農(nóng)銀匯理循時(shí)馭勢(shì)抓住投資機(jī)遇

應(yīng)采

153.46%、152.56%、142.87%，這一組靚麗的數(shù)據(jù)，是農(nóng)銀匯理基金趙詣所管理的三只產(chǎn)品農(nóng)銀工業(yè)4.0（001606）、農(nóng)銀新能源主題（002190）、農(nóng)銀研究精選（000336）2020年以來的收益情況，位居2020年基金業(yè)績(jī)冠、亞、季軍。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2020年12月21日）

對(duì)于基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)歸因，趙詣直言市場(chǎng)給予了優(yōu)質(zhì)機(jī)會(huì)。“3、4月對(duì)于光伏行業(yè)的布局，成為2020年以來收益的重要來源。”

2020年初，受突發(fā)疫情影響，絕大部分行業(yè)的市場(chǎng)跌幅很大，光伏行業(yè)尤其典型。經(jīng)趙詣團(tuán)隊(duì)深入調(diào)研，市場(chǎng)對(duì)需求的一致性悲觀預(yù)期可能不一定正確。“我們花了很多時(shí)間去做各種形式的調(diào)研，發(fā)現(xiàn)雖然疫情影響了物流，但實(shí)際上開工已經(jīng)在緩慢進(jìn)行，所以逆市加倉整個(gè)光伏行業(yè)。”5月市場(chǎng)的需求恢復(fù)，市場(chǎng)開始強(qiáng)勢(shì)反彈，整個(gè)新能源行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期收益。

市場(chǎng)的悲觀情緒為趙詣創(chuàng)造了買點(diǎn)，深入的調(diào)研和長(zhǎng)期累積的專業(yè)，為趙詣提供了迅速捕捉機(jī)會(huì)的能力。

另外，在3、4 月，很多人在大勢(shì)上做決斷，反而忽視了大勢(shì)之中個(gè)股的變化情況。趙詣當(dāng)時(shí)花了大量時(shí)間做研究，想要弄清楚幾個(gè)事實(shí)：第一，經(jīng)過快速調(diào)整后，行業(yè)是否已經(jīng)處于估值合理的區(qū)間;第二，海外需求是否如市場(chǎng)表現(xiàn)那樣極度悲觀;第三，如果此時(shí)左側(cè)布局，產(chǎn)品和自己所需要承受的回撤壓力如何。

“事后證明，這樣的研究很有必要，基金業(yè)績(jī)很大一部分的超額收益就來自于那段時(shí)間的選擇。”趙詣進(jìn)一步表示。這段經(jīng)歷讓他的投資理念在方法論上更加完善。

趙詣坦言，自己對(duì)光伏新能源行業(yè)的研究不一定是市場(chǎng)上最頂尖選手，但一定是相對(duì)扎實(shí)的研究者。有研究做支撐，在排除市場(chǎng)情緒的不良影響、放棄對(duì)于精準(zhǔn)買在絕對(duì)底部的執(zhí)念后，挑選確定性強(qiáng)的行業(yè)龍頭，在舒適的位置果斷介入。

逆勢(shì)投資，并不是一場(chǎng)擇時(shí)的豪賭，而是對(duì)自己投資理念的大規(guī)模檢驗(yàn)。在大量扎實(shí)研究基礎(chǔ)上，遇到極端行情，基金經(jīng)理能否真正做到在別人恐懼時(shí)貪婪。這種紙面的理論，在真正遇到逆勢(shì)而行的機(jī)會(huì)時(shí)，靠的是扎實(shí)的研究與冷靜的分析。

“一年期，是一個(gè)非常短期的考量維度，我不會(huì)去多關(guān)注排名，這并不是基金管理的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。”趙詣表示。

“投資者選擇投資你的基金，對(duì)基金經(jīng)理就是一份信任。”趙詣?wù)J為，做好投資是第一位，不要急于向市場(chǎng)去證明自己。

對(duì)于下一階段的機(jī)會(huì)，在基本面未出現(xiàn)明顯變化的情況下，趙詣表示，“立足于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和公司發(fā)展，我們會(huì)選擇具有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。尤其是那些在疫情后，能回到甚至超過疫情前的領(lǐng)域和公司，將是我們需要重點(diǎn)配置的方向。”

具體來看，未來他會(huì)更加關(guān)注有增量的方向，一個(gè)是技術(shù)進(jìn)步帶來需求提升的方向，包括新能源和 5G 應(yīng)用;另外一個(gè)是國產(chǎn)替代、補(bǔ)短板的方向，尤其是以航空發(fā)動(dòng)機(jī)、半導(dǎo)體為主的高端制造業(yè)。