淺析互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

張 力

（中國(guó)人民大學(xué)，北京 100872）

1.引言

1.1 研究背景

目前，在電子商務(wù)不斷推陳出新的大背景下，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品飛速發(fā)展，為傳統(tǒng)金融市場(chǎng)同時(shí)帶來(lái)了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。其中，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品為傳統(tǒng)金融市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)遇是，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策搭建、完善與管理電子支付體系。換言之，現(xiàn)行電商體系中網(wǎng)絡(luò)銷售的主體格局或?qū)⒈淮蚱?，從而?gòu)建電商產(chǎn)業(yè)的信息化以及資金的合理重組。而互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品為傳統(tǒng)金融市場(chǎng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)是，其交易規(guī)模不斷增長(zhǎng)，并逐漸占據(jù)了主流支付體系。其交易特性為金融市場(chǎng)帶來(lái)了較大的風(fēng)險(xiǎn)，令金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生動(dòng)搖。鑒于此，本文擬立足于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀，分析其風(fēng)險(xiǎn)類別和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，以期為國(guó)內(nèi)銀行的應(yīng)對(duì)提供參考和借鑒。

1.2 研究意義

從理論意義的角度來(lái)看，研究互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的相關(guān)問(wèn)題，有利于拓展風(fēng)險(xiǎn)度量理論和風(fēng)險(xiǎn)防范理論。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的主體包括了監(jiān)管者、投資者和產(chǎn)品發(fā)行者，因此依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)度量理論和風(fēng)險(xiǎn)防范理論提出的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)防范策略，也有利于推動(dòng)上述理論的實(shí)踐。

從現(xiàn)實(shí)意義的角度來(lái)看，隨著社會(huì)民眾生活水平的持續(xù)抬升，其購(gòu)買金融理財(cái)產(chǎn)品的意愿逐年增加，但也伴生了一系列金融風(fēng)險(xiǎn)方面的問(wèn)題。鑒于此，研究互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控相關(guān)問(wèn)題的現(xiàn)實(shí)意義主要為下述三點(diǎn)。

一是有利于發(fā)揮和體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的綜合協(xié)調(diào)作用，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的和諧進(jìn)步。近年來(lái)，購(gòu)買互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的客戶數(shù)量不斷增多，對(duì)產(chǎn)品安全性的需求亦有提升。鑒于此，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控事關(guān)金融場(chǎng)的穩(wěn)定，必須予以妥善處理。

二是有利于緩解互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的現(xiàn)存風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品表現(xiàn)出安全性、流動(dòng)性和波動(dòng)性等一系列不同類別的風(fēng)險(xiǎn)，基于文獻(xiàn)研究和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控進(jìn)行研究，有助于上述困境的緩解。

三是有利于推動(dòng)其他金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度發(fā)展完善，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品自身的特殊性，能夠?yàn)槠渌鹑诋a(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的實(shí)踐研究提供多樣性，即研究互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的相關(guān)問(wèn)題有利于為其他金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度的完善提供參考借鑒。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源

2.1 互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀

表2-1 2017-2019年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品交易額統(tǒng)計(jì)表

近年來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)中的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品交易額逐年激增，特別是自2013年起，這一交易額每年的漲幅都達(dá)到了50%以上。從表2-1中可見(jiàn)，近三年間，2017年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的交易額約為31萬(wàn)億元；2018年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的交易額則越過(guò)了40萬(wàn)億元的門檻。2019年，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的交易量進(jìn)一步擴(kuò)增，總數(shù)超過(guò)了100萬(wàn)億元?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的交易多發(fā)生于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，從發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)交易規(guī)模的角度來(lái)看，阿里和騰訊兩家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)共獲得了百分之九十以上的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品份額。

2.2 互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源

2.2.1 內(nèi)部來(lái)源

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品自身存在隱患。互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品處于互聯(lián)網(wǎng)這一虛擬環(huán)境之中，設(shè)計(jì)、發(fā)行和贖回均依托網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，這使得其易于遭受病毒侵襲和黑客攻擊。近年來(lái)，支付寶和微信支付頻繁出現(xiàn)盜刷事件，佐證了上述觀點(diǎn)。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品發(fā)行者選擇的各個(gè)合作基金公司在運(yùn)營(yíng)模式上有所不同，從而在合作時(shí)為互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，若是基金公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，則勢(shì)必影響到相應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。

2.2.2 外部來(lái)源

此處不妨以余額類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品為例，說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的外部風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。余額類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品針對(duì)貨幣市場(chǎng)基金進(jìn)行投資，屬于利率敏感型資產(chǎn)，因此其最大的風(fēng)險(xiǎn)源自利率。近年來(lái)，與利率市場(chǎng)化進(jìn)程推進(jìn)伴生的是，國(guó)家一方面對(duì)貸款利率進(jìn)行開(kāi)放，另一方面對(duì)存款利率進(jìn)行管制。上述舉措對(duì)余額類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的收益率造成了較大影響，令余額寶、零錢通的收益率均有較大幅度的下跌。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)類別

3.1 互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的安全性風(fēng)險(xiǎn)

從普通投資者的角度來(lái)看，其雖然渴望獲取到較高的投資收益，但必須在保障本金安全的前提下進(jìn)行。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，本金安全是投資全過(guò)程中的重中之重?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為根基，開(kāi)展資金劃付等活動(dòng)，其安全性的重要性不言而喻。對(duì)于余額類別的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，其安全性風(fēng)險(xiǎn)又可被進(jìn)一步細(xì)分為下述兩種類別：類別之一為客戶帳號(hào)被盜伴生的資金被盜風(fēng)險(xiǎn)；類別之二為客戶設(shè)備丟失伴生的資金被盜風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于P2P網(wǎng)貸類別的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，其安全性風(fēng)險(xiǎn)則多為平臺(tái)自身的風(fēng)險(xiǎn)，例如運(yùn)作不正常、行為不合規(guī)等等。

3.2 互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

所謂互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的流動(dòng)性，是指當(dāng)投資者需要資金時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品在短期內(nèi)以合理的成本進(jìn)行變現(xiàn)的能力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的流動(dòng)性對(duì)投資者的意義較為重大，若是投資者在需要資金時(shí)能夠花費(fèi)較小的時(shí)間成本和經(jīng)濟(jì)成本，則其能夠獲得較好的心理收益和經(jīng)濟(jì)收益。現(xiàn)階段中，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的外在表現(xiàn)主要為資金提取困難、資金提取成本過(guò)高等等。其中的原因依據(jù)具體產(chǎn)品的不同有所不同，大體上來(lái)看，一些互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于自身經(jīng)營(yíng)不善，另一些互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)則來(lái)源于外部政策限制。

3.3 互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

所謂互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要是指互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品因收益率波動(dòng)為投資者帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的用戶畫(huà)像上來(lái)看，現(xiàn)階段中用戶對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)，若是因收益率波動(dòng)產(chǎn)生本金損失，則客戶的投資意愿會(huì)被極大程度地削弱。從余額寶和零錢通兩個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品上來(lái)看，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)安全性風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而言并不嚴(yán)重，但仍存在因客戶非理性投資行為、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策等外部條件發(fā)生變化的可能。此外，不同互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對(duì)不同外部條件產(chǎn)生的收益率波動(dòng)有所不同。

4.互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防范

4.1 安全性風(fēng)險(xiǎn)的防范

首先，銀行應(yīng)當(dāng)完善自身針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的安全管理制度?，F(xiàn)階段中，各大銀行針對(duì)傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的安全管理制度已然相對(duì)完善，但針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品這一新興事物的安全管理制度尚且存在漏洞。鑒于此，銀行宜建立針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的技術(shù)規(guī)范，降低涉及互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的安全風(fēng)險(xiǎn)。其次，銀行應(yīng)當(dāng)提升針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管控技術(shù)。一方面來(lái)看，銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)從業(yè)人員進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品安全性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)知識(shí)的培訓(xùn)，幫助從業(yè)人員識(shí)別和應(yīng)對(duì)來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的安全風(fēng)險(xiǎn)；另一方面來(lái)看，銀行應(yīng)當(dāng)更新迭代網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，監(jiān)控互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)行與贖回。

4.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范

銀行作為金融市場(chǎng)的主體之一，應(yīng)當(dāng)在已有互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品準(zhǔn)備金制度的基礎(chǔ)上對(duì)其進(jìn)一步細(xì)化完善，并通過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)?，F(xiàn)階段中，我國(guó)規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品中的余額類產(chǎn)品等貨幣基金在銀行的協(xié)議存款屬于“其他金融機(jī)構(gòu)”的類目，但并未針對(duì)準(zhǔn)備金率作出設(shè)定，制度描述亦相對(duì)模糊。鑒于此，銀行可基于已有的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品準(zhǔn)備金制度和自身的經(jīng)營(yíng)狀況確定合適的準(zhǔn)備金率，以期應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品為己方和投資者帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，保障資金的安全性。此外，銀行還可引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)行者優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，一定程度上保障客戶資金的流動(dòng)性。

4.3 波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范

首先，銀行應(yīng)當(dāng)規(guī)范自身行為，力求不對(duì)金融市場(chǎng)環(huán)境造成消極影響。銀行作為金融市場(chǎng)的主體之一，宜積極配合國(guó)家宏觀調(diào)控體系和宏觀經(jīng)濟(jì)政策。西外，銀行在實(shí)施任何市場(chǎng)行為時(shí)，都應(yīng)考慮到此種行為對(duì)市場(chǎng)中互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品收益率的影響，避免因互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品收益率的大幅度波動(dòng)引起投資者的恐慌。其次，銀行應(yīng)當(dāng)與互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，共同監(jiān)控各類型客戶的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，通過(guò)合理的評(píng)價(jià)體系對(duì)投資者的信用進(jìn)行考量，減少貸款類型互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的違約率，同時(shí)增加互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的整體收益率。

5.結(jié)語(yǔ)

首先，近年來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)中的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品交易額逐年激增，特別是自2013年起，這一交易額每年的漲幅都達(dá)到了50%以上。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源包括內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源和外部風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。其中，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源是指互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品自身存在隱患，且互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品發(fā)行的基金公司在運(yùn)營(yíng)模式上有所不同；外部風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源則是指互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的利率會(huì)發(fā)生變化。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)類別有三：其一為安全性風(fēng)險(xiǎn)；其二為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；其三為波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，上述三類風(fēng)險(xiǎn)需要分別采取措施進(jìn)行監(jiān)控。