全產業鏈模式下財務風險機理分析

王宇

摘 要：在越來激烈的市場環境下，全產業鏈作為產業鏈延伸的一種類型，受到越來越多企業的青睞。全產業鏈模式具有其獨特的滯后性，企業往往顧及全產業鏈帶來利潤上升而忽視布局全產業鏈可能帶來的財務風險，本文以廣義財務風險角度入手，結合全產業鏈模式下的實際情況，探索兩者之間的作用機理，助力企業更好的布局全產業鏈。

關鍵詞：全產業鏈;財務風險

1財務風險的界定

目前，對企業財務風險的定義大致存在著二種意見：一種看法認為公司自創立開始，就存在著社會風險、經營風險等各種風險，而這種風險最后也會反映到公司的整體財務狀況中。財務管理經營風險即指公司在財務活動中，由于受到各類不確定因素的負面影響而使公司財務利潤和期望利益出現嚴重背離，或蒙受損失的機會與可能。在這一觀點下，公司財務中的不同的主要問題，都有機會將風險轉變為損失。第二種看法將風險和公司的資產經營狀況掛鉤，認定風險就是指公司到期前償還債務的不確定性程度。其最重要的評價指標是財務杠桿比率，風險隨著財務杠桿的增加而上升。它指公司由于運用外債融資所形成的，在未來利潤不確定狀況下由主權資產所負擔的附加風險，但假如公司全部采用自有資本經營則不具有該風險。這二個觀念之間存在相同點，但存在著一定差異。第一觀念的財務活動范圍涵蓋了融資、投入、資本利用以及利潤分配這三項內容，而第2種觀念則將產生風險的活動對象范圍規定在了融資活動之中，所以第一觀念被劃分為廣義的風險，而第2種觀念則被劃分為狹義的。

其主要特點體現在：其一，具有著客觀特征，亦即風險是可以及時隨處出現的，雖然無法全部規避或者徹底消除，但是卻能夠采取適當手段來有效處理風險。第二，具有全局性，風險廣泛出現于公司財務工作的活動。第三，具有不確定性，風險在具體情況下有可能發生，但也有可能完全不出現。第四，具有利益和損失并存性，風險與利益的大小之間出現著同向化。

2財務風險的類型

公司在一般生產運營流程中的主要財務風險種類，依次是融資風險、資本風險、財務整合風險。融資是企業生產運營的起點，其經營風險主要是指企業所籌措的資本存在不確定性。企業如何達到生產運營目標受所有內外部因素的直接影響，而資金的獲取則是公司存在的基本前提。為解決生產運營目標和融資的需要，公司本身在沒有足夠的資本保證時往往就必須籌資融資，而籌資風險又分為決策作用融資風險、交易作用融資風險和貨幣性融資風險。決定作用融資風險主要是指公司可能無法把控合理的資產規模，受企業財務杠桿、管理者對公司融資需求的評估等各種因素直接影響;付款性融資風險是指在公司營運期內的現金流量可能無法償還已到期欠款，而產生影響付款性融資風險的最主要原因在于公司未來的現金流入時候承擔欠款本息，該風險同樣也和公司負債的變現性相關;而貨幣性融資風險即是因為金融市場利率或者匯率的存在，可以使公司的欠款本息超過預計的債務貸款本息，主要受各國相關貨幣政策直接影響。公司在發展壯大同時需要進行合理的融資，以使公司資源進行合理分配，但其在獲得利潤的同時也可以造成融資損失。公司投入風險受整個投資環節、投入項目收益、項目投入期限、資金投入環節的把控等各種因素影響。投入既包含公司擴大產能的投入，又包含公司為實現業務資金支出，一旦企業投入損失，資本損失可能產生巨大的融資壓力，甚至危害整個公司的市場基礎。公司的融資、投入活動也會引起后續資本收回的影響，一旦高收益狀態的公司無法有效利用資本，也同樣無法開展后續的生產運營、融資項目，即使公司的資本鏈條一旦破裂，融資項目也將由于金融機構信譽評估等因素而遭受負面影響。

利潤分配風險是指公司因為利潤實現或者利潤分配而對投資價格產生負面影響的可能性。利潤分配是對公司資本的循環使用，是公司整個經營的最后一個循環系統，更是下一輪經營循環系統的開始，若利潤分配規劃不合理，有可能破壞公司管理者、投資人的積極性，也可能對再籌資、投入等活動產生影響。

除企業在財務活動中的相關風險，多數調研人員還聚焦于公司在收購活動中的財務經營風險，以具體分析公司在收購活動這一特定事件中存在的財務問題，包含價格風險、投資、交易經營風險以及財務整合風險。其中，財務整合風險研究是公司收購財務經營風險中的重點研究內容，而財務整合風險則主要涉及公司財務管理策略、財務組合和財務管理核算、公司財務管理過程以及財務體系與財務管理目標的合并。

3財務風險的成因

傳統財務學理論認為，造成企業財務風險的主要原因分為外界因素與內在原因。

外部影響主要包括宏觀自然環境、國際社會政治、國際利率匯率和金融市場環境。長期波動的宏觀循環、國際收支、通貨膨脹、產業結構變化等因素形成了宏觀環境，宏觀環境又由于危害整體產業而對企業管理經營風險產生了直接作用，不良的政治制度環境條件也是產生影響公司經營發展的巨大的不安定因素，如果出現了政治風險，所有公司的生產經營發展都可能停滯。

內部因素還有資金結構不合理、投資過程沒有科學性、資金利用效益低下、企業財務風險意識薄弱等。一般公司都會在效益良好的狀態下選擇通過增加資產負債率來提高企業既得利益，但一旦公司效益由高轉低，企業高資產負債率將會導致公司重大經濟損失;市場投資往往需要以大量較為精密的市場統計信息為基礎，一旦公司決策人員無法及時正確掌握市場變化，或者作出了不合理的投資決策，公司將會面臨重大發展困難;另外，由于部分財務人才無法深刻認識財務風險和公司經營發展的辯證關系，在企業工作中很可能缺少有效的內控管理和財務防范，等到財務風險進一步危害到企業經營時才開始補救措施，這一現象也是許多公司最終陷入過高財務風險的主要因素。

4財務風險的控制

公司管理與預防財務風險最主要途徑，就是形成合理的企業財務預警管理體系。企業財務預警管理體系的發展經過了三個階段。20世紀30年代起，人們主要利用趨勢分析法來評估公司財務部風險狀況，通過把發生重大財務風險的企業和財務狀況較好的公司的關鍵財務指標變化趨勢加以比對，判斷具有較好預警能力的重要指數。第二階段，人們利用建立判別分析模型方法來提升警示公司財務狀況風險的準確性，分為單變數分析方法模式和多變數分析方法模式。伴隨電腦科學的發展，“深度學習”等類似的人工智能技術早已大數據分析，深入應用到公司財務預警中，相比從前，能夠提供更準確的預警效果。

參考文獻：

[1]魏玉霞.淺談如何加強企業財務風險管理[J].會計之友，2006（03）：42.

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