2020年豆粕市場分析及2021年預測

謝長城，崔國慶

（1.北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧總站）

2020年，全球暴發新冠肺炎疫情，為了防止新冠疫情擴散，各國加強防控措施，包括宣布國家緊急狀態、關閉邊境、實行旅行禁止或限制令、禁止居民不必要流動、居家隔離等各項防控措施，全球經濟在4月“大封鎖”期間跌入衰退深淵，商品價格大幅下跌，美元作為避險貨幣走強，非美貨幣大幅貶值。為了提振經濟，各國央行大幅下調利率，紛紛加碼寬松貨幣政策，啟動量化寬松計劃，疊加2 季度開始，各國逐步放松封鎖措施，全球經濟形勢逐漸恢復，下半年全球經濟形勢恢復超預期，美元指數大幅走低，商品通脹預期升溫，商品價格強勢上漲，走出牛市格局。

全球大豆供需格局持續收緊，美國大豆產量恢復不及預期，南美大豆減產預期較強，中國大豆需求增長超預期，令全球大豆期末庫存降至2016年以前水平，提振全球大豆價格強勢上漲，突破1 200 美分/蒲式耳，創6 年新高。中美達成第一階段經貿協議，2季度開始中國對美國大豆采購明顯增加，新年度大豆采購總量接近歷史最高水平，新年度美國大豆期末庫存創7 年新低，推動下半年美國大豆價格持續拉升。南美舊作大豆延續豐產，受新冠疫情影響，大豆出口裝運階段性有所延遲，但巴西雷亞爾大幅貶值，大豆出口量創下歷史新高；在拉尼娜氣候背景下，南美大豆播種延遲，天氣干燥少雨，南美大豆新作減產預期較強。中國大豆需求增長超預期，疊加國儲增加大豆儲備，推動中國大豆進口量再創歷史新高，全年進口量或首次突破1億t。

國內生豬產能恢復超預期，在生豬價格高位運行的背景下，生豬養殖盈利處于歷史高位，終端壓欄養大豬現象明顯。家禽存出欄保持歷史高位，受新冠疫情影響，家禽產品消費受損，毛雞和雞蛋價格同比大降，養殖階段性陷入虧損，四季度家禽進入去產能節奏。水產終端產品價格低迷，養殖效益不佳，水產養殖飼料消費旺季不旺。反芻市場養殖效益較好，飼料消費增幅高于預期。綜合來看，國內飼料產量有望再創歷史新高，疊加豆粕使用優勢明顯，飼料企業上調豆粕添加比例，預計豆粕飼用消費量增長高于預期，同比增長13%。

2020 年，國內豆粕現貨均價為2 993 元/噸，同比上漲4.4%（圖1）。

（數據來源：博亞和訊）

1 中美第一階段經貿協議正常推進

12月25日，根據彼得森國際經濟研究所數據顯示，到2020 年11 月，美國對中國的涵蓋產品出口額為820 億美元，而年初至今的目標為1 417 億美元。因此，在2020 年的前11 個月中，中國購買的所有涵蓋產品僅占其年初至今目標的58%。

對于農產品，中國承諾到2020 年在2017 年基礎上再增加125億美元的采購額，這意味著年度目標為334億美元。到2020 年11 月，美國有蓋農產品的出口額為225 億美元，而年初至今的目標為296 億美元。因此，到2020年的前11 個月，中國的農業購買量僅為其年初至今目標的76%。

2 全球大豆供需格局收緊，庫存降至2016年以前水平

2020年，全球大豆供需格局持續收緊，美國大豆產量恢復不及預期，南美大豆減產預期較強，中國大豆需求增長超預期，令全球大豆期末庫存降至2016年以前水平，提振全球大豆價格強勢上漲，突破1 200 美分/蒲式耳，創6年新高。全球2019-2020 年度大豆產量預估為3.36 億t，較上一年度減少2 456 萬t，期末庫存預估為9 546 萬t，較上一年度減少1 727萬t；全球2020-2021年度大豆產量預估為3.62億t，較上一年度增加2 558萬t，期末庫存預估為8 564萬t，較上一年度減少982萬t。

巴西大豆產量延續豐產，出口量創歷史新高。據美國農業部數據顯示，2019-2020年度巴西大豆產量為1.26億t，同比增長630 萬t。由于巴西貨幣延續貶值，疊加新冠疫情影響，中國采購大量巴西大豆，提振巴西大豆出口量創歷史新高；2019-2020年度巴西大豆出口量創歷史新高，至9 213 萬t，同比增長1 724 萬t。在出口創新高和壓榨繼續保持增長的背景下，巴西大豆庫存見底，首次從美國進口大豆；2019-2020 年度巴西大豆庫存2 040 萬t，同比減少1 207萬t。

阿根廷大豆產量小幅下降，出口量穩中略增。據美國農業部數據顯示，2019-2020年度阿根廷大豆產量為4 880萬t，同比減少650萬t。在新冠疫情的背景下，中國加大南美大豆采購，阿根廷大豆出口保持穩中略增。2019-2020年度阿根廷大豆出口量為997萬t，同比增長87萬t。

美國大豆產量恢復增長，出口大增，庫存降至七年低位。據美國農業部數據顯示，美國2020-2021年度大豆收割面積為8 230 萬英畝，大豆單產50.7 蒲式耳/英畝，大豆產量為1.13億t，較上一年度增加1 683萬t，大豆壓榨量為5 974萬t，較上一年度增加83萬t，大豆出口量為5 987萬t，較上一年度增加1 425萬t，大豆期末庫存為476萬t，較上一年度減少948萬t。

中國大豆種植面積延續增長，單產略有增長，產量再創新高。今年國產大豆市場延續生產者補貼政策，大豆價格由市場決定，政府對大豆生產者給予一定補貼，生產者隨行就市出售大豆，形成購銷主體多元化和多渠道流通的市場格局，國產大豆種植面積和產量延續增長。2020年，黑龍江大豆補貼238 元/畝，吉林大豆生產者補貼450 元/畝。據統計局數據顯示，受大豆振興計劃政策帶動，大豆播種面積1.48 億畝，比上年增加825 萬畝，增長5.9%；大豆單產132千克/畝，每畝產量比上年增加3.0 kg，增長2.3%；大豆產量196億kg，比上年增加15億kg，增長8.3%。

3 進口量再創新高，對外依賴度再度攀升

2020年，中國進口大豆需求增長超預期，疊加國儲增加大豆儲備，推動中國大豆進口量再創歷史新高，全年進口量或首次突破1 億t。據中國海關數據顯示，2020 年1-11 月中國累計進口大豆總量為9 280 萬t，同比增加17.5%，市場預計12 月進口大豆到港量在950 萬t，以此計算，預計2020 年大豆進口總量10 230 萬t，同比增15.5%。雖然國產大豆產量延續增長，但進口大豆增幅更加明顯，國內大豆對外依賴度再度攀升，至83.9%。國內大豆進口均價先降后升，同比小幅下降，2020年1-11月中國進口大豆均價為390.7美元/噸，同比下跌1.9%（圖2）。

圖2 2016-2020年中國月度大豆進口量及單價

4 油廠大豆壓榨量創新高，油廠階段性脹庫停機

2020年，國內油廠開機率均值為52.4%，同比上升7.4個百分點；大豆壓榨總量創新高，為9 722 萬t，同比上升16.3%（圖3）。國內豆粕現貨供應寬松，由于不同區域生豬產能恢復程度不同，終端需求差異較大，北方需求強于南方市場，南方地區豆粕供應壓力較大，階段性脹庫現象明顯。

圖3 2017-2020年國內油廠豆粕庫存和未執行合同趨勢圖

5 飼料產量再創新高，豆粕消費增長超預期

國內飼料產量有望再創歷史新高，疊加豆粕使用優勢明顯，飼料企業上調豆粕添加比例，豆粕飼用消費量增長高于預期。根據博亞和訊數據測算，預計2020 年國內豆粕飼用消費總量累計同比增13%（圖4）。

（數據來源：博亞和訊）

6 豆粕使用優勢明顯，添加比例繼續攀升

2020年，國內豆粕與菜粕價差為546元/噸，同比上升16.7%；豆粕與棉粕價差為304元/噸，同比下降20.6%。豆粕與雜粕價差處于偏低水平，豆粕使用優勢明顯，飼料企業繼續上調豆粕添加比例，下調雜粕添加比例。根據博亞和訊數據測算，2020年，國內豆粕添加比例為19.3%，同比上調0.7個百分點。據市場調研，近兩年生豬養殖效益好，且豆粕價格優勢明顯，飼料企業傾向使用優質蛋白原料以及部分養殖戶用保育料當育肥豬料用，間接提升豆粕添加比重。

7 美豆庫存緊張，南美減產，2021年豆粕延續漲勢

2021年全球經濟復蘇，但不確定性較大，商品需求增長，提振商品價格偏強運行。中美暫時維持第一階段經貿協議，美國大豆庫存或再創新低，美國大豆市場延續牛市行情，提振美國大豆播種面積和產量保持增長；但在拉尼娜氣候背景下，南美大豆減產概率較高，全球大豆供需格局仍顯緊張，預計美國大豆價格運行區間在1 050～1 350美分/蒲式耳。預計2021年中國大豆進口總量再創新高，大豆進口量在11 000萬t左右，豆粕現貨供應寬松，需求保持增長，供需繼續博弈，豆粕現貨價格運行區間在2 950～3 650元/噸。□