基于電商平臺的供應鏈金融：模式、典型案例與特征分析＊

■ 謝文靜 鮑新中 高鴿

北京聯合大學管理學院 北京 100101

0 引言

2014年以來，隨著“大眾創業，萬眾創新”走進大眾視野，在國家政策的大力扶持下，中小企業如雨后春筍般涌現。中小企業規模小、固定資產薄弱，導致其遭遇融資瓶頸。資金短缺問題嚴重制約著中小企業的生存和發展，2019年政府工作報告中提出了要著力緩解小微企業融資難融資貴的問題，小微企業融資問題一直被廣泛關注。國家也一直在制定不同的政策力圖緩解中小企業融資難融資貴的問題。隨著互聯網經濟的發展而催生出的供應鏈金融可以逐步改善中小企業融資困境，越來越多的中小企業也通過供應鏈金融解決融資難題。從主導主體角度來看，供應鏈金融可以分為3類：即以金融機構為主導的供應鏈金融、以供應鏈核心企業為主導的供應鏈金融以及以電商平臺為主導的供應鏈金融。據數據統計，我國電商平臺的產品交易規模保持著年均20%左右的增速，電商平臺上存在大量的中小微企業，其具有很大的融資需求，基于電商平臺的服務商而開展的供應鏈金融業務為平臺上眾多需要融資中小微企業提供了一種有效的融資方式，因此本文重點研究電商平臺參與下的供應鏈金融。與傳統的供應鏈金融不同，電商平臺參與下的供應鏈金融由電商平臺主導，既可以通過銀行等金融機構授信，也可以通過電子商務平臺直接授信。互聯網技術的迅猛發展使得電商平臺掌握了大量有關供應鏈上下游企業的信息，有利于對供應鏈上下游企業進行信用評級，促進了中小企業融資。

供應鏈金融是指銀行以特定產品供應鏈上的真實貿易背景和供應鏈主導企業的信用水平為依據，以企業貿易行為所產生的確定未來現金流作為直接還款來源，并且配合銀行的短期金融產品和封閉貸款操作所進行的單筆或額度授信方式的融資業務[1]，電商供應鏈金融屬于供應鏈金融的一種，其是指基于電子商務平臺服務商，將中小企業、金融機構、中介服務機構的資金需求、資金供給和中介服務信息進行有效對接，滿足在電商平臺上開展業務的中小企業的資金需求的一種融資模式。我國已經有一些知名電商平臺開展供應鏈金融業務，然而電商供應鏈金融發展并不完善，因此對電商供應鏈金融的模式進行系統梳理與分類，了解每種模式的特征是電商供應鏈金融研究的基礎，對于深入研究電商供應鏈金融信任機制、風險預警等問題具有重要意義。

隨著互聯網經濟的快速發展，供應鏈金融漸漸成為學者們研究的熱點問題。電商供應鏈金融是一種相對較新的事物，學者們目前進行了一系列的研究，主要集中在電商供應鏈金融的模式、合作關系的構建、信用評價3個方面。

對于電商供應鏈金融的模式，有學者基于參與主體、融資媒介、授信方式、風險控制4 個維度將電商平臺下供應鏈金融模式與傳統的融資模式進行對比分析[2]，闡述新型供應鏈金融模式與傳統供應鏈金融模式的異同。同時電商平臺的出現極大的促進了網絡融資模式的繁榮，“網絡融資”被認為是解決中小企業融資難題的新型融資模式，不僅降低了中小企業融資成本，也提高了企業信息透明度同時降低了中小企業授信成本[3]。為了更好的研究電子商務平臺參與對供應鏈金融的影響，也有學者通過比較電商參與下的供應鏈金融模式的收益進而探討商業銀行和電商平臺的決策問題[4-5]。在這一研究方向，學者們運用的方法主要有案例分析法[3]、博弈法[4]、數值分析[5]。

對于電商供應鏈金融，信任是決定融資能否實現的關鍵因素之一。信任是指組織成員相信其他成員將會完成他們所期望的行為和交易[6]，是供應鏈企業合作的基礎，不同的信任程度會影響企業的決策[7]，所以電商供應鏈金融中，合作關系的構建十分重要。現有供應鏈理論研究討論了企業間協同和消費者對供應鏈協同的影響，在電商情境下，對以合作伙伴協同為主的供應鏈應該通過不同的形式轉型為面向消費者的供應鏈，這兩種供應鏈也存在一定的差異[8]。在快速變化的電商環境中，強勢企業不會一直是供應鏈的主導者，弱勢企業也可以憑借其動態能力的不斷演化影響強勢企業的行為，據此有學者提出了弱勢企業驅動供應鏈合作伙伴關系構建的概念模型[9]。在這一研究領域，學者們運用的研究方法主要為案例研究[8-9]。

在信用評價方面，研究電子商務平臺參與下的供應鏈金融的學者較少，學者們側重于評價體系的構建和風險的評價。如屠建平等運用平衡積分卡構建了電子商務平臺績效評價的指標體系[2]，在大數據技術蒸蒸日上的今天，基于大數據技術構建信用評價體系也成為解決電商供應鏈金融信用評價難題的必然路徑[10]。電商平臺的參與給供應鏈上下游的企業帶來了活力，但是風險是金融產品供應鏈的中心，供應鏈金融風險對各方利益具有重要影響，有學者構建了供應鏈金融信用風險評價模型[11]。同電商供應鏈金融相比，傳統的供應鏈金融的信用評價研究比較多，學者們對供應鏈金融的企業信用風險、融資能力、信用評價分別進行了相關研究。部分學者傾向于評價體系的構建[12-14]，部分學者傾向于評價模型的完善改進[15-24]，用到的方法主要有層次分析法（Analytic hierarchy process,AHP）[12]、主成分分析法和邏輯（Logistic）回歸[15]、因子分析和模糊綜合評價[16-17,21]、熵值法[18]、模糊逼近理想解排序法（TOPSIS）[19]、結構方程模型[22]、案例研究[23]等方法[24]。

綜合上述文獻，目前學者們對于電商供應鏈金融的研究已取得一定的成果，但還存在以下不足：（1）研究方法上，雖有學者運用案例研究法對電商供應鏈金融模式進行研究，但是多聚焦于電商供應鏈金融模式與傳統供應鏈金融模式的對比，且多采用單案例研究法，采用多案例方法研究電商供應鏈金融的文獻相對較少。（2）研究內容上，以電商供應鏈金融作為對象的研究不多，并且具體到基于企業對企業（Business-to-Business,B2B）電商平臺、企業對消費者（Business-to-Consumer, B2C）電商平臺或消費者對消費者（Customer to Customer,C2C）電商平臺的供應鏈金融業務的研究的更少。

基于上述不足，本文系統研究電商供應鏈金融的模式及分類。由于電商供應鏈金融存在多種模式，不同模式的運營現狀、發展優勢以及存在的問題也存在差別，現有的研究并未對此系統闡述，因此運用案例研究方法去解答此類問題較為合適。運用多案例比較方法，以企業對企業（B2B）、企業對消費者（B2C）、消費者對消費者（C2C）電商平臺的供應鏈金融業務為基礎，分析各種模式下的典型案例與業務特征，通過比較基本要素的異同，能夠為后續的實證研究奠定基礎，總結或完善相關理論，實現研究的可靠性和深入性。此外，案例的選擇對于案例研究方法至關重要，案例應該遵循抽樣原則，選取具有代表性的企業進行研究，本文的案例選擇遵循以下2點要求：（1）選取國內各領域知名電商平臺。本文中的案例如阿里巴巴、京東等都是行業內擁有眾多用戶的領先企業，具有極高的知名度。（2）選取供應鏈金融業務發展較為成熟的企業。新鮮事物的出現定將面臨諸多挑戰，然而發展到一定階段暴露出的問題更能反映其發展，通過對供應鏈金融業務開展較早的企業進行分析，結果更具說服力。阿里巴巴的供應鏈金融業務具有里程碑式意義，京東、敦煌網等大型企業的供應鏈金融業務發展與行業內其他公司相比也極具代表性。因此本文通過對典型案例的融資模式、存在問題及優勢等要素進行分析，有利于促進電商供應鏈金融業務的開展。

表1 基于電商平臺的供應鏈金融模式及典型案例

1 基于電商平臺的供應鏈金融模式及其分類

1.1 按照信用質押物分類

依據供應鏈金融業務中信用質押物的不同，電商供應鏈金融可以被細分為電子訂單融資模式、電子倉單融資模式、電子信用融資模式。其中，電子訂單融資和應收賬款融資比較相似，是由交易債權展開而來，不同的是前者是在后者線下交易的基礎上變為在線網絡交易；電子倉單融資模式與傳統供應鏈金融中的存貨質押融資比較類似，是以網絡在線交易中的電子倉單為標的物；電子信用融資和預付賬款融資比較相似，是依靠供應鏈關系實現信用增值，不同的是前者以交易記錄產生網絡信用作為貸款依據，后者則只是依靠線下業務往來作為依據[24]。

1.1.1 電子訂單融資模式

其實質是以中小企業交易協議或合同作為擔保，在此基礎上融合電商企業的信用情況，向銀行申請貸款發放。中小企業會存在賒銷的現象，銀行會通過確定交易訂單的真實性、完整性等審核情況進行評估，最后按照融資企業需求針對滿足風控條件的企業發放貸款。

1.1.2 電子倉單融資模式

其實質是融資企業以電子倉單作為質押，在此基礎上融合企業信用數據評級情況，向商業銀行申請貸款發放。這種模式可以有效緩解中小企業資金周轉困難的形勢。

1.1.3 電子信用融資模式

其實質是通過融資企業的信用情況以及交易記錄等數據做擔保，經過電商平臺的審核、評定信用等級等流程，向商業銀行申請貸款，這樣的做法可以有效防范風險的發生。

1.2 按照電商平臺性質分類

按照開展業務的性質，電子商務平臺可以分為企業對企業（B2B)電商平臺、企業對消費者（B2C)電商平臺和消費者對消費者（C2C)電商平臺，與此相對應，電商平臺供應鏈金融也可以被分為基于企業對企業（B2B)電商平臺的供應鏈金融模式，典型的案例有阿里巴巴、敦煌網、快塑網等；基于企業對消費者（B2C)電商平臺的供應鏈金融模式，典型的案例包括天貓、京東商城、唯品會、蘇寧易購等；以及基于消費者對消費者（C2C)電商平臺的供應鏈金融模式，典型例子如淘寶網。

1.3 按照資金來源分類

供應鏈金融需要金融資金的支持。電商平臺供應鏈金融的資金來源主要有兩類，一類是來自于銀行資金，可以稱為基于銀行資金的電商供應鏈金融模式，典型的案例包括敦煌網+平安銀行、金銀島+建設銀行等；另一類來自于電商平臺下屬金融機構的自有資金，稱為基于自有資金的電商供應鏈金融模式，典型的案例如阿里巴巴+螞蟻金服、京東+京保貝等。

依據上述分類，將電商供應鏈金融模式及典型案例匯總如表1。

2 基于企業對企業（B2B)電商平臺的供應鏈金融典型案例及特征分析

企業對企業（B2B)模式在中國電商市場最早出現，企業之間可以通過網絡進行線上聯系，尋找最佳合作伙伴，進行線上交易。代表企業有：阿里巴巴、敦煌網、摩貝等。

2.1 企業對企業（B2B)模式電商供應鏈金融典型案例分析

2.1.1 阿里巴巴融資案例

阿里小貸的融資產品分為兩種：淘寶（天貓）貸款、阿里信用貸款。

2.1.1.1 開展供應鏈金融情況

競爭風險。隨著京東、聚美等企業的加入，雖然模式不同，但是相同的服務理念使他們的競爭愈演愈烈。若不能一直創造和保持現有的優勢，競爭壓力極大的市場會影響阿里巴巴未來的發展。

監管不到位，競爭環境嚴峻。作為大型企業的阿里巴巴，它擁有較多的賣家商戶，所以導致內部競爭劇烈。由于商戶們的品牌競爭力并不突出，他們往往會交易相同性質的產品，所以經常會有以降低利潤獲取更多銷量的情況產生，長此以往打亂交易市場，影響市場的正常運行，不利于商戶自身品牌的建立以及買家的購物體驗。

阿里巴巴雖然有以上幾點問題，但是它也有自身優點，比如支付寶的廣泛使用。

2.1.1.2 供應鏈金融的優勢

第三方支付——支付寶。支付寶的存在價值為：買家通過電商平臺選擇滿意的產品，其次通過支付寶在線付款，等買家收到產品確認無誤后再確認收貨，支付寶根據程序設定在一定時間后把資金打給賣家。支付寶有效解決了信用不健全帶來的危機，從而保證信用交易的公平，提高了買家的滿意度，提升交易效率。

2.1.2 敦煌網融資案例

敦煌網貸款為企業和個人開放，推出針對賣家的敦煌電商數據貸和針對買家的回款寶來避免交易雙方出現貨款壓滯的現象。

2.1.2.1 開展供應鏈金融情況

經營虧損風險。目前，相關文獻表明，敦煌網30%至35%的買家來自億貝（eBay），這個比例不是個小數字，若億貝（eBay）故意屏蔽敦煌網，這將是場災難。所以敦煌網現在仍然面對很多不確定性，容易被其他平臺搶占客戶資源，造成經營虧損。

交易保障系統不完善。作為出口型企業的典型代表，在敦煌網電商平臺中支付時，采用的大多是傳統支付方法，存在一定的交易風險，尤其是針對海外買家。傳統支付方法貨款到位周期長，沒有預防詐騙行為發生的相關措施，而對海外買家來說就會更有風險，他們需要冒著被騙的風險來進行交易。

敦煌網雖然存在著上述幾個問題，但是它也擁有自身優勢——完整供應鏈。

2.1.2.2 供應鏈金融的優勢

建造完整產業鏈。敦煌網通過四次融資擴大交易規模，形成電商產業鏈。它通過自身進行的多次融資實現完整產業鏈，不同于阿里巴巴通過與淘寶、支付寶等多個旗下公司合作完成。不僅如此，敦煌網也通過這幾次的融資進軍歐美市場，打開中國產品出口國外的可能，在2015年數據中顯示，來自歐美地區的買家超過平臺總數的60%。

2.2 企業對企業（B2B)模式電商供應鏈金融業務特征分析

根據對2 家在電商背景下企業對企業（B2B)模式的企業進行供應鏈金融分析，又搜集了摩貝網、找油網兩個企業對企業（B2B)平臺的相關資料，從企業成立時間、經營領域、供應鏈金融產品、融資模式、存在問題、優勢六方面進行對比，如表2。

表2 電子商務背景下企業對企業（B2B)供應鏈金融模式

在上述企業業務介紹和供應鏈金融產品的對比分析中，可以整理出企業對企業（B2B)供應鏈金融在電商背景下的業務特征。

（1）企業對企業（B2B)融資業務的開展，最開始在鋼鐵、成品油等大宗物資方向，對外貿易、農業等方向隨后進行。因為大宗物資的特點是資金需求量大，商業銀行對其業務管理相對容易；而對須投放大量精力物力處理的小額業務管理相對較難，所以此時的商業銀行更傾向處理大宗物資的供應鏈金融業務。但是由于機制的完善，商業銀行開始接受小額業務，只是中小企業的貸款融資需要累積信用達到標準值，并在核心企業的幫助下才能進行。

（2）從上表分析中看出，電子訂單、電子倉單、電子信用這3 種融資模式在企業對企業（B2B)中都有體現。根據上表所示，其中電子信用融資是被廣泛認可使用的。由于網絡的迅速發展，它在成為交易渠道的同時，也成為保存重要數據的優選途徑，所以在企業對企業（B2B)模式中電子信用融資受到很多電商平臺的青睞。可是對于電子倉單來講，雖然電子倉單也采用網絡模式運行，但是這種模式會牽扯物流企業的監管問題，雖然可以降低供應鏈金融風險，但同時也加大監管成本。與電子訂單和電子信用相比，電子倉單需要承擔過大的成本支出，所以電子倉單成為電商企業不愿意選擇的模式。

（3）針對5家企業的個性問題和自身優勢可以看出，他們之間有相互借鑒的可能。例如：阿里巴巴企業針對信用機制問題創立的支付寶，可以為敦煌網的交易保障系統問題提供很好的學習案例。敦煌網可以使用或創建屬于自家企業旗下的支付平臺，為使用傳統支付方法以及海外買家提供合理可行的信用機制。敦煌網也有值得其他企業學習借鑒的地方，它建立完整的產業鏈，對于找鋼網來說至關重要。這樣做不僅可以減少產業鏈的斷裂可能，而且可以提升企業的市場地位。

3 基于企業對消費者（B2C)電商平臺的供應鏈金融典型案例及特征分析

企業對消費者（B2C)模式的特點在于消費者可以直接參與到經濟活動中去，上游供應商可以通過網絡推出自家商品，消費者通過線上的另一端選擇心儀產品。代表企業有：京東、天貓商城、國美電器等。

3.1 企業對消費者（B2C)模式電商供應鏈金融典型案例分析

3.1.1 京東融資案例

京東在連續幾年中推出了3種融資產品：京保貝、京小貸、動產融資。

3.1.1.1 開展供應鏈金融情況

競爭風險。諸多電子商務平臺層出不窮，而客戶數量有限，因此各個平臺間競爭非常激烈，到處拉攏合作方，舉辦各種優惠活動吸引客戶。對于京東來說，競爭對手源源不斷進入企業對消費者（B2C)市場，增加其面臨巨大競爭風險的可能。

信用危機。因為大型平臺大多會幫助各個企業進行信用擔保獲取商業銀行貸款，所以會遇到此類問題。如果融資企業在獲得融資貸款之后仍然不能改善經營問題，那么電商平臺會面臨信用危機。

京東作為企業對消費者（B2C)模式下的代表企業，它在面臨一些風險的同時，也研究出了適合自身企業發展的出路——自營物流。

3.1.1.2 供應鏈金融的優勢

自營物流。為提高配送效率、擴大收益規模、降低成本等，京東推出了完整的物流配送系統。大到運輸倉儲業務小到配送服務，均由京東一手操辦。這種系統的產生對消費者來說最大的好處有兩點：一是買家在對比產品準備下單時，京東商品大多會標注預計何時送達，而很多購物平臺卻不能提供此服務；二是由于特殊原因，電商平臺顯示產品已送達而買家未收貨時，消費者可以通過京東這種自營物流的特點，迅速找到派送員確認原因。

3.1.2 國美電器融資

國美金融先后推出賬云貸、貨云貸、信云貸、票云貸4種融資產品。

3.1.2.1 開展供應鏈金融情況

經營虧損風險。在自身發展的同時，難免會遇到來自同行的競爭壓力帶來的損失。例如現在的京東和蘇寧易購，他們都會銷售家用電器，所以一不小心就可能因為這兩家企業的一些手段而損失利潤。比如購貨渠道、客戶資源等等都有可能受到損失。

規模發展問題。國美電器經過多次整改之后，規模增長而盈利明顯下滑的現象一直是一個大問題。出現這現象可有兩種原因：其一，國美沒有系統評估各地方經濟水平和需求程度，盲目在多個地區開設分店導致經營效果一般；其二，企業經營管理制度和水平出現漏洞，不能追上企業規模的增長速度。

3.1.2.2 供應鏈金融的優勢

類金融模式。它是一種信用融資，其本質屬于債務融資。它相當于使用買家支付的貨款用于自身的日常經營活動，一段時間之后再支付給上游的中小企業。這種融資方式是基于自身信用向供應商申請的短期無息借款，不需要借助他人審核，不會產生債務成本，相對其他模式來說是一種零成本高收益的融資方法。

3.2 企業對消費者（B2C)模式電商供應鏈金融業務特征分析

根據對2 家在電商背景下企業對消費者（B2C)模式的企業進行供應鏈金融分析，又搜集了天貓和唯品會的相關資料，從企業成立時間、經營領域、供應鏈金融產品、融資模式、存在問題、優勢6方面進行對比，如表3。

表3 電商背景下企業對消費者（B2C)供應鏈金融模式

在上述企業業務介紹和供應鏈金融產品的對比分析中，可以整理出企業對消費者（B2C)供應鏈金融在電商背景下的業務特征。

（1）企業對消費者（B2C)在中國20世紀90年代誕生，先是當當和卓越作為代表，以圖書等產品打開中國市場。2004年京東成立，展開綜合型優質服務，建立強勢地位。除京東等少數電商平臺以外，大多數電商平臺會和商業銀行聯手，在合作中商業銀行提供資金來源，之后電商平臺核心企業替代中小企業向銀行申請貸款，最后中小企業以核心企業的幾種融資服務進行抵押獲得貸款。

（2）從表中可以得到，電子訂單融資、電子倉單融資、電子信用融資在企業對消費者（B2C)模式中均有體現。其中電子信用融資是被廣泛應用的，也就是說根據網絡交易產生的交易記錄對中小企業進行融資服務是電商平臺的首選。在企業對消費者（B2C)模式下，電子倉單融資模式帶來的成本負擔是很多電商平臺不愿意承擔的，只有少數的大型電商平臺才會同時提供3 種模式的全面融資服務。

（3）針對五家企業的個性問題和自身優勢可以看出，他們之間有相互借鑒的可能。例如：京東的自營物流以及亞馬遜的自建物流系統，代表企業對消費者（B2C)模式下電商企業發展的方向，它們的這種舉措可以為銷售奢侈品的唯品會在運輸損失問題上提供解決方案。雖然亞馬遜有很好的自身優勢，但是針對國美電器的類金融模式可以有效降低成本問題，亞馬遜作為成本消耗較大的企業可以選擇適當借鑒，采用向賣家申請短期無息貸款來減輕成本壓力。

4 基于消費者對消費者（C2C)電商平臺的供應鏈金融典型案例及特征分析

消費者對消費者（C2C)模式的特點在于電商企業只是提供一個網絡平臺，任由交易雙方在平臺上實現業務往來。代表企業有：淘寶、拍拍等。

4.1 消費者對消費者（C2C)模式電商供應鏈金融典型案例分析

4.1.1 淘寶融資案例

淘寶貸款是一項為淘寶買家和賣家提供信用貸款和財富管理服務的融資服務。

4.1.1.1 開展供應鏈金融情況

信用風險。在2016年的3·15節目上，消費者對消費者（C2C)模式中的淘寶網賣家刷單情況嚴重欺騙消費者被曝光，使淘寶網面臨著信用風險。雖然淘寶網作為在消費者對消費者（C2C)模式中最大的電商平臺并深受大家喜愛，但是在沒有口碑和眾多消費者的情況下，信用風險的程度只會更大。

廣告收入占比過高。由相關文獻研究證實，廣告收益占淘寶總收益的80%。這也就說明，買家會先關注網頁廣告推薦并受到商品選擇影響，然后對應賣家會進一步提升對商品的廣告投入，最終使得淘寶收益再次提升。但是過高的廣告收益會降低風險抵抗的能力，不利于淘寶的長期發展。

作為消費者對消費者（C2C)模式下成功的典型案例，它擁有很多自身發展的優勢。

4.1.1.2 供應鏈金融的優勢

交流工具。淘寶網在2004年推出的“淘寶旺旺”，不僅拉近了買賣雙方的聊天距離，還為買家提供消息提醒的服務，以防發生買家交易信息丟失的風險。

信用體系。經常使用淘寶購物的消費者都知道，每次交易結束都會經過賣家評價這一環節，評價分為好、中、差3 種。買家的每次評價都會使淘寶網系統對賣家進行信用評級，以便新老客戶進行購物選擇。

4.2 消費者對消費者（C2C)模式電商供應鏈金融業務特征分析

根據對1 家在電商背景下消費者對消費者（C2C)模式的企業進行供應鏈金融分析，從企業成立時間、經營領域、供應鏈金融產品、融資模式、存在問題、優勢6方面進行，如表4。

表4 電商背景下消費者對消費者（C2C)供應鏈金融模式

（1）2003年淘寶的成立宣告了中國成功進入消費者對消費者（C2C)模式新篇章。和易趣相比，淘寶利用免費的方式吸引商家，迅速使得商家數量趕超易趣；2004年由于支付寶的成立，淘寶開始進軍服務行業，正式甩開易趣，奠定在消費者對消費者（C2C)模式中的地位。淘寶作為典型的代表，擁有龐大數量的店鋪和個人客戶，平時的交易額和成交量保持穩定狀態，但遇到特殊時間就會成倍增長。

（2）淘寶網的崛起為國內提供了方便安全的交易平臺，賣家不僅可以入駐淘寶網站，也可以擁有自己的店鋪，直接面對買家；而買家也可以對相似產品進行比對，直接和賣家溝通，選擇自己心儀的產品。針對淘寶網自身的發展優勢，有想以此模式創立企業的或者其他想向消費者對消費者（C2C)模式進軍的企業，要重點關注淘寶網成功的關鍵優勢，創建屬于自家平臺的交流工具、制定更完善的信用評級體系。

5 結論

本文主要圍繞在電子商務背景下供應鏈金融模式這一方向進行系統分析。從企業對企業（B2B)、企業對消費者（B2C)、消費者對消費者（C2C)進行多案例分析入手，歸納整理九家電商企業的供應鏈金融產品等重要信息并進行對比分析，采用質性研究方法，對供應鏈金融模式進行概括總結，得出結論如下：

（1）電商供應鏈金融依據信用質押物的不同可以分為電子訂單融資模式、電子倉單融資模式、電子信用融資模式；按照電商平臺性質分類，可以分為基于企業對企業（B2B)電商平臺的供應鏈金融模式、基于企業對消費者（B2C)電商平臺的供應鏈金融模式和基于消費者對消費者（C2C)電商平臺的供應鏈金融模式；按照資金來源分類可以分為基于銀行資金的電商供應鏈金融模式，以及基于自有資金的電商供應鏈金融模式。其中，電子訂單融資模式、電子倉單融資模式、電子信用融資模式在基于企業對企業（B2B)電商平臺的供應鏈金融、基于企業對消費者（B2C)電商平臺的供應鏈金融中均有應用，對銀行資金和自有資金也均有涉及，而基于消費者對消費者（C2C)電商平臺的供應鏈金融與之不同，僅涉及了電子訂單融資模式、電子信用融資模式以及資金來源為自有資金。

（2）企業對企業（B2B)、企業對消費者（B2C)、消費者對消費者（C2C)電商模式下的供應鏈金融業務都取得了很好的發展，在基于企業對企業（B2B)電商平臺的供應鏈金融模式與基于企業對消費者（B2C)電商平臺的供應鏈金融模式中，電子信用融資是被廣泛認可使用的。由于網絡的迅速發展，它在成為交易渠道的同時，也成為保存重要數據的優選途徑，所以在企業對企業（B2B)、企業對消費者（B2C)模式中電子信用融資受到很多電商平臺的青睞。可是對于電子倉單來講，這種模式會牽扯物流企業的監管問題，雖然可以降低供應鏈金融風險，但同時也加大監管成本。與電子訂單和電子信用相比，電子倉單需要承擔過大的成本支出，所以電子倉單成為電商企業不愿意選擇的模式，只有少數的大型電商平臺才會同時提供三種模式的全面融資服務。對于基于消費者對消費者（C2C)電商平臺的供應鏈金融模式，最典型的案例是淘寶網，其采用主要的融資方式也是信用融資，但是淘寶網擁有龐大數量的店鋪和個人客戶，信用風險較高，收入占比也不是十分合理，但其創建了屬于自家平臺的交流工具、同時制定了更完善的信用評級體系是值得其他企業借鑒的。

（3）不同供應鏈金融模式下的典型案例既有其自身的局限性，也有很多的優勢值得借鑒。想要以相關模式創立企業，要汲取典型案例的優勢。例如對于企業對企業（B2B)模式電商供應鏈金融業務，可以使用或創建屬于自家企業旗下的支付平臺、建立完整的產業鏈，進而保障交易，減少產業鏈斷裂的可能；對于基于企業對消費者（B2C)電商平臺的供應鏈金融業務，相關企業可以建立自己的物流系統、采取類金融模式，進而可以減少商品的運輸損失，并降低成本；對于基于消費者對消費者（C2C)電商平臺的供應鏈金融業務，相關企業可以借鑒淘寶網的優勢，進而推動供應鏈金融業務的開展。