漲跌有跡可循節前謹慎為宜

云飛揚

在1月21日撰寫的文章中，筆者明確指出：“上證指數目前已走到三-5浪的末端，后市可能在短暫小漲之后，進入幾周時間的四浪調整階段。”實際上，1月25日的上證高點是3627點，比之前僅高出1個點，國證A指也只漲了0.5%。隨后，大盤便轉折向下，出現了幅度較深的回調。（見圖一）

圖一：國證A指日K線波浪形態分析

由圖一可見，從去年12月11日到今年1月25日，國證A指的三浪運行時間是31個交易日，介于盧卡斯數列的29和和斐波那契數列的34之間。

在指數運行細節上，方向轉折也是有跡可循的。比如，滬深300指數在三-5浪的5個子浪走完之后，有形成M頭的傾向，這預示著后續將出現快速調整。另外，1月25日，創業板指數收出少見的上影線，且接近日布林線上軌，下跌風險顯然要大于上漲可能。（見圖二）

圖二：創業板指數日K線形態指標分析

那么，在急跌發生之后，又該如何判斷大盤何時止跌呢？不妨先來看滬深300 指數的情況。（見圖三）

圖三：滬深300指數30分鐘K線形態分析

如圖三，K線本身就是簡明而重要的指標。在主要指數的30 分鐘K線上，均出現了少見的陰線陽線并列的“鑷子線”形態組合，這具有小波段底部特征。本次調整浪形偏向于5：3：5結構，就是a 浪回調包含小5波，b浪反彈是三折浪，c浪下跌又有5個子浪。

此外，大盤指數的突破與回踩通常也有一定規律性，近期上證指數的走勢可謂典型。（見圖四）

圖四：上證指數日K線走勢分析

不難看出，去年下半年，大盤在突破之前，受到上證指數3450點水平線的制壓，而突破后就不一樣了。上周五，上證指數同時受該水平線以及60日均線的依托，止跌企穩。今天，國證A指也是在5800點的60日均線處止跌，而上證指數則得到了低點連線的支撐。這些有趣的線性關系，顯然是基本面無法解釋的，更應該與投資者的情緒傳導和反饋有關。

諾獎得主丹尼爾·卡尼曼曾研究過“小數定律”，關注不具普遍規律性的情況。獨立事件都是隨機事件，其發生是沒有什么規律的，很難進行預測。但是，尋找規律是人類的本能，尋找理由也是，人們總是想用必然去解釋偶然。

一般來說，對于個股投資，須深入研究行業和公司基本面，但要純粹從基本面出發來研判大盤的波段走勢卻非常難。紛繁復雜的市場有著海量信息，可謂千頭萬緒，許多事情之間并沒有那么明確的因果關系，偶發的單一事件對股市的影響到底如何很難界定，其邏輯關系無法重復驗證。

對普通投資者而言，倒不如用常識來判斷，甚至物理學概念也可以形象地引用到金融市場，比如勢能和動能的互相轉化。股市波動的基本邏輯就是漲跌互為因果。為什么跌了？因為漲多了;為什么大跌？因為漲太多了！反之亦然。

下周就是春節了，雖然同樣面臨長假，但筆者認為不必過于擔心出現去年那樣的大跌風險。其實，2020年1月中上旬，指數就已經出現明顯的指標頂背離，并構筑了頭肩頂的K 線形態，足以引起技術分析人士的警惕。

春節前還有4個交易日，大盤指數可能延續b 浪小反彈，但漲幅估計不會太大。而在年后，有較大概率出現一波小c 浪回調。

“明者遠見于未萌，智者避危于無形。”市場力量強大無比，投資者都明白敬畏市場如同敬畏自然的道理，不過，與此同時，還有必要敬畏技術。因為，隨著量化交易占比的不斷增加，使得進出場信號的同步性以及操作的一致性更顯著，這也意味著今后技術指標或許將更為有效。