吉利汽車：與沃爾沃深化合作電動智能崛起

崔琰

與沃爾沃合并成立新公司發力混動

吉利派車將與沃爾沃以股權合并形式進行動力總成業務合并，以向雙方提供動力總成產品，并為雙方開發動力總成產品和下一代雙電機混合動力系統（應用于混合動力車和插電式混合動力車）。合并后的動力總成公司計劃在今年投入運營，還將為其他汽車公司提供產品和服務。公司的新能源策略是純電和混動并行，目前已成功打造“1.5TD+7DCT動力總成平臺”，全面覆蓋傳統燃油、MHEV輕混、HEV深混、PHEV插電、REEV增程等5種技術路線，今年將推出第二代混動產品。在政策號召下，混動市場空間廣闊，合并將有利于進一步增強公司的混動技術打破日系的壟斷，加速推進國產替代。

聯合開發電動智能共享技術和規模化優勢

在目前共享SEA浩瀚、SPA2電動車架構基礎上，公司與沃爾沃將共同開發下一代純電動車模塊化架構，該架構將由雙方、領克品牌和極星品牌共享。雙方還將在三電和智能網聯方面實現技術共享，共用電池包和電驅系統，并通過聯合采購降低成本。此外公司與沃爾沃將基于各自已有的豐富研發成果和經驗，由沃爾沃汽車旗下自動駕駛軟件技術開發公司Zenseact牽頭，共同開發高度自動駕駛解決方案。這將有利于增強公司在智能電動汽車的開發能力，更好地應對汽車行業百年變局并實現崛起。

圖：吉利汽車盈利預測

數據來源：Wind，華西證券研究所

全球化：渠道共享加快海外布局

2020年9月，領克在線上發布“歐洲計劃”并正式發布了領克01全球版車型，目前歐洲首家線下體驗店已于荷蘭阿姆斯特丹開業，領克01全球版車型在中歐同步銷售，未來還將覆蓋瑞典、德國、法國等歐洲其他國家。公司與沃爾沃將持續深化在銷售渠道和售后服務領域的協同，實現資源互補。領克將充分利用沃爾沃汽車的海外渠道資源，逐步服務全球用戶。這將有利于加快領克的全球化布局，早日實現“全球新高端品牌”和“持續改變出行方式”的目標。

營收凈利未來持續上漲

2021年，CMA、SEA等架構平臺新車型有望開啟新一輪產品周期，業績修復彈性高。展望未來，公司與沃爾沃的深化合作將有助于公司在電動智能化變革中崛起。此外，公司已于2020年9月30日獲得科創板上市委的審核通過，擬募集200億元用于新車型和前瞻技術研發等，助力科技轉型。預計公司2020-2022年收入分別為934.4億元、1249.4億元、1436.8億元，歸母凈利為71.6億元、122.1億元、165.4億元。

南向資金凈流向圖（2021年1月25日-2月24日）

數據來源：東方財富Choice

南向資金前20大活躍個股（2021年2月18日-2月24日）

成交占比：指區間內陸股通成交金額占總成交金額的比例