2021年金融市場展望（中）

臥龍

新一年到來，世界頃刻變換：中國首富換人，世界首富易主。農夫山泉創始人鐘睒睒因持有公司八成股權市值近900億美金，成為中國新首富，同時躋身全球富豪排行榜第6位。而“鋼鐵俠”馬斯克（Elon Musk）則在北京時間周四晚間身價高達1885億美金，超越亞馬遜CEO貝索斯成為世界新首富。其實富豪們排位主要是股票市值排名，實際上，馬斯克連一處住房亦沒有——世界首富租房住都相當搞笑。世界富豪排位你追我趕，背后是股票市場興旺發達。

1553年，大英帝國以股份集資方式成立歷史上首家股份制公司——莫斯高公司，1581年又成立凡特利公司，其采取公開招股方式，購買公司股票便獲得公司成員資格。公司開始運作時每次航行回來就返還股東投資及利潤，其后又改為將資本留在公司內長期使用，從而產生普通股份制度。1661年股票開始可以任意轉讓，購買公司股票者便成為公司股東。1608年，荷蘭成立世界首家證券交易所——阿姆斯特丹證券交易所。

美國首家證券交易所——費城證券交易所，誕生于1790年。1792年紐約24位經紀人于華爾街11號共同組織“紐約證券交易會”——紐約證券交易所前身。

美國股市自創立以來，一直處于長期牛市。一直以來，美國波浪大師柏徹特認為1929年美股最高峰結束循環浪III，1929年至1932年股災為循環浪IV，1932年展開循環浪V，以致后來總是覺得美股要崩潰——因為循環浪V要結束。但事實上，第2浪經常出現簡單鋸齒型態，而第4浪則多數出現橫盤整理型態，且較為復雜。因此，將1929年高位劃分成循環浪I，1929年至1932年跌市劃分成循環浪II，較為符合實際。大蕭條期間，多少人失去全副身家，人們對前景感到極度悲觀。1929年至1932年循環浪II暴跌，與2000年至2009年循環浪IV“橫向震蕩”相對照，完全符合艾略特波浪理論之交替原則。2009年3月以來，美國股市進入循環浪V。循環浪V最終將上試百年阻力線——1929年高點連2000年高點之連線。該線2023年初為6100點，2025年初為6800點。

美股循環浪V其背景是2008年全球金融風暴，導致主要國家開行印鈔機搏命印鈔票，令資產價格飚升。顯然，1932年至2000年美國國力日益增強成為唯一超級大國，與循環浪III十分吻合。但，2008年全球金融風暴之后，美國股市正進入循環浪V。循環浪V的動力，一是來自于印鈔票，二是來自于科技創新。世界首富由做軟件者蓋茨到做網上商店的貝索斯，再到新能源車系統（不僅僅是造車，而是行駛系統）的馬斯克，無不是科技創新。

始自2009年3月的循環浪V，我們已經經歷高級浪（1）及高級浪（2）。2009年3月升至2010年4月為（1）浪1，2010年4月至2011年10月為不規則平臺（1）浪2，2011年10月升至2015年5月為（1）浪3，2015年5月至2016年2月為（1）浪4，2016年2月升至2018年10月或2020年2月為（1）浪5。

第（2）浪結束于2020年3月，俯沖式暴跌，被美聯儲無限式QE兜住底部。一時間空頭死傷無數。若2018年10月結束第（1）浪，則后面第（2）浪是一個擴張平臺;若2020年2月結束第（1）浪，則第（2）浪為簡單鋸齒型態。目前傾向于前者，其區別在于日后劃分第（4）浪時考慮交替原則下不同型態。

2020年3月展開第（3）浪上升，首選數法是（3）浪1尚未結束。2020年3月23日升至9月2日僅僅是（3）浪1其中小浪（i），之后橫向整理小浪（ii）至10月30日。1浪（iii）由2020年10月30日展開。再經過1浪（iv）及（v），結束（3）浪1，接著進入（3）浪2調整。之后進入（3）浪3上升。

目前美股估值甚貴，但在美聯儲無限式QE下，股市很難立刻崩潰。所謂無限風光在險峰，循環浪V之高級浪（5）到來時，市場估值可能更為瘋狂。近期新能源股炒作，單日漲幅兩位數者比比皆是，正是此等瘋狂寫照。

外匯市場今年專講美元兌日元走勢。

1995年4月，美元兌日元創下新低，結束第（3）浪下跌，之后反彈第（4）浪。第（4）浪為水平三角形，2007年5月結束，之后進入第（5）浪下跌，終點在2011年10月75.57點。一組5浪下跌結束后，展開ABC 3浪反彈。2011年10月反彈至2015年6月為浪A，接著進入浪B回落。浪B估計復雜多變，目前看來大致上有兩種可能性：

一是2015年6月至2016年6月為B浪（a）下跌，之后進入B浪（b）反彈。（b）浪a結束于2016年12月，接著是（b）浪b。若（b）浪b近期即將結束，則將進入（b）浪c上升。浪（b）結束后進入浪（c）下跌。

二是2016年6月結束浪（a）后，浪（b）以三角形走勢行進。后市浪（c）將跌破浪（a）低點。