A股的快漲和回調(diào)

張鳳玲

“這是曇花一現(xiàn)的牛市，還是更健康的慢牛？”7月14日下午，一位上海中型券商投資顧問(wèn)指著滿屏飄綠的個(gè)股對(duì)《中國(guó)品牌》雜志記者自言自語(yǔ)。

牛市之聲，此起彼伏。

從7月1日開(kāi)始的這輪“快牛”行情，站到3000點(diǎn)，其后，斬釘截鐵地連日上攻，3100點(diǎn)、3200點(diǎn)、3300點(diǎn)和3400點(diǎn)，關(guān)口被攻破。很快，大盤(pán)指數(shù)勢(shì)擊破3400點(diǎn)。大盤(pán)在短短的10個(gè)交易日左右上漲了500點(diǎn)，券商、科技、白酒板塊也出現(xiàn)快速攀升。此前7月13日，指數(shù)全天單邊走高，創(chuàng)業(yè)板大漲近4%，兩市成交連續(xù)第8日突破萬(wàn)億。歷史記錄不斷被刷新——連續(xù)四個(gè)交易日成交量突破1.5萬(wàn)億，爆款基金認(rèn)購(gòu)額超過(guò)1000億，外資跑步入場(chǎng)日均凈流入超百億，牛市“發(fā)動(dòng)機(jī)”券商股連續(xù)多日掀起漲停潮。

一時(shí)間不少人高呼“牛市來(lái)了”。

但，在7月14日，A股多空博弈激烈，這輪牛市迅速降溫。

繼7月14日、15日回調(diào)后，7月16日，A股全線下跌。釀酒行業(yè)跌幅超過(guò)8%，37只股票均有不同程度的下跌。其中，五糧液、瀘州老窖、口子窖、山西汾酒等跌停，貴州茅臺(tái)跌幅近8%，主力流出額超9億元。旅游酒店、多元金融、醫(yī)療行業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥制造行業(yè)跌幅均超過(guò)6%。漲幅前五的行業(yè)分別是銀行、工藝商品、保險(xiǎn)、環(huán)保工程、園林工程。銀行業(yè)的跌幅為0.17%，其中張家港行的漲幅超過(guò)8%。其余四個(gè)行業(yè)的跌幅區(qū)間為1%至2%。

截至7月24日，上證指數(shù)失守3300點(diǎn)。

猝不及防的反轉(zhuǎn)行情令一眾高位入場(chǎng)的資金被悶殺，這個(gè)下跌幅度，打擊了大家對(duì)市場(chǎng)的信心。

“相當(dāng)于吃螃蟹，一開(kāi)始就吃到最美味的蟹黃，以為后面還有蟹黃，結(jié)果沒(méi)有發(fā)現(xiàn)蟹黃。”一位基金經(jīng)理向《中國(guó)品牌》雜志記者如此形容當(dāng)下的行情。

市場(chǎng)為什么會(huì)下調(diào)？

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，7月16日，截至收盤(pán)，北向資金全天凈流出69.2億元，其中滬股通凈流出23.72億元，深股通凈流出45.49億元。

除此之外，宏觀層面，央行關(guān)于貨幣政策的表態(tài)從上半年強(qiáng)調(diào)貨幣政策“靈活”到下半年更加強(qiáng)調(diào)“適度”。這意味著貨幣政策已從應(yīng)對(duì)疫情期間的超寬松狀態(tài)回歸至常態(tài)化水平。市場(chǎng)人士將其理解為下半年的貨幣寬松政策或不及上半年，由流動(dòng)性催生的行情或許也會(huì)隨著政策的微調(diào)出現(xiàn)新變化。

還有，從市場(chǎng)具體看，一方面，中芯國(guó)際上市受資金熱捧明顯給A股半導(dǎo)體板塊帶來(lái)抽血效應(yīng)，另一方面，在監(jiān)管?chē)?yán)查配資、國(guó)家大基金和社保基金減持等消息出來(lái)之后，市場(chǎng)逐步降溫，北上資金大幅流出。

加之，本已高漲的情緒猶如繃緊的一根弦，任何可能影響市場(chǎng)情緒的因素都可能導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)整。

那么，到底是曇花一現(xiàn)的牛市還是更加健康的牛市？

花旗銀行認(rèn)為，受益于政策層面的完善、中美貨幣政策的同步以及中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放，A股市場(chǎng)有望更加健康，今年A股不大可能重復(fù)2015年集中持續(xù)踩踏行情。風(fēng)險(xiǎn)方面，需要留意海外疫情的進(jìn)一步擴(kuò)散、貿(mào)易摩擦以及美國(guó)大選等不確定因素。

總體來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)A股未來(lái)走勢(shì)仍然較為樂(lè)觀，投資者進(jìn)一步參與市場(chǎng)的積極心態(tài)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)和政策的支持，或?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)中國(guó)股市上行。