沖中期高點(diǎn) 構(gòu)中期頂部

陳亮

承接了自2020年12月30日開始的向上拉升，進(jìn)入2021年市場(chǎng)持續(xù)向上拉升，而且呈現(xiàn)出了嚴(yán)重的分化式強(qiáng)力上沖。各指數(shù)在最近五六個(gè)交易日中大幅向上拉升，而大量的中小盤類個(gè)股則持續(xù)跌跌不休，不僅沒有一起向上運(yùn)行，反而新低不斷。呈現(xiàn)出來的是A股歷史上少見的震蕩分化行情，機(jī)構(gòu)大量抱團(tuán)的個(gè)股不停地逼空拉升，而部分八類個(gè)股則不漲還新低不斷。

在歲末年初這一輪震蕩強(qiáng)勢(shì)的拉高過程當(dāng)中，持續(xù)的分化式運(yùn)行是市場(chǎng)的一個(gè)顯著特征。還有一個(gè)重要的盤面特征就是各指數(shù)同步上漲，四大指數(shù)一起向上拉升，創(chuàng)業(yè)板漲幅略大一些、深證成指和中小板指數(shù)次之，而上證指數(shù)漲幅最少，但也是不錯(cuò)的漲幅和良好的上漲形態(tài)。體現(xiàn)市場(chǎng)差異化的區(qū)別，主要在同一個(gè)指數(shù)當(dāng)中的分時(shí)圖上的黃色線和白色線的大分家上面。四大指數(shù)同步上漲，沒有了指數(shù)的差異，很有一點(diǎn)大級(jí)別趨勢(shì)行情的味道。

市場(chǎng)是不是在向上運(yùn)行一段大級(jí)別的趨勢(shì)性行情？筆者認(rèn)為市場(chǎng)是在沖擊一個(gè)中期大頂部的高點(diǎn)，這不是什么趨勢(shì)性行情的開始。這一輪拉升，往大級(jí)別的來說，始于2020年3月底的2646點(diǎn);往小一個(gè)級(jí)別、大波段級(jí)別來看，則始于9月30日的3202點(diǎn)，也就是早就開始了。而不是現(xiàn)在才開始運(yùn)行這一段趨勢(shì)性行情。這應(yīng)該是一個(gè)行情末端沖擊頂部的極端過程，有一些“時(shí)間快到了，向上趕”的意思。最后是要套很多人的。

實(shí)際上，這里的行情，如果回顧筆者早在2020年初的預(yù)測(cè)和判斷就可以知道個(gè)差不多了。筆者用了一年的日線運(yùn)行節(jié)奏圖，就很能說明問題，就能夠很清楚的看到最后這一段到底是新的趨勢(shì)性上升的開始？還僅僅是末端的沖擊中期頂部的過程？

筆者早在2020年初就定義了全年是震蕩盤升為主基調(diào)，同時(shí)給全年定義了三個(gè)大波段上升階段。雖然這幅運(yùn)行節(jié)奏圖不是那么的完美，但基本的大震蕩方向和大的轉(zhuǎn)折還是對(duì)多錯(cuò)少的，而且也經(jīng)過了持續(xù)一年的驗(yàn)證。

通過回顧在2020年元旦前所繪制的運(yùn)行節(jié)奏圖來看，再結(jié)合筆者在2020年下半年的分析，三季度的震蕩調(diào)整，四季度的震蕩拉升，都是可以預(yù)期的。所以，筆者說，歲末年初的這一段拉升，并不是趨勢(shì)性上升的開始，相反還是一段行情的末端，是在構(gòu)筑中期頂部的一個(gè)大的過程當(dāng)中。

最近的盤面特征，正如筆者在開篇所總結(jié)的，除了四大指數(shù)同步大幅度的拉陽線外，還有一個(gè)重要特征就是分化：機(jī)構(gòu)抱團(tuán)類個(gè)股大幅逼空、大多數(shù)的小盤類科技類題材股則持續(xù)的向下運(yùn)行。如何來看待這一個(gè)問題呢？

可以分兩個(gè)方面來看這個(gè)問題：

第一，從市場(chǎng)各指數(shù)整體運(yùn)行的歷史及風(fēng)格表現(xiàn)來看，每隔一段時(shí)間，是會(huì)出現(xiàn)一次這種現(xiàn)象的。這種現(xiàn)象也不是現(xiàn)在才是第一次出現(xiàn)，也不會(huì)是最后一次出現(xiàn)。只不過是每次出現(xiàn)的程度會(huì)略有所不同而已。最簡(jiǎn)單的例子：2018年底到2019年的第一季度，也是權(quán)重抱團(tuán)而大多數(shù)股票下跌。

這并不是什么新鮮事物。沒有不漲只跌的，也沒有只跌不漲的。市場(chǎng)風(fēng)格到達(dá)極致的時(shí)候，是會(huì)轉(zhuǎn)換的。當(dāng)然，這不是所有小市值的都會(huì)漲。

第二，從市場(chǎng)的本質(zhì)來看，市場(chǎng)這幾年確實(shí)是在大踏步的向成熟市場(chǎng)邁進(jìn)。這個(gè)筆者講過很多次了。伴隨著市場(chǎng)各項(xiàng)制度建設(shè)的不斷推進(jìn)，伴隨著注冊(cè)制施行和大量的股票上市交易，市場(chǎng)進(jìn)入成熟市場(chǎng)是成為共識(shí)的。成熟市場(chǎng)的一大特性，大家可以觀察下美股的“十年慢牛”就知道了。少數(shù)龍頭類個(gè)股享受著高估值高溢價(jià)，大量的沒有特色、沒有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股成了仙股，甚至是不斷的創(chuàng)出新低，沒有成交量、沒有關(guān)注度、沒有任何的回報(bào)可言。

所以，從這個(gè)角度來看，未來市場(chǎng)分化是常態(tài)。

結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)整體所處的階段，結(jié)合上述兩個(gè)分析要點(diǎn)來看，當(dāng)前的市場(chǎng)分化應(yīng)該是兩部分原因都有。既有市場(chǎng)向成熟市場(chǎng)邁進(jìn)的原因，也有風(fēng)格自身重復(fù)歷史的原因。所以，對(duì)于一部分被“錯(cuò)殺”的中小盤題材類個(gè)股，真正的機(jī)會(huì)是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)權(quán)重個(gè)股的瓦解。只有這個(gè)時(shí)間，這部分中小盤題材類個(gè)股才會(huì)有持續(xù)的糾錯(cuò)上漲的機(jī)會(huì)。這里注意筆者所給出的是定義“錯(cuò)殺”，也就是，不可能出現(xiàn)不考慮基本面的好壞個(gè)股一起漲的情況了，只能是有業(yè)績(jī)支撐、有想象空間的個(gè)股才有機(jī)會(huì)進(jìn)行持續(xù)的糾錯(cuò)上漲的機(jī)會(huì)。這個(gè)務(wù)必的注意。

筆者預(yù)期市場(chǎng)在2021年將會(huì)是前低后高的一個(gè)過程。也就是全年最重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2021年的6月份前后。市場(chǎng)在前半年將會(huì)展開一段長(zhǎng)時(shí)間的下跌周期運(yùn)行。當(dāng)然了，這個(gè)只是理論上的下跌周期，并不是指天天跌、不停的跌。而且從空間的角度來看，筆者認(rèn)為，真正上半年的空間最低點(diǎn)很可能要提前一段時(shí)間，6月份理論上只是次低點(diǎn)的概率更大。

筆者認(rèn)為市場(chǎng)在2021年元旦前后的這一段上升，是在沖擊中期頂點(diǎn)并構(gòu)造中期頂部過程當(dāng)中的一部分。這個(gè)上升很快就會(huì)結(jié)束，未來一段時(shí)間內(nèi)將會(huì)是震蕩反復(fù)的筑頂過程。待筑頂結(jié)束后，要防止市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)快速的回落下跌，猶如2018年初的3587點(diǎn)出來后的持續(xù)回落。這里面最大的風(fēng)險(xiǎn)還是在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)個(gè)股是否會(huì)瓦解上面來。這個(gè)是大家需要注意的。這個(gè)中期頂部在1月上半部分就會(huì)構(gòu)筑結(jié)束，不認(rèn)為會(huì)等到月底才開始正式的中期震蕩調(diào)整。仍然是前期講的，不看好2021年一月份的行情。當(dāng)然，這個(gè)要到月底來看了，現(xiàn)在看這個(gè)問題還為時(shí)過早。

總結(jié)：

沖擊中期高點(diǎn)，構(gòu)筑中期頂部，上半年空間上的最高點(diǎn)，2021年前低后高，2021年最大的轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在6月份前后，正確地從兩方面來理解當(dāng)前市場(chǎng)巨大的分化特征，待抱團(tuán)類個(gè)股瓦解時(shí)，部分有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格切換式的上升。

2021年A 股走勢(shì)預(yù)測(cè)圖