數字化金融對企業融資約束的影響

張輝 濱州市沾化區宏達財金投資集團有限公司

融資難一直是阻礙中小企業發展的難題，調查數據顯示，中小企業中，高達70%缺乏足夠的流動資金，60%以上均難以獲得長期貸款。為有效解決這一問題，金融領域專家、學者們進行了大量研究，發現中心企業多數存在財務報表不規范、經營能力不佳等問題，很難從金融體系獲得貸款。既往研究表明，金融市場越發達、制度越健全，越有利于降低中小企業的融資成本。數字化金融的發展，拓展了金融服務的外延性，放寬了對信用的要求，降低了融資門檻，促進中小企業融資。

一、中小企業融資困境的原因

我國中小企業融資困境主要源于行業信息、融資渠道和成本，以及經營風險等方面。中小企業需要提供能證實自身實力和發展潛力的涉及財務、信用等方面的“硬信息”，以及涉及管理者能力、行業環境的“軟信息”，在獲得銀行認可的前提下，才可能獲得貸款。但多數中小企業成立時間較短，管理者能力有限，其內部也沒能形成健全的管理和財務制度，難以提供完善度、透明度較高的信息，而我國征信系統也尚不健全，金融機構無法從中獲得可靠信息來確定企業的實際經營情況和履約能力，這就制約了貸款進程。多數中小企業自身實力并不足以在創業板上市，不能直接進行融資，只能通過銀行體系的間接融資，這就會引發融資渠道單一、資產負債結構失衡等不良現象。而銀行為了保證自身的信貸安全，往往會對中小企業設置較高的融資門檻，讓其知難而退。民間融資雖然門檻低、放款迅速，但違法犯罪現象比比皆是，也讓多數中小企業望而卻步，更難獲得多渠道的貸款支持。中小企業對資金流動性要求較高，頻率高，數額卻相對較小，而且缺乏足夠的抵押物，由于信息不對稱，銀行對這類企業的調查成本一般是大企業的6-8倍，在高額運營成本的影響下，銀行必然會對這類企業提高貸款利率，使其債務負擔進一步加重，面臨財務風險也更高。而且，中小企業本身規模就小，自有資本少，又習慣于采取粗放式管理，缺乏長期發展規劃，當獲得融資貸款后容易盲目投資，但一旦投資失敗，對風險的抵御能力也較差。

二、數字化金融緩解中小企業融資約束的機制分析

首先，根據傳統融資情況來看，借貸雙方的信息不對稱問題是融資約束的根源，這種情況下，銀行只允許企業選擇抵押或擔保的手段來獲得貸款。但受限于規模和自有資本的缺陷，企業很難從正規渠道獲得資金，只能走民間金融途徑，并不得不面臨高成本、違法經營、暴力催債等問題，不利于中小企業的聲譽和發展。而數字化金融可通過社交平臺、互聯網、供應鏈等途徑，搜集與企業運營、信用相關的各類信息，形成中小企業的精準畫像。通過從每一個利益相關者處獲得與企業有關的規模、經營、信用方面的信息，將所有信息匯總后，就可以得到較全面的畫像，真實反映企業資金、經營及發展前景，從中提取出企業還款能力及意愿相關信息，補足原本不對稱的信息，并可以此為依據來決定其是否能獲得信貸支持。同時，數字化金融充分發揮供應鏈作用，借助鏈條中各相關企業的信息，將金融服務擴展至其中各個環節，嚴把供應鏈入口關，將所有失信企業均排除在外，降低供應鏈本身風險，使整個供應鏈企業都能獲得可持續發展。

其次，中小企業受限于自身發展規模和還款能力，對資金需求的總額較低，借貸頻次高，市場風險大，也一直是它們難以獲得信貸支持的重要原因。即使在出現了大量中小金融機構后，也很難完全滿足中小企業的信貸需求。所以，資金供需之間的不匹配情況長期存在，而這種情況在數字化金融出現以來得到了較好的改善。以阿里巴巴、騰訊為首的互聯網龍頭企業近年來以迅猛的聲勢進駐金融領域，更快捷、高效的吸引大量資金，并憑借龐大的資金池和信息優勢，開創了更便捷的金融服務，迫使傳統金融機構也進行改革，創新金融產品和服務，從很大程度上減緩供需不匹配問題。隨著金融市場競爭加劇，電商和傳統金融機構都在開發低風險、高收益的金融產品，創新金融服務，降低交易成本，以便于吸引更多的客戶和資金，互聯網平臺的支持，也使得供需對接更加便利，提高了資金供給機構選擇投資對象的效率，以及中小企業吸引投資者的效率，使資金供需匹配度和效率都獲得明顯的提升。

再者，傳統融資模式下，高融資成本和高違約風險的現象一直存在，數字化金融的出現，為緩解這種狀態提供了可能。借助供應鏈及其上下游、海關、稅務等方面的信息，以及企業在平臺上與經營活動相關的各類數據信息，可以較為準確、全面的形成關于資金需求企業的信貸評估結果。而且，通過網絡平臺，數字金融可建立起智能風控體系，立足于大數據的基礎，從各類復雜的非結構性數據中提煉重要信息，要求企業核心管理人員實名認證，若出現違約情況，企業、人員信息將都被在各大網絡平臺上被披露，且供應鏈的核心企業還需承擔起清償的責任。在這種嚴厲的懲罰機制下，中小企業違約成本大大增加，違約風險也會隨之下降。同時，為使其適應這種新型融資方式，還誕生了相應的規范化數字管理體系，進一步精確化企業畫像，使智能風險預警機制得到進一步完善，激勵企業努力謀發展，規范財稅管理，提高抗風險能力，增強數字化融資服務效果。

三、數字化金融緩解中小企業融資約束的策略分析

（一）加強數字供應鏈金融風險控制

數字供應鏈金融風險主要涉及外部環境、供應鏈本身的結構層和要素層這幾個方面。經濟環境、國家相關政策的變化，都會導致企業經營成果的價值變動，影響到質押物價值，特別是當前產品更新速度快的情況下，質押物價值非常容易被錯誤評估。除了天災等不可抗力外，多數外生風險實際上都是可以提前就被預測并應對的，這就需要充分利用各類數字技術，以提高對經濟、監管、政策等風險的觀察和應對能力。就供應鏈自身結構而言，其設計會直接影響到風險管理的落實。結構風險主要涉及網絡和業務兩方面，平臺應事先規劃好相關主體的網絡地位和作用，做到角色、分工的清晰，保證生態體系的穩定。同時，還應合理設計業務結構，促進各環節之間的緊密連接，防范交易活動伴隨的不確定性和潛在隱患。在要素層方面，事關融資主體和資金客體兩者。針對融資主體的機會、道德方面的風險，需嚴格供應鏈上下游企業的準入機制，對于資金客體價值評估不全面的情況，可在傳統財務指標基礎上，增加一些能反映企業“軟實力”的指標，如創新能力、將科技成果轉化的能力等，提高雙方供需之間的匹配度，控制資金投放和回收風險。

（二）完善社會征信體系建設

社會征信體系，是推進中小企業融資需求獲得滿足的重要保障，在該體系的支持下，才能讓信用成為一種資本，根本解決融資難問題。政府應積極推進企業征信體系建設，加大對征信機構的整合力度，并引入市場化規則，在人工智能、大數據等先進技術的支持下實現對信用信息的深度挖掘，構建行業自律組織，在市場競爭環境下，實現該體系的創新和完善。同時，可成立專門的信息搜索和共享部門，將政府所掌握的企業所有征信相關數據加以充分利用，促進企業數字化建設，規范財務管理，借助互聯網財稅公司全面記錄在經營中涉及的關于產品、客戶、營銷、財務等相關數據，做好儲存和保管，提高政府和企業的數據披露和共享程度。在供應鏈數字化的推動下，增強數字化金融主體在信息方面的安保能力，加強供應鏈上所涉企業相互擔保和監督，更好的融入數字化金融體系中。核心企業更應該加強數字化的整體建設，促進良好的金融生態。在信息披露和共享過程中，應提高信息安保的嚴密性，避免關鍵信息的泄露，保障社會征信體系的順利展開。

（三）深化金融和科技的融合

只有繼續深化金融和科技的融合，才能更好的解決融資難問題。就目前來看，以銀行為代表的傳統金融機構仍為主要的金融主體而存在，需加強這類主體與數字科技的深度融合，提高整個金融體系的數字化水平。傳統金融機構應意識到，數字化金融是一種全新的服務理念和運營模式，應加大對其研發的投入力度，加大專業人才培養，借助各類先進信息技術搜索、整合用戶信息，全面而客觀的評價中小企業信用水平。傳統金融機構還應突出其在金融服務和風控方面的豐富經驗，實現與數字化金融的有機結合，使其變得更安全、高效，做到彎道超車，讓數字化金融重回金融服務本質。各大電商平臺也應發揮自身在信息技術方面的優勢，提高金融和科技的融合層次，借助互聯網思維來豐富金融解決方案，不斷更新理念，將服務中心轉向客戶，更好的滿足中小企業融資需求。擴大金融和科技融合范圍，即數字化金融應普及包括發達地區和相對落后地區的企業和居民，加快各地國有銀行的數字化進程，不斷提高社會效益。

總之，隨著我國經濟社會發展，國家各項優惠政策的出臺，各類創業相關的中小企業獲得了巨大的發展契機。但融資難又成為這類企業發展中不可繞開的難題。數字化金融的出現，為緩解這類難題提供了全新的思路，可從建立信用資本、供給側機制、智能風控機制等手段來緩解中小企業的融資約束問題。但由于數字化金融仍處于發展初級階段，需要加強數字供應鏈金融風險控制，完善社會征信體系建設，深化金融和科技的融合，推進數字金融覆蓋的廣度和深度，減少中小企業的融資約束。