震蕩探底醞釀反彈

陳亮

市場(chǎng)在春節(jié)假日前后出現(xiàn)了劇烈的震蕩運(yùn)行。上證指數(shù)，在春節(jié)前的2月1日前后低點(diǎn)向上運(yùn)行，并在2月9日和2月10日連續(xù)中陽(yáng)線放量向上拉升，春節(jié)后的第一個(gè)交易日2月18日創(chuàng)出了階段新高點(diǎn)3731.69點(diǎn)后出現(xiàn)了由漲轉(zhuǎn)跌。深證成指、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也差不多。在2月18日見(jiàn)高點(diǎn)向下持續(xù)回落的過(guò)程當(dāng)中，上證指數(shù)表現(xiàn)得略好一些，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則是連續(xù)的出現(xiàn)中陰線，甚至是大陰線，持續(xù)向下運(yùn)行。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，連個(gè)像樣的反彈都沒(méi)有。

從各板塊在春節(jié)假期前后的表現(xiàn)來(lái)看，以銀行、證券和保險(xiǎn)為代表的大金融板塊，以有色加工冶煉、煤炭和鋼鐵等為代表的強(qiáng)順周期板塊表現(xiàn)得相對(duì)堅(jiān)挺和優(yōu)秀。特別是其中的有色加工冶煉板塊，更是走出了持續(xù)大陽(yáng)線拉升的行情，這主要還是受美元走勢(shì)、疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等預(yù)期的影響。弱勢(shì)的板塊來(lái)看，在春節(jié)前一度備受關(guān)注的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)價(jià)值股，則遇到了持續(xù)的拋售，其中具有強(qiáng)烈代表意義的貴州茅臺(tái)，也在2月18日后中陰線不斷，甚至單個(gè)交易日的盤(pán)中最大跌幅達(dá)到7個(gè)百分點(diǎn)以上。

在2月18日春節(jié)假日之前，盤(pán)面中一個(gè)非常重要的現(xiàn)象是分時(shí)圖上出現(xiàn)的白線高高在上、黃線持續(xù)向下下挫的特征。特別是在春節(jié)前的幾個(gè)交易日，更是少數(shù)個(gè)股帶動(dòng)指數(shù)不斷上行，大多個(gè)股下跌收陰線，把市場(chǎng)的極端分化、機(jī)構(gòu)抱團(tuán)優(yōu)質(zhì)價(jià)值股表現(xiàn)的局面展現(xiàn)得淋漓盡致。在2月18日春節(jié)假日之后，盤(pán)面分時(shí)圖上的黃白兩線則出現(xiàn)了相反的運(yùn)行，黃線在上、白線在下并持續(xù)下挫。小票崛起，大票陰跌。

市場(chǎng)的風(fēng)格是否在進(jìn)行轉(zhuǎn)化？中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)到底是反轉(zhuǎn)還是下降過(guò)程中的一輪反彈行情？筆者認(rèn)為市場(chǎng)確實(shí)在進(jìn)行風(fēng)格轉(zhuǎn)化，但并沒(méi)有完全的完成;或者說(shuō)市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)化需要一定的時(shí)間，需要進(jìn)一步的進(jìn)行跟蹤和確認(rèn);在這個(gè)轉(zhuǎn)化的過(guò)程中，仍然會(huì)有不同的震蕩和反復(fù)。

具體到中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)來(lái)分開(kāi)看。中證500指數(shù)已經(jīng)在2021年1月份突破了2020年7月份以來(lái)的下降趨勢(shì)線，并在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的拉升后進(jìn)行了回踩確認(rèn)，已經(jīng)確認(rèn)了這一段的拉升突破是有效的突破;中證1000指數(shù)則是還沒(méi)有形成有效的向上突破，雖然自2月18日前后開(kāi)始的這一輪上升比較有力度，時(shí)間短、空間相對(duì)大，但仍然沒(méi)有突破下降趨勢(shì)線，所以暫不能定義為反轉(zhuǎn)式的上升。

當(dāng)然，筆者已經(jīng)論述過(guò)了，市場(chǎng)大概率是在風(fēng)格轉(zhuǎn)化的過(guò)程當(dāng)中。所以，中證500指數(shù)在進(jìn)行新的一輪震蕩回踩，中證1000指數(shù)運(yùn)行一個(gè)新的上升開(kāi)始后的二次探底或者是最后一輪下探回落的概率最大。所以，可以重點(diǎn)關(guān)注中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)的運(yùn)行情況。

筆者在前幾年持續(xù)地指出了市場(chǎng)會(huì)發(fā)生本質(zhì)的變化，會(huì)進(jìn)入到慢牛運(yùn)行格局、會(huì)慢慢地進(jìn)入到成熟市場(chǎng)的運(yùn)行模式，雖然有個(gè)過(guò)程，但這個(gè)是歷史的大趨勢(shì)。經(jīng)過(guò)最近幾年的市場(chǎng)運(yùn)行，這個(gè)觀念想必也已經(jīng)得到了大多數(shù)交易者的認(rèn)可和慢慢的接受。所以，在進(jìn)行個(gè)股的選擇時(shí)，業(yè)績(jī)是第一要考慮的因素、基本面有一票否決權(quán)、炒小炒差的風(fēng)氣必然會(huì)得到有效的轉(zhuǎn)變。

前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)個(gè)股大幅向上運(yùn)行，而當(dāng)日中小盤(pán)類(lèi)個(gè)股大幅收跌的分化行情，目前進(jìn)了一定程度的轉(zhuǎn)變。但并不是所有的中小盤(pán)類(lèi)個(gè)股都可以入場(chǎng)撿便宜。需要大家仔細(xì)的辨別哪一些個(gè)股是被錯(cuò)殺的、是有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力的、是行業(yè)內(nèi)的“隱形冠軍”。在目前及未來(lái)的市場(chǎng)當(dāng)中，絕對(duì)不可能再出現(xiàn)所有個(gè)股齊漲共跌的情況了。這是需要大家持續(xù)關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。

回到技術(shù)分析的角度來(lái)看市場(chǎng)（見(jiàn)圖）：

2021年A股走勢(shì)預(yù)測(cè)圖

筆者在2月4日的雜志社專(zhuān)欄文章《弱勢(shì)反彈后持續(xù)回落》中認(rèn)為市場(chǎng)首先要發(fā)一個(gè)春節(jié)紅包，隨后再持續(xù)的震蕩回落，展開(kāi)一段相對(duì)時(shí)間不算太短的震蕩回落調(diào)整行情。

從市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行情況來(lái)看，基本上大的方向和判斷是正確的。唯一有所不足的就是，市場(chǎng)在2月18日見(jiàn)高點(diǎn)前的幾個(gè)交易日又一次創(chuàng)出了新的高點(diǎn)。也就是筆者預(yù)期的見(jiàn)頂時(shí)間是提前的，市場(chǎng)晚了幾個(gè)交易日才見(jiàn)到了重要的階段最高點(diǎn)。當(dāng)然了，大的方向、結(jié)構(gòu)、形態(tài)和節(jié)奏，基本上還是正確的。

市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了一周左右的持續(xù)震蕩向下運(yùn)行，已經(jīng)有了一定的跌幅。筆者預(yù)期后市，仍然會(huì)繼續(xù)震蕩探底，在探出一個(gè)新的低點(diǎn)后會(huì)再次企穩(wěn)，并在低位展開(kāi)震蕩或者直接開(kāi)始弱勢(shì)的反彈運(yùn)行。

當(dāng)然了，這個(gè)后續(xù)在3月上旬探明的低點(diǎn)，并帶起來(lái)的一段震蕩上升，只是整個(gè)震蕩下跌調(diào)整過(guò)程中的一個(gè)正常的低點(diǎn)，其后的震蕩上升也只是下降過(guò)程當(dāng)中的一段震蕩反彈，并不是整體的震蕩下跌就結(jié)束了。

從市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行表現(xiàn)，及市場(chǎng)在2月18日（2月22日）開(kāi)始回落下跌的級(jí)別來(lái)看，這是一輪比較大的震蕩調(diào)整，并不能夠在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)結(jié)束。因?yàn)楣P者不研究空間，所以不好論述和定義這一輪下跌的空間在哪里結(jié)束，但從時(shí)間的角度來(lái)看這一輪震蕩回落，筆者認(rèn)為談結(jié)束的時(shí)間，還早著呢。調(diào)整運(yùn)行的時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有真正的結(jié)束。

總結(jié)：

市場(chǎng)進(jìn)入到了中期的震蕩調(diào)整的過(guò)程當(dāng)中。短時(shí)間內(nèi)在3月上旬會(huì)探明一個(gè)低點(diǎn)，但這個(gè)低點(diǎn)并不是中期震蕩調(diào)整結(jié)束的時(shí)間;僅僅只是下跌調(diào)整過(guò)程當(dāng)中的一個(gè)低點(diǎn)，其后引起的震蕩反彈上升，也并不是趨勢(shì)反轉(zhuǎn)式的上升，只是一段正常的反彈式運(yùn)行。

市場(chǎng)處于風(fēng)格轉(zhuǎn)化的過(guò)程當(dāng)中，并沒(méi)有完全的完成這一風(fēng)格轉(zhuǎn)變的過(guò)程。在這個(gè)風(fēng)格轉(zhuǎn)化的過(guò)程中，仍然會(huì)有震蕩和反復(fù)。大家可重點(diǎn)來(lái)關(guān)注下中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)的后市走向。

耐心的等這一輪中期調(diào)整運(yùn)行結(jié)束。