供應鏈金融信用風險評估分析

胡曉光

（山東易通民間資本管理有限公司，山東 濟南 250000）

一、研究背景

近年來，供應鏈金融逐漸受到社會廣泛關注，作為創新型金融產品，在促進供應鏈協調穩定、解決中小企業融資難題等方面的發揮了積極作用。供應鏈金融的核心在于以核心企業為中心，整合供應鏈上的供應商、制造商、分銷商和零售商等不同組織形態，通過金融支持為企業提供融資及信用保障。引入供應鏈金融的概念，一方面，可以通過資金的有效注入為整個供應鏈上的薄弱企業提供融資保障，避免供應鏈失衡問題的出現；另一方面，可以引入信用評估機制對企業購銷行為進行約束，規范商業信用制度，從而促進長期戰略協同關系的構建，提升整個供應鏈的穩定性與競爭力。在當前形勢下，國內金融機構已開始結合供應鏈金融的理論與方法在各自的產品方案中進行創新。但是從供應鏈金融的內涵來看，其作為信用服務產品的本質屬性仍然會衍生信用風險。因此，針對供應鏈金融的信用風險評估工作變得越來越重要。

二、供應鏈金融信用風險分析

1.外生風險

（1）市場風險

所謂市場風險是指未來市場價格（利率、匯率、股票、債券價格和商品價格等）的不確定性對企業實現其既定目標產生的不利影響。這些市場價格因素可能直接對企業產生影響，也可能是通過其競爭者、供應商或者消費者間接對企業產生影響。在實際企業運行中，利率、匯率、原材料價格等因素的不利變動會導致供應鏈相關企業經營成本上升、盈利能力下降，進而影響企業履約能力。如果市場上出現某種替代商品，可能導致企業原有產品降價或滯銷，甚至出現資金鏈斷裂的風險。

（2）政策風險

所謂政策風險是指國家宏觀政策（如貨幣政策、財政政策、行業政策、地區發展政策等）發生變化從而影響企業資金籌集、項目投資以及其他經營管理活動的效果，并可能引發企業經營風險的情形。例如，國家為實現宏觀調控目標對產業結構進行調整時，往往會配套出臺一系列相應的政策措施，對于一些限制類、淘汰類產品或產業可能產生較大負面影響，使得處于相關供應鏈上的企業面臨投資損失的風險。

（3）法律風險

所謂法律風險是指基于法律規定或合同約定，由于企業外部法律環境發生變化，或由于包括企業自身在內的法律主體未按照法律規定或合同約定行使權利、履行義務，而對企業產生負面法律責任或后果的可能性。目前，我國法制體系仍在建設過程中，其中涉及供應鏈金融的相關法律法規還有待進一步完善，法律法規的變化調整等因素可能對供應鏈相關企業的經營帶來負面影響。

2.內生風險

（1）核心企業道德風險

供應鏈中的核心企業往往因其自身實力強大而具有較高話語權，在整個供應鏈體系中占據主導地位。如果核心企業傾向于采取利己主義策略，例如對供應鏈上的其他企業在定價、貨物交付、貨款支付等方面提出比較苛刻的要求，就會導致其他企業出現資金緊張、利潤受損等情況，并迫使其他企業通過增加融資等方式維持正常運轉。但是，如果核心企業不遵守道德約束與合同約定，在對外交付貨物、支付貨款等方面缺乏主動性、時效性，就可能引發供應鏈上的其他企業出現資金鏈斷裂、經營停滯等風險。

（2）供應鏈金融聚集風險

對于供應鏈金融而言，業務發展策略的核心是基于供應鏈核心企業的實力與信用、批量拓展供應鏈上下游企業金融業務。因此，整個供應鏈上的企業往往隨著核心企業的興衰一榮俱榮、一損俱損。一旦核心企業因自身經營不善或國家政策調整等內外部原因陷入經營困境，那么風險將沿著供應鏈在上下游企業間快速傳導，導致整個供應鏈體系企業集群面臨聚集性信用風險。

（3）經營操作風險

一方面，整個供應鏈體系中的各個企業自身面臨著采購、生產、運輸、銷售等常規經營風險。另一方面，金融機構在供應鏈金融操作過程中，若未能有效識別貿易背景真實性，可能面臨欺詐風險；若未能有效核實上下游企業間的貿易規模，從而提供超出真實貿易需求的授信額度，將加大企業資金挪用風險。此外，金融機構因時間、空間、人力等因素限制難以實現業務實時全程監控，在貨權交接、單證核驗與傳遞、質物保管、權利確認與登記公示等關鍵環節也可能存在操作不規范等管理疏漏，從而引發操作風險。

（4）信息傳遞風險

供應鏈體系實際上是一種比較松散的、無強制性規范保障的企業聯盟形式。位于供應鏈各個節點上的企業大都是以盈利為目的的獨立運營主體，相互間的信息交流與溝通難免不夠充分、及時。隨著供應鏈體系的鏈條延長與規模擴大，實際運轉過程中出現信息傳遞不精確、不及時甚至錯誤的概率也會增加，從而可能導致企業在市場需求、商品采購、生產與銷售等方面出現錯誤的判斷與經營損失。同時，供應鏈企業間信息傳遞不利的情況可能導致金融機構錯誤判斷位于供應鏈不同節點的企業狀況，從而引發信用風險。

三、優化供應鏈金融信用風險評估的建議

1.健全供應鏈金融信用風險評估工作機制

（1）科學選取供應鏈金融信用風險評估指標

對于供應鏈金融模式而言，信用風險的評估不僅要考察企業所在行業的整體風險情況和企業自身的信用狀況，還要著重考察供應鏈核心企業的資信實力以及核心企業與供應鏈上其他企業之間關系的緊密程度等。然而，傳統信用風險評估指標體系無法涵蓋供應鏈金融特有的風控要素，只是強調關注企業個體狀況而忽略了供應鏈的信用傳遞作用。健全供應鏈金融信用風險評估工作機制，應該在傳統風險評估體系基礎上科學選取信用風險評估指標。一是要重點考察核心企業的經營情況、發展前景、信用狀況以及對整個供應鏈的影響程度等；二是要客觀評價目標授信企業在所處供應鏈中的地位、競爭力、可替代性；三是要反映供應鏈企業間的關系緊密程度，特別是要通過歷史合作記錄客觀評價目標授信企業與核心企業之間關系的緊密度與穩定性。只有綜合分析各方面主要因素，科學選取風險評估指標，才能為供應鏈金融信用風險評估工作奠定堅實的基礎。

（2）合理構建供應鏈金融信用風險評估模型

由于供應鏈金融信用風險存在諸多影響因素，針對供應鏈金融信用風險評估的指標體系相對較為復雜。但是，當前我國金融機構對于企業及供應鏈金融業務歷史信用數據的收集尚不充足，樣本規模小、數據不全面等問題影響了風險評估模型的質量?，F階段，國際通用的信用風險評估模型大多是建立在西方國家歷史數據統計和分析的基礎之上，不完全適用于我國企業及供應鏈金融業務的實際情況。因此，我國金融機構應該以國際通用信用風險評估模型為基礎，結合我國企業及供應鏈金融業務發展的現實情況，積累充足的歷史信用數據用于系統分析，構建適用于我國國情的信用風險評估模型。在構建模型的過程中，除了要考慮模型諸多變量因素的客觀性之外，還應該體現評估模型的穩定性。雖然隨著時間的推移和相關因素的變動，風險評估模型需要不斷進行調整，但是從整體上看調整幅度不宜過大。因此，我國金融機構應致力于構建客觀、穩定、植根于我國實際并與時俱進的供應鏈金融信用風險評估模型。

（3）綜合運用定量分析和定性分析方法

考慮到供應鏈金融業務本身的復雜性與多樣性，為了全面、綜合地評估信用風險，金融機構在實踐中應該綜合運用定量分析和定性分析方法。一方面，供應鏈金融信用風險評估需要以大量的、客觀真實的數據為基礎，通過科學選取評估指標并合理構建評估模型進行科學、深入的定量分析；另一方面，影響供應鏈金融信用風險的諸多因素中存在許多的無法用數據衡量而需要借助主觀經驗評價的因素，針對這些因素的評估應該結合金融機構內部風險評估人員普遍認可的經驗評價結果進行定性分析。

2.強化供應鏈金融信用風險評估配套工作

（1）建設供應鏈金融信用數據庫

供應鏈金融信用風險評估需要建立在大量客觀數據和信息的基礎之上，數據支撐是風險評估工作的根基，金融機構應該持續加強供應鏈金融信用數據庫的建設。從國際經驗來看，建設供應鏈金融信用數據庫最為關鍵的環節是數據的搜集與整合工作。由于我國金融業市場化運營時間較短，信用管理體系的建設相對滯后，大數據與智能化科技應用程度不高，對于企業及供應鏈金融歷史信用數據的積累規模較小、搜集信息不全面、整合運用能力不強。因此，金融機構應該加快推進供應鏈金融信用數據庫建設，以保障信用風險評估工作的客觀性、科學性和有效性。

（2）提高審核質量標準

供應鏈金融信用風險評估首先需要審核核心企業的實力與信用狀況。對于本身為上市公司、公募債券發行主體的核心企業，經營與財務等信息的披露質量相對較高，對其審核主要是針對公開信息中發現的疑點問題進行核實；但是對于尚未開展公開市場融資的核心企業，就需要對其進行全面的盡調審核，盡可能對其納稅申報、水電氣繳費、工資發放、貨物進出、銀行流水、上下游客戶貿易規模等信息進行全面交叉驗證。對核心企業的審核通過后，金融機構還要通過交叉驗證等方式分別審核供應鏈上各個目標授信企業的資信狀況及其與核心企業的歷史合作記錄，重點關注與核心企業的合作年限以及雙方的合同發票、貨物單據、銀行流水的對應關系與履約情況等。綜上，在供應鏈金融信用風險評估工作中要注重提高審核質量標準，提升科學鑒別數據與信息的能力。

（3）加強專業人才隊伍建設

由于供應鏈金融信用風險評估工作的專業性與復雜性，對信用風險評估人員的綜合素質要求較高，因此加快建設一支綜合性、高素質的人才隊伍勢在必行。一方面，要重視培養引進具備財務、金融、統計、科技、產業等專業經驗的高素質尤其是復合型人才，滿足信用風險評估工作的高標準需求；另一方面，要積極構建系統、完備的信用風險評估專業培訓與考評機制，強化金融機構內部入職培訓、定期與專項培訓管理，積極組織外部學習、交流活動，鼓勵員工考取專業證書、提升職稱等級與業務技能等，同時落實、落細員工專業素質考核評價與收入職務調整等工作機制。

3.完善供應鏈金融信用風險防控操作規范

目前，我國供應鏈金融業務中應用比較廣泛的模式是應收賬款融資。所謂應收賬款融資，是指企業（即賣方）將賒銷而形成的應收賬款通過質押或轉讓等方式作為擔保，向金融機構獲取融資的形式。應收賬款融資是集融資、結算、財務管理、風險擔保于一體的綜合性創新金融產品。在實際操作中，為確保應收賬款回款的可靠性，金融機構主要開展賒銷對象（即買方）為供應鏈核心企業的應收賬款融資業務。下面，我們以應收賬款融資業務為例，探討如何完善供應鏈金融信用風險防控操作規范。

首先，加強貿易背景真實性審核，確保應收賬款的真實性、有效性、充足性。一是審核貿易雙方的營業范圍、關聯關系、合同發票、貨物交付驗收單、合作歷史記錄等，防范虛構貿易或關聯交易等風險。二是調查應收賬款是否存在已質押或轉讓、質量或退貨糾紛等權利限制或瑕疵，確保應收賬款權利有效。三是核對貿易雙方合同發票金額、已回款金額、賣方應收賬款與買方應付賬款科目發生額余額等信息，核算應收賬款當前的真實余額。

其次，結合貿易雙方信用狀況和應收賬款歷史履約情況，審慎確定融資方案。貿易雙方信用狀況的優劣以及應收賬款歷史履約是否正常，一是決定著業務能否推進以及方案選擇應收賬款質押還是轉讓、是否設立追索權、是否要求買方確權或者追加其他擔保措施等擔保條件；二是影響著授信額度的核定，建議在應收賬款真實余額的范圍內、根據風險程度的大小、按不同折價率標準審慎核定授信額度；三是歷史回款周期影響著融資期限的設定，建議單筆業務的期限設定在平均歷史回款期限延后一個月以內，以降低非惡意延后回款導致的技術性逾期風險。

再次，規范合同條款以及應收賬款確權與權利登記公示操作，防范法律合規風險。應當在合同中約定，賣方企業保證自己享有特定應收賬款的所有權且該應收賬款不存在被查封、凍結、監管等權利限制或涉及任何爭議；未經金融機構同意，企業不得質押、轉讓、放棄、抵銷或者以任何其他方式處置該應收賬款權利，否則處置行為無效。對于應收賬款確權環節，應當至少由一名風控和業務人員共同前往買方（一般為供應鏈核心企業）辦公場所辦理，對接待人員身份、企業證照、印章等進行多渠道核驗并對回款賬戶核實確認。在應收賬款融資業務投放前，金融機構必須在中國人民銀行征信中心動產融資統一登記公示系統內進行權利登記公示。

最后，提高貸后管理的質效，加強應收賬款回款監控，落實業務后評價反饋機制。一是加大貸后檢查的頻度和力度，及時掌握貿易雙方的現金流、物流、信息流等情況，發現問題及時預警、處置。二是設置應收賬款專用回款賬戶，實時監控回款情況，控制賬戶資金劃轉，確?；乜钯Y金只能用于到期或提前還款，防止資金挪用。三是根據供應鏈金融業務開展情況，如業務發生的規模、頻度、回款以及貿易雙方的配合程度等情況，定期對業務進行后評價，作為后續業務方案調整、完善的依據。

四、結語

供應鏈金融作為創新型金融產品，一經提出便引起了廣大金融機構和供應鏈企業集群等社會各界的密切關注。近年來，供應鏈金融的有序發展促進了國內供應鏈的協調穩定，改善了中小企業的融資環境，提升了金融體系的運轉質量。然而我國供應鏈金融起步較晚、發展尚不成熟，針對供應鏈金融信用風險的評估工作雖然取得了一些經驗與成果，但仍需要持續深入研究與完善。