踐行長期價值投資華夏睿陽再次出發

楊陽

進入2021年，A股市場震蕩攀升，但短期波動也有所加大，熱門板塊和個股大起大落。作為大眾理財的工具，公募基金近年來經歷了牛熊轉換的考驗后，顯著跑贏大盤，不僅驗證了其專業投資能力，也說明了長期投資的必要性。站在當前，借助公募基金長期布局的需求明顯提升。

華夏基金蔡向陽正是公募業內一位優秀的長期價值投資者，他管理的華夏回報A自2014年5月管理以來，任職回報213.73%，年化回報18.84%（Wind，截止2021.1.8），值得指出的是，這個業績在以絕對收益為目標，權益倉位被限制在60%左右的前提下實現的。針對未來投資機會，蔡向陽表示仍將以精選個股為主，看好不被互聯網型公司顛覆的壁壘型公司。而其管理的華夏睿陽一年持有期混合型基金，也于1月18日再次發行。

資料顯示，蔡向陽具有13年證券從業經驗，曾有過研究員、專戶投資經理等任職經歷，現任華夏基金管理有限公司董事總經理、華夏回報及華夏睿陽一年等基金的基金經理。在長期的投研積累中，蔡向陽形成了科學完善的投資體系，他注重對上市公司的扎實研究，以個股選擇和價值投資為核心理念。在選股上，他聚焦增長確定性強的優質龍頭企業，關注中長期業績增長更具穩定性、受宏觀經濟影響更小的龍頭企業，選股的核心原則主要包括高ROE、高壁壘、確定性成長。

市場是檢驗投資體系和投資功底的試金石。數據顯示，蔡向陽管理的全部公募產品均實現了優異的投資業績，其中，他管理時間最長的是華夏回報（自2014年5月至今），據銀河證券統計，截至今年1月8日的最近一年、三年、五年，華夏回報累計回報分別為57.18%、65.78%、149.54%，在絕對收益目標基金中排名第19/139位、第29/135位和第10/121位;管理期間滬深300指數曾有3次持續跌幅超15%，華夏回報跌幅均大幅小于指數跌幅，也展示了他優秀的回撤控制能力。

而他管理的華夏睿陽一年持有期混合型基金目前正在二次首發，該基金自2020年3月28日成立，不到一年累計回報已達到72.08%（Wind。截至1月8日）。根據資料，華夏睿陽一年持有期的股票資產占基金資產的比例為60%-95%，其中，港股投資比例不超過股票資產的50%，可以兼顧A股和港股投資機會。此外，一年持有期的設置，有助于避免短期波動影響投資效果，同時建立強制投資紀律，減少不理性行為對可能的投資回報的損害。

蔡向陽表示，價值投資的核心是壁壘，壁壘型投資的核心是通過信息不對稱獲得更高的利潤（比如通過產品、渠道、技術、品牌形成產品的超額價格，獲得更高的利潤），互聯網打破信息不對稱，用更低的價格使消費者受益，最終形成更大的平臺。因此，他重點投資優秀互聯網公司，和不被互聯網顛覆的壁壘型公司。未來將把更多精力放在互聯網類投資，尤其是垂直互聯網投資。