華夏幸福暴雷的六點感悟

雪球財經

地產作為筆者重點研究的行業，曾經一直想布局華夏幸福（600340），但是思考很久，最終還是放棄了，有幸成功避開華夏幸福的雷，今天就此做一個總結。

第一、地產是印鈔機，但是這錢不是誰都可以掙！中國核心資產是銀行，核心的制造是地產，90%以上的企業都被銀行掐著脖子扭曲發展，特別是地產，一靠資金，二靠背景。任何行業，規律就是過得好的不會超過10家，因為最終產品同質后都是拼服務和品牌。

第二、對一家企業來說，背景比任何都重要！說起企業背景，很多人覺得民企制度靈活、好發展，但是有利必有弊，當遇到困難的時候，很多民企生存都困難，當出現無法預測的情況的時候，擁有強大背景的企業才能最終活下去。我國的體制就是小企業自由發展，等你變成豬的時候就圈著養，這需要多看點歷史才能明白。

第三、做最大的努力，做最壞的打算！華夏幸福最終資金鏈斷裂的原因主要有兩個：一是疫情導致銷售下滑;二是地產調控導致價格下降。華夏幸福的大本營是環京津冀經濟圈，這次疫情導致營收減少1000多億，最近幾月該還款的500多億，逾期50多億，也就是像以前銷售稍微好一點都不會出事。更主要的是經濟不好，企業日子不好過，其核心的產業園日子就更難過了。

第四、認真思考股東的入股目的！筆者重點研究華夏幸福的時候，其實是看好平安入股的。平安這次入股，可以有兩種解釋：一是看好產業園這個長期優質資產;二是被當做唐僧肉給華夏幸福咬了一口。平安管理幾萬億的投資資金，這點虧損對平安不算什么，如果因為這說平安水平差，那么怎么不說平安投資京滬高鐵掙了多少。至少最近幾年，平安投資失誤的也就是匯豐銀行和華夏幸福，其他投資都不錯的。

第五、用錢砸出來的利潤要小心！用錢砸出來的利潤，說簡單點就是重資產企業，好多行業、企業，看似高速增長的背后，其實都是財務杠桿在背后不斷推動的。大家看看華夏幸福最近十年的凈利潤就知道，2010年凈利潤還只是一個13億的企業，2019年凈利潤就140多億，凈利潤十年增長十倍，截止目前，市值才330億，為什么這么低估呢？

原因就是這種企業，只要銀行停止貸款，攤子鋪得太大，最終還款都很難，比如朝著銀行借貸2000億，每年按照5%的利息，一年就要給銀行100億的利息，最終就會出現，企業辛辛苦苦掙的錢，最終都是為銀行打工！

第六、有的行業看似前途無量，其實銀行大刀在等你！現在以寧德時代為代表的新能源汽車電池、隆基股份為代表的光伏、比亞迪為代表的新能源汽車，共同的特點其實就是行業未來需求很大，但是最關鍵的是這些公司都是民營控股。大家可以去看它們，有很多融資，且不斷投產，業績也不斷增長。然而，只要市場需求受挫，有可能連銀行利息都還不上，最終就是被國企收編，然后慢慢發展，這個代表就是前幾年的環境板塊，如碧水源等為代表的企業都是被收編，收編后最終又回到任何企業需求背景才能健康發展的路子上。

上面六點，是華夏幸福暴雷后我的感悟，看不明白的就當做我自言自語吧，當你能看明白的時候，說明你也是市場老手了！（作者：滇南王）