港股IPO主要集中在醫療和生物制藥領域，而它們的上市首日最大漲幅均在50%以上。新冠疫情成為了醫療IPO爆發的助推劑。疫情使得人民對健康產業尤其是生物醫藥產業的關注度進一步加大。另外，并購整合越來越成為生物醫藥行業發展的主旋律。2019年中國醫藥和生命科學的并購金額為250億美元，數量為588起，占全球并購總額的6%（2018年占10%）。近年來隨著生物醫藥行業分化程度加深，并購正在加速，這對于實現資源配置、加快產業發展起積極作用。

生物醫藥行業的發展建議

生物醫藥行業的飛速發展離不開政府政策的引導和社會大環境的影響。雖然新冠疫情給生物醫藥行業帶來了契機，但歸根結底是中國政府對防疫工作的重視。對于該行業發展建議如下：首先，有必要采用市場化的方式加大政府資金的直接投入。在生物醫藥行業飛速發展的今天，政府資金的直接投入顯然必不可少。政府可以通過成立針對生物醫藥行業的政府投資基金直接進行投資，也可以由政府投資基金先向VC/PE投資機構進行注資，間接向生物醫藥行業注資，利用市場化的運作方式，提高資金運作的效率。第二，加大政府在生物醫藥行業銀行信貸方面的支持力度。政府可以出臺一些支持無形資產質押活動的政策法規，推動實現無形資產質押貸款。這樣很多生物醫藥行業就可以利用無形資產質押貸款有效獲得融資。還可以建立專門的政策性銀行，以專業性的角度對相關信貸業務進行分析支持，從而解決信貸難問題。第三，加強社會統一的征信體系建設。可以通過政府征信平臺建設和企業的大數據信息平臺等方式，幫助生物醫藥企業減少融資過程中的信息不對稱問題，通過信用評級，方便各類金融機構向生物醫藥企業投放資金。

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