推動資產支持證券穿透式信息披露

鐘言

根據銀保監會要求，自2020年11月13日起，銀行業金融機構發行信貸資產支持證券應在銀行業信貸資產登記流轉中心進行信息集中統一登記，并按產品逐筆提交數據和資料。這一機制將提升底層數據的標準化、規范化水平，為未來推動證券化產品向投資者的穿透式、標準化信息披露創造條件。

穿透式、標準化信息披露是歐美成熟資產證券化市場的生命力源泉。我國資產證券化市場已成為僅次于美國的全球第二大資產證券化市場，也是亞洲最大的資產證券化市場，但尚未實現穿透、標準的信息披露。建議以信貸資產支持證券基礎資產逐筆登記為契機，逐步推動穿透式披露，促進信息對稱。

一是完善制度設計，建立自上而下的穿透式信息披露約束機制。法律層面，建議在資產支持證券上位法中對基礎資產信息穿透式披露作出統領式規定，確立穿透式披露的法律基礎和監管依據。制度層面，在繼續完善大類產品信息披露規則的同時，逐步推動對入池資產重要信息的逐筆披露。初期可對自愿逐筆披露的發起機構給予政策優惠，待市場接受度提高后出臺相應制度進行規范。監督層面，強化對信息披露主體的監管評價和市場評價，進一步明確信息披露義務和責任，促進提升信息披露動力和業務管理能力。

二是優化數據點設計，促進充分披露與隱私保護的平衡。一方面，證券化產品基礎資產逐筆披露內容既應包含貸款所涉基本信息，也應包含抵押物估值，貸款早償、逾期情況，違約狀態及處置回收等維度信息。同時，還應要求在存續期按期更新現金流歸集表，為投資者和第三方估值機構提供充分的風險評估和投資決策參考。另一方面，信息披露要素設計應兼顧底層資產債務人的隱私保護需要，通過脫敏處理、近似要素替代等方式防范債務人信息識別風險。對于基礎資產逐筆披露標準，建議借鑒國際披露標準以及國內信貸流轉的穿透式信息披露經驗，以信貸資產支持證券底層登記信息為基礎進行適度擴展，脫敏后向投資者提供。

三是加強標準化建設，促進信息高效披露和便利應用。建議推動資產支持證券信息披露表格模板的標準化工作，實現數據信息的電子化披露和機器可讀，便利投資者快速識別獲取信息。優化整合信息披露平臺，賦予資產支持證券登記機構信息披露主渠道地位，以簡化信息披露操作流程，減輕信息披露主體負擔。推動金融科技在穿透式披露中的應用，利用區塊鏈等技術實現證券化產品信息披露的準確性、真實性和一致性，防范虛假披露，嚴控金融風險。

責任編輯：李波? 羅邦敏