LPR對水電項目融資影響分析

楊旭東，馬 青

(1．國家能源集團瀑布溝水力發電總廠，四川 漢源，625300；2．國家能源集團大渡河流域水電開發有限公司，成都，610041)

引言

利率市場化對企業投融資會帶來重要影響，目前，國內學者有關利率市場化改革對銀行業的影響研究較多，但對實體經濟尤其關于資金密集型的水電行業的影響研究甚少。大部分研究認為利率市場化對于企業融資具有正向影響，比如孫麗[1]認為LPR會切實降低實體經濟領域的融資成本；胡援成[2]發現利率市場化可以顯著緩解企業尤其是小企業的融資約束；董彥立[3]研究表明存貸款利率市場化會使企業的資產負債率呈現下降趨勢，債務期限結構呈現延長趨勢；張偉華[4]認為利率市場化對企業債務水平存在正向效應；劉玄[5]認為企業大概率選擇LPR加減點的形式，以享受降息過程中逐步下行的融資成本，有利于企業減輕償債負擔，維持穩健經營。但也有認為LPR也可能導致企業融資風險的增加，如王京濤[6]認為隨著LPR逐步實現市場化利率，其變動頻率較以往將有較大提升，對于以LPR浮動利率定價的貸款將面臨較強的市場利率波動風險。水電企業承擔水電項目的建設和運營管理，是資金密集型企業，水電項目造價高，建設周期長，且貸款周期長，往往長達15年甚至以上，LPR機制改革后，商業銀行貸款將主要參考LPR定價，最終貸款利率將直接與LPR利率掛鉤，必然對水電項目融資成本帶來較大影響，因此，研究分析LPR對水電項目的融資影響，對于企業有效降低融資成本，緩解企業融資難、融資貴，規避市場融資風險，支持高質量發展具有重要意義?！?br>