新形勢下國企債務融資結構優化建議探究

牧金婷

摘 要：在黨的十八大重要會議中明確支出，當前企業的發展要以創新作為驅動，才能順勢改革，體現競爭優勢，實現長久發展。國有企業是帶有國家性質的企業類型，資金實力強大，組織架構較為完整，管理制度相對完善，發展歷史以及規模都是屬于中大型企業。所以在融資方面會有更多的優勢，但也正是這一優勢，導致國有企業在融資預算方面出現了“軟約束”現象，造成其融資結構不健全，也就容易滋生財務風險。對此，本文將針對目前國有企業債務融資結構存在的問題，探討一些可行的建議策略，希望能夠為國有企業的債務融資結構優化指明方向。

關鍵詞：國有企業;債務融資;融資風險;結構優化

1引言

眾所周知，國有企業作為國家經濟的支柱，其穩定性和持續性是保持核心競爭力的關鍵，融資困難的問題也基本不會發生在國企身上。但是隨著市場競爭的加劇，金融市場的監督力度增強，以及監管機構接連發布資產管理的新規則和標準業務風險投資政策，使得不少通道業務難以照常開展，也就阻礙了國有企業的融資活動，導致部分國有企業負債額不斷增加，嚴重影響了經營活動的如期進行。此外，當前銀行信貸增量壓縮，再加上美元利率的持續上升，諸多不確定因素使得國有企業的融資成本難以科學預估，從而導致成本的增高，這讓不少國有企業面臨著生存危機。對此，本文先是對國有企業債務融資的方式進行闡述，隨后明確債務融資對國企發展的重要性，緊接著分析國有企業在融資結構上存在的問題，最后探討建議策略，來為國有企業優化債務融資結構、規避財務風險提供理論參考。

2國企債務融資的主要方式

從我國國有企業的債務融資歷史來看，比較常見的方式有銀行貸款、私募債券、短期融資券、中期票據這幾種，不同方式的內涵如下：

2.1銀行貸款

銀行貸款是目前國企債務融資中最常見也是運用最廣泛的方式之一。國企需要按照融資貸款的流程去提供企業的財務報表，以及可行性分析材料，才能獲得融資貸款的批準。雖然環節眾多，流程復雜，但國有企業有具有的資源以及背景優勢是非常明顯的，所以相比于中小企業，國企的貸款融資難度不大，門檻較低。銀行貸款的種類不盡相同，種類繁多且方式多樣，所以國企在進行銀行貸款的過程中，要根據自身的發展資金需求，以及盈利能力和償債能力等諸多因素，去選擇最適合自己的貸款方式。和其他的貸款途徑相比，銀行的發展時間長，發展穩定，安全性會更高一些，很少會出現稅務問題，所以國有企業往往都會將銀行貸款作為債務融資的首要選擇。

2.2私募債券

相對銀行貸款這種傳統的融資方式，私募債券就比較現代化了，其發行審核采用的是備案制度，有著更高的批復效率。國有企業主要是通過債券市場來實現私募債券的推廣，而銀行方面則要對國企的債券做好評估，尤其是在成本方面，在對比之下，選擇報價最低的承銷商。私募債券能夠實現各個銀行之間的公平競爭，同時也能規避掉惡意壓價的行為。其優勢在于推行資金會比銀行略低。

2.3短期融資券

短期融資券也是國有企業可以選擇的融資方式，從其名稱可以看出，這種融資方式更加適合短期項目的融資，因為短期融資券是期限低于一年的，且融資款較低的一種融資方式，所以對于時間較長的項目來說，國企如果選擇這種融資方式，就需要背負極高的還款壓力，這將不利于國企后續的良性發展。

2.4中期票據

中期票據是項目的時間比短期融資券更長，而且無需耗費大量的融資成本，同時推行的流程簡單、速度快，最主要的是國企推行的這種融資方式，不會對企業提出過于苛刻的要求，也就意味著購買這一票據的門檻較低，所以往往更容易出售。因為這些優勢的存在，國企往往會在中長期的項目投資中，采用中期票據，但任何一件事物都具有兩面性，中期票據即便存在較多優勢，但容易對國企產生依賴感，所以國企在選擇該融資方式時，務必要管控好推行方式，避免依賴感的滋生。

3債務融資對國企發展的積極影響

評估一家國有企業的發展狀況有很多個標準，其中就包括該企業的債務融資情況。而不少投資者也是通過這一標準去決定是否要為國企發行的項目提供資金。國企的債務融資成本往往會決定國企的發展動向，簡而言之，如果國企的債務融資成本低于國企經營獲得的利潤，那么國企會有更多的資金來激勵員工，從而實現更為快速的發展，相反，如果國企的債務融資成本高于利潤，那國企就要背負沉重的債務負擔，發展經營中會遇到越來越多的風險，其持續發展的目標就難以達成，所以在選擇債務融資方式中，務必要權衡好利弊，確保利潤空間足夠承受融資成本的情況下，再進行下一步的工作。債務融資的過程中，國企需要與奪標對象簽署債務合同，合同中羅列的本息條款以及償還期限，都是國企在做未來規劃與決策時的一種約束。如果國企不能按照合同去歸還本息，就應該要求債權人進行破產清算，企業投資者的權益就會喪失。所以，該融資方式可以幫助國企做出正確的戰略決策，對其利益目標的達成有著極大的幫助。與此同時，國企在獲得債務融資之后，也會有更多的資金其維持良性的運作。在國企中，大股東時債務融資項目的主導者，因為股權最多，所以大股東更希望國企的經營效益節節攀升，所以大股東會對債務融資的風險進行全方位的把控，以此來實現利益的最大化，所以債務融資對大股東還起到了一定的激勵作用。

4國企債務融資結構常見問題

4.1 債務融資方式的選擇單一

雖然當前的債務融資方式很多，但是國有企業選擇的融資方式卻很單一，主要以短期融資券為主。但是從上文的分析也能看出，短期融資券對于短時間的項目而言，是有一定優勢的，然而項目的時間過長，那么國有企業就要背負極高的利息，償還壓力的存在必然也會影響到企業的健康發展。所以在融資方式的選擇上，國有企業應該發散思維，給自己多樣的選擇，才能有的放矢，實現良性發展。

4.2債務融資結構問題

國有企業債務融資結構同樣存在問題。隨著融資渠道的不斷拓寬，國有企業有著更多的融資選擇。但國有企業因為自身的資源優勢以及背景優勢，在銀行貸款中門檻較低，使其產生了軟約束現象，也對銀行貸款這類間接融資方式產生了依賴感。但是相比于間接融資，直接融資在資金配置方面的效率更高，靈活度更強，更能促使國企提高資金使用率，雖然近些年來，國有企業在債務融資選擇上越發增多，卻仍然有很大的提升空間。

4.3債務融資成本問題

債務融資成本也是國有企業所要面臨的極大難題之一。國有企業較多的選擇短期債務融資方法，給自身的經營發展增加了償還壓力，如果國有企業的風險應對能力不強，償債能力較低，那么就會導致融資成本過高，壓縮利潤下極易產生財務風險，而且，現在的物價上漲嚴重，市場環境瞬息萬變，國有企業的盈利能力早已不如從前，更是降低了其償債能力，過高的成本讓部分國有企業入不敷出。

5國企債務融資結構的優化建議和對策

5.1建立融資風險預警機制

為了提高國有企業債務融資的成效，優化結構的前提是要建立風險預警機制，管控好融資成本，從而規避財務風險。而完善的融資風險預警機制需要基于國企的真實財務狀況，然后通過使用比例和模型等分析的手段，盡可能預測和防控國企面臨風險的概率，最大程度減少損失。這樣一來，國企的地位會持續穩固，還能收獲更多的發展契機。當然，風險預警機制的建立需要國企全員都樹立極高的風險意識，保持高度的敏感度，各部門之間會因此加強互動與溝通，國企內部的環境會變得更加和諧，員工的工作積極性也會有極大的提升，進而促進國企效益目標的達成。

5.2國有企業與銀行保持良好的合作關系

首先，國企有必要匹配符合自身實際的銀行類型。一般來說，企業與銀行的關系概括為兩類：關系銀行和交易銀行。其中，關系銀行又稱合作銀行，除與國有企業開展業務合作外，還經常發展到戰略伙伴地位。如果國有企業與銀行發展為戰略合作伙伴關系，有利于提升企業的市場競爭力，為企業尋求更多的投資來源奠定基礎。交易銀行是指投入穩定的資金，為國有企業給予力所能及的服務，國有企業有權在整體狀況的基礎上，選出服務與報價更優惠的銀行來完成債務融資。

其次，集中管理國企與銀行關系。企業的運營內容和企業領導者的精力都是有限的，因此，國企與整個市場的銀行維持友好伙伴的概率不高，由此，集中處理銀行的關系變得尤為重要。企業最大程度擁有債務融資的選擇權，一方面可以幫助企業減小管理的困難程度，另一方面，隨著兩者合作項目增多，有利于企業得到更便宜的報價，所以，集中處理銀行關系管理方式是國企債務融資的至關重要的舉措。

最后，以雙方利益為基礎共同保持關系。國有企業需要制定有關準則，完成測驗和評估報告以提供給服務的銀行。對銀行服務的性能和報價等問題，國有企業應該及時反映到銀行管理，幫助國有企業發展更完善系統的解決方案，因此從雙方角度出發共同保持良好關系，有助于國有企業與銀行的合作。

5.3拓寬國有企業債務融資的渠道

現如今的債務融資渠道是非常多樣的，國有企業大可不必局限于短期債務融資，反而可以充分發揮自身的資源優勢，來拓寬融資渠道，從而優化債務融資結構，規避各種潛在的融資風險，例如采取融資租賃。很多新型的融資方式都是基于傳統融資經過改良優化而形成的，所以漏洞相對較少，功能更加齊全，優勢更多，也能為國有企業的債務融資成效提供幫助。除此之外，像融資租賃這類的新型債務融資方式，操作非常簡單，且國有企業完全可以不用顧慮期限問題，這也降低了風險發生的可能性。另外，國有企業能夠對其空閑資產實現融資租賃，借助這個方式產生的資金可以補充有資金投入需要的業務，能有效控制企業的融資投入。

6結語

綜上所述，在市場經濟環境中，國有企業面臨著嚴峻的考驗，債務融資已經成為國有企業發展的主要方式。債務融資能夠解決國有企業發展過程中資金短缺的問題，促進國有企業良好有序的發展。此外，債務融資結構的完善，還可以為國有企業內部債務結構的科學性增添保障，實現自身的健康發展。

參考文獻：

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