天線：5G與物聯網引領 終端與基站齊升

林然

天線，是用于收發射頻信號的無源器件，其決定了通信質量、信號功率、信號帶寬、連接速度等通信指標，是通信系統的核心。按照在通信網絡中的應用，天線可以分為無線通訊終端天線和網絡覆蓋傳輸天線。

無線通信終端天線包括手機天線、筆記本電腦天線、數據卡天線等。鑒于5G技術商用化引爆5G手機勢頭，促使其快速滲透，手機天線將是未來的發展重點;網絡覆蓋傳輸天線主要為基站天線，將是天線行業整體增量的貢獻主力。后期兩大板塊都將迎來量價齊升的局面。

終端天線：

手機應用貢獻主要增量

終端天線中，手機天線是增量大頭。手機天線放量主要靠三方面刺激：一是5G手機開始大規模使用，引發換機潮，打開手機本身的存量市場。

二是每臺5G手機通信質量要求提高，MIMO（多輸入多輸出）技術得以應用 ，發射端和接收端均需使用多個天線，來加快信號傳輸速度。4G時期，手機主要搭載2*2MIMO，即2根接收天線，只有部分旗艦機搭載4*4MIMO，而5G手機至少搭載4*4MIMO，8*8MIMO也很可能成為標配。

三是手機功能不斷增加，需要更多類型的天線支持。例如2G手機僅具備通話和無線上網功能，只需要移動網絡天線、WiFi天線以及藍牙天線;3G手機增加了無線定位功能，因此需要GPS天線;4G手機時又疊加了無線支付功能，NFC天線隨之出現。

價格上，天線開始從LDS（激光直接成型）、FPC（PI基材）向價值更高的LCP（液晶聚合物）過渡，因此具備漲價契機。據塔堅研究統計，LDS單機價值約5元人民幣，LCP單機價值約50元人民幣，增長空間達10倍左右。

值得一提的是，除了傳統移動設備，近年興起的可穿戴、智能家居等物聯網設備也為天線帶來純增量。諸如智能手表，與手機功能不斷豐富同理，其隨著通話、定位功能出現，需配有藍牙天線和GPS天線，智能家居設備則需配有WiFi天線。

Yole Development 的預測，終端天線市場空間將由2018年的22.3億美元增加到2022年的30.8億美元，復合增速達到8.4%。

基站天線：

未來兩年仍處高速增長期?

與手機天線一樣，基站天線的增長關鍵也在于5G和物聯網。

5G帶來的增量，一是靠基站本身數量上漲。由于5G時期頻率升高，單個基站可覆蓋范圍縮小，所需基站數持續增加。據頭豹研究院統計，目前中國基站數量約370萬座，5G時代下，5G基站數量將達到4G的1至2.5倍，即500至700萬座，由此帶動天線需求上漲，數量預計為2000萬至4000萬副;二是每個基站上所附天線大幅增加。5G天線技術由MIMO過渡至Massive MINO，主流解決方案也從2T2R、8T8R轉變為64T64R（128根天線）。

此外，政策鼓勵下，中國三大運營商積極布局NB-IoT（移動物聯網）建設，將大規模采購天線，進一步開拓了天線的市場需求。

價格方面，除了數量提升帶動單個基站天線價值增長，天線PCB板材高端替代趨勢明顯、設計方案升級促使成本增加，都將拉升天線單價。

頭豹研究院預計，2023年基站天線市場規模約達787.40億元人民幣，2019至2023年年復合增長率達54.40%，規模與增速遠超終端天線。

整體上，根據Bcc research的預測，2021年全球天線市場規模在225億美元。

國內主要標的簡析

國內值得關注的手機天線廠商有信維通信、碩貝德、立訊精密;5G基站天線廠商有通宇通信、京信通信。

信維通信是國內天線龍頭廠商，天線是其核心業務，2019年營收占比達40%，客戶群全面覆蓋全球前五大整機廠，公司目前是iPhone天線零件主要供應商。但2020年來，受限于蘋果新品推遲、華為受制裁和全球性疫情持續，信維通信業績承壓，2020年凈利潤預計達9.70億元至10.70億元，較上年同比增長-4.89%至4.91%。

不過多家研究機構仍表示短期業績壓力不改其長期發展趨勢。中信建投表示，信維通信常州中規模LCP生產線已于去年第三季度基本建設完成，今年有望帶來LCP業務純增量。2021年公司整體營收預計為96.09億元，歸母凈利潤為20.98億元。

碩貝德與信維通信并稱為“天線雙雄”。在2013年前后，碩貝德就占據了移動終端LDS天線先發優勢，5G風口到來時也進行了積極布局，2019年成為了國內首款5G入網手機天線供應商;此外，公司2017年切入車載天線，如今客戶囊括廣汽、比亞迪、吉利等知名車廠。 2020年初，公司又擬募資4.8億元用于5G基站天線、終端天線及車載天線產能擴充。

不過，碩貝德在近幾年間業務多元，先后涉足芯片封裝、指紋模組、手機殼等業務，并進行大額并購，卻收效甚微，嚴重拖慢了企業進度，雖然自身天線頭部地位沒有被顛覆，但發展勢頭已明顯不如信維通信。

立訊精密主要從事LCP天線模組制造，相比前兩家企業，立訊精密于2018年才開始布局天線業務，目前營收占比并不重，但其手機端4G、5G天線已實現大批量出貨，且是蘋果LCP模組供應商。

早在2018年，三者就合計占據了全球手機天線市場50%的份額。需要注意的是，國內龍頭在高端市場中仍不及日美勁旅村田、安費諾等，技術優勢尚待培養。

通宇通信也是國內較早涉足基站天線研發與生產的企業，客戶包含中國移動、聯通、華為等。公司2020年業績表現良好，其凈利潤預計大漲177.62%至197.45%。此外研究機構提到今年仍有利好因素。太平洋證券表示，廣電與移動共建共享的700M 5G基站建設將于今年開啟，通宇通信作為龍頭將充分受益。

京信通信營收規模遠超通宇通信，但近期業績表現欠佳，公司2020年預計凈利潤虧損1.9億港元。不過其作為小基站天線龍頭仍被多家機構看好。第一上海證券提到，公司率先推出商用5G 開放平臺小基站產品，目前已在十多個省市實現試點和商用部署，預期小基站產品收入高增速仍能保持。預計公司2021至2022 年凈利潤為3.7億港元、5.5億港元。

圖：2018年手機天線主流品牌全球市占率

數據來源：中國產業信息網