外資在中國都買了哪些股票和債券？

孫庭陽

近3年內（2017年末至2020年末），外資持有A股市值的增長，跑贏同期滬深300指數153個百分點;外資持有債券的托管量增長，比我國債市總托管量增長高137個百分點。

2021年1月29日，在第二屆中日資本市場論壇上，中國證監會副主席方星海致辭時表示，2021年是中國實施“十四五”規劃的開局之年，證監會將緊緊圍繞打造“規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總目標，不斷深化中國資本市場改革開放。

目前中國資本市場的開放進展怎么樣？

2020年6月，證監會主席易會滿總結了我國證券市場的開放進程。

易會滿表示，中國人民銀行行長易綱在2018年4月博鰲論壇上，代表金融業宣布了多項對外開放措施，涉及中國證監會職責的措施已經全部落實。

在2019年陸家嘴論壇期間，易會滿宣布了9項進一步擴大資本市場對外開放的政策措施，其中6項舉措（如擴大滬深港通額度等）已經落地實施，其余3項也均取得了重要進展（如交易所債券市場開放將加快推進）。

野村東方國際證券（編者注：我國放開外資對證券公司持股限制后的首家日資券商）在2021年1月22日發布的研報中總結，國內股票市場開放從1991年發行B股開始，已經走過了近30年的歷程。債券市場開放從中國人民銀行批準8家在上海經營人民幣業務的外資銀行開始，也走過了23年的歷程。在2015 年之后，資本市場的開放，進入了加速發展階段。

資本市場的監管部門力推資本市場開放，外資有何反應？對國內市場影響怎樣？入市資金量的變化，最有說服力。

據Wind資訊統計，截至2021年2月19日，通過陸股通和QFII兩個通道，外資持有A股市值是2.7萬億元，占A股流通市值3.9%。

中央結算公司發布數據顯示，截至2020年12月末，外資投資者托管在我國中央結算公司債券規模為2.88萬億元，占整個債券市場托管余額3.74%。

滬深300下跌期間，外資持有A股市值卻在增長

從2018年初到2021年2月8日，滬深300指數上漲36%，外資通過陸股通和QFII持有A股的市值是2.61萬億元，比2018年年初增長了1.89倍。外資持股市值增長遠遠跑贏指數。

即使與指數低點對比，外資持有A股的市值也在增加。

從2018年年初到2021年2月19日，2019年1月3日是滬深300指數最低點。從2018年初到2019年1月3日，滬深300指數下跌了23%。外資持有A股的市值卻從6713億元增加到8387億元，增長了25%。

證監會發言人曾表示，吸引中長期資金投資A股市場，有利于優化市場投資者結構，提高投資主體運作水平，促進資本市場穩定發展，是我國資本市場對外開放的一貫政策。 A股被納入國際著名指數，將有效擴大我國資本市場國際影響，推動外資投資者長期投資A股市場，提高我國資本市場國際化水平。

2017 年6月，MSCI（明晟）宣布將A股納入MSCI指數。MSCI指數（明晟指數）是全球投資組合經理采用最多的基準指數之一。

2019年6月，富時羅素將A股納入其全球股票指數體系正式生效。富時羅素是英國倫敦交易所（FTSE）旗下全資公司，全球第二大指數公司。

外資的持股變動，成為研究機構監測資金動態的一個指標，他們統計的北向資金（編者注：外資通過陸股通買入滬深兩市股票資金）和南向資金（編者注：內地股民通過滬港通、深港通買入港股資金）的變化，分析外資和內地股民的投資偏好。

《中國經濟周刊》首席攝影記者 肖翊 攝

根據規定，所有外資持有同一上市公司A股合計不得超過30%，當達到或超過26%時，交易所將公布持股總數及占比。由此，能夠知道外資“扎堆”的股票。

《中國經濟周刊》記者統計，從2014年到現在，外資持有股票中被交易所公布次數最多的兩只分別是格力電器（000651.SZ）和美的集團（000333.SZ）。

并且，被外資持有市值較多的前10公司中也有格力電器。位居第一的是貴州茅臺（600519.SH），截至2021年2月8日，被98家機構持有2390億元。貴州茅臺是A股市場市值最大的公司，機構的增持減持都會成為市場關注焦點。

而外資持股比例最多的前10家公司，則以中小板、創業板公司為主，其中有7家是中小板、創業板公司。例如，寧波銀行（002142.SZ）是城商行的龍頭股，外資持有占總市值比例高達23%。

2021年1月中旬，據媒體報道，在2020年四季度內，美國資管巨頭Capital Group旗下的歐洲亞太成長基金（EuroPacific Growth Fund），持有貴州茅臺（600519.SH）股票數量比上一季度減少了45萬股到717萬股，持有市值為21.89億美元（約合142億元人民幣），是當時全球持有貴州茅臺數量最多的基金。

在股吧中，對茅臺股價看多和看空者，對這一消息的理解也不同。看多者說，外資重倉茅臺，茅臺未來股價應強勢。看空者則說，外資都減持了，茅臺股價應該快到頂了。

中國債券被納入世界三大債券指數

2020年末，外資持有A股市值2.34萬億元，比起持有債券的資金，仍遜一籌。

2021年1月7日，中央結算公司發布數據顯示，截至2020年12月末，外資托管在我國中央結算公司債券規模為2.88萬億元，占整個債券市場托管余額3.74%。從投資品種來看，政策性金融債、國債和同業存單是外資最關注的品種，政策性金融債的配置比重不斷加大。