制種：受益行業(yè)政策推動

中金

投資要點

行業(yè)基本面有望改善，玉米制種競爭力仍有提升空間。

我國制種行業(yè)市場規(guī)模超千億元人民幣，居全球第二。行業(yè)受益于政策推動，基本面持續(xù)改善。其中，玉米制種是行業(yè)最大細分品種，向前看，隨商業(yè)化育種體系完善、種源研究強化、育種技術(shù)更新與迭代，行業(yè)競爭力有明確提升機會。同時，轉(zhuǎn)基因玉米育種有望破局，轉(zhuǎn)基因玉米育種商業(yè)化落地，將推動玉米制種市場擴容及格局重塑，有創(chuàng)新意識及轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲備的公司有望率先受益。

玉米制種是我國制種行業(yè)第一大細分市場，2019年玉米制種市場規(guī)模286億元人民幣，2012～2019年CAGR+1.7%。當(dāng)前玉米制種行業(yè)格局同樣分散，企業(yè)前五名份額占比17.8%。且我國玉米種植的單產(chǎn)水平仍明顯低于美國、阿根廷等國，提升空間較大，在制種環(huán)節(jié)大有可為。未來玉米制種行業(yè)的改善方向?qū)⒃诙喾矫嬷鸩秸归_，包括商業(yè)化育種體系不斷完善、種源研究的持續(xù)加強、育種技術(shù)的更新與迭代，并最終體現(xiàn)為行業(yè)整體競爭力的提升和種植效率的提高。

重點推薦：隆平高科、大北農(nóng)、荃銀高科。