芯片：產能吃緊價格普遍上漲

韋順

近期大眾汽車被斷供芯片只是產業鏈產能緊張的一個縮影。早在9月初半導體中的功率器件開始漲價，沒想到短短2個月，整個芯片產業鏈產能全面吃緊。芯片產業鏈分上游的設計、中游的晶圓代工以及下游的封測，當前無論是前段的代工還是后段的封測，產能供不應求，連明年上半年的產能已被預訂完，且普遍提前漲價。如果不是美國最近繼續打壓，芯片板塊可能會走更好些。

需求爆發+產能迭代

晶圓代工端，本輪漲價的根本原因是需求爆發+產能迭代造成的供給失衡。

需求端看，今年是5G商用元年，手機換機潮，無線耳機爆量，加上智能家居景氣度高漲以及電動車智能化來臨，需求增長毋庸置疑。除了高端5G手機用到先進制程，像電動車和智能家居，使用的芯片只要有28納米就很不錯了。8英寸對應的是40納米以上的成熟制程，而12英寸對應的是28納米以下的先進制程，手機指紋識別、面板IC驅動、功率器件都是用的8英寸晶圓，自然該層級的晶圓代工的需求暴增。

供給端看，行業目前的主流是12英寸晶圓，晶圓廠的產能也逐步從8英寸向12英寸轉移，這有點類似面板行業，由于日韓產能向高端的OLED迭代，LCD產能出現緊張，價格上漲。但晶圓廠沒有想到8英寸晶圓的需求會如此火爆，短期產能擴張也很難，拿設備來說，部分晶圓制造設備商都已經不再生產8英寸晶圓設備，8英寸晶圓設備的需求遠大于供給。

代工+封測環節全面漲價

根據國際電子商情訊息，全球晶圓代工產能供不應求，包括臺積電、聯電、世界先進、力積電等代工廠四季度訂單滿載，且2021年上半年先進制程和成熟制程產能已經被提前預定。再看看中芯國際三季報中披露的指引，各大廠都滿負荷運營，三季度的時候產能利用率達98%，中芯預計第四季度在40納米等成熟制程的產能缺口依然較大。

聯電由于8英寸晶圓產能不足，針對上游IC設計廠額外增加的需求調漲價格，明年更有望全面調漲。還有華潤微和士蘭微等8英寸及以下產能也是滿負荷生產。

多數芯片公司都將明年8英寸晶圓的價格提高了20%以上，緊急訂單甚至提價40%。聯華電子等公司四季度價格就提高了10%-15%。華為在談及芯片時，預計明年晶圓會漲價20%到40%不等，也側面佐證了當前產業的高景氣度。

封測端，產能供不應求疊加原材料漲價，明年封測接單價格全面看漲。Q3行業進入傳統旺季，原本積壓在IC設計廠或者IDM廠的晶圓庫存開始大量釋放給下游的封測廠，導致封測廠產能供不應求。根據半導體技術天地訊息，全球封測大廠日月光通知客戶，將明年一季度的封測價格調漲5%-10%，還是平均價格，以此應對IC載板價格上漲等成本上漲以及客戶強勁需求導致產能供不應求問題。

目前，隨著第二波疫情再起、車用電子和家居智能等市場景氣度回溫，半導體整個產業鏈景氣度向上趨勢有望延續至2021年一整年，封測偏后端環節，勢頭才剛剛起步，從當前時點算起，景氣度時限會更長。

還有哪些領域在漲價？

目前晶圓端產能吃緊已經傳到下游芯片領域，繼日月光宣布封測產品漲價后，全球前十大半導體廠商之一的瑞薩和恩智浦也陸續宣布將對其產品價格進行調整。細分領域看，除了前期的MOSFET等缺貨漲價外，NORFlash、快充、MCU等也全線漲價。

NORFlash是存儲芯片兩個主要類型之一（另一個是NANDFLASH），根據新時代證券報告，4季度以來存儲都在漲價，個別型號直接翻了2-3倍，主要原因還是供應短缺引起的，催化劑有多個：第一是中芯砍了存儲芯片大廠兆易創新的NORFLASH產能騰挪給邏輯芯片;第二是華邦封測停工2周;第三是下游擔憂川普搞事情，會有新制裁舉措而提前備貨。兆易創新跟華邦、萬宏差不多一個級別，華邦和萬宏產能占比25%，兆易創新20%，美光、賽靈思各10%，短期影響還是蠻大的。據悉NORFLASH全線產品價格已上漲10%-20%。

快充和MCU很好理解，一個是受益Iphone12上市，充電頭不再附贈，另一個是受益電動車智能化，據測算，電動車單車平均使用MCU芯片數量約為300顆，是傳統汽車的4.5倍。目前快充芯片處于缺貨狀態，尤其是20WPD快充缺貨最為嚴重，而MCU方面，有業內人士透露，國際大廠產品全線延期交付，國產MCU大廠航順發布調價通知，不僅漲價，還要求預付定金才能保障明年上半年產品供應。

主要標的簡析

投資標的方面，很多芯片股大家都耳熟能詳，像芯片制造端的中芯國際，封測環節的長電科技、華天科技就不用多說，通富微電因為綁定聯電和AMD，本輪在三家主要封測廠中受益明顯。

其他細分領域，NORFLASH領域可以看北京君正（公司還有車規級芯片）;MOSFET領域彈性最好的是主板的新潔能和創業板的捷捷微電，還有聚焦消費級IGBT的斯達半導，這個細分板塊最近內部分化比較明顯，漲幅靠前的基本上與汽車有關，如斯達半島和華微電子，可能與近期爆出來的大眾汽車缺芯片的消息有關;快充芯片這塊主要有安克創新和富滿電子，安克是機構票，蘋果取消快充頭最大受益者，富滿電子的氮化鎵充電器主控芯片具有技術優勢，去年開始出貨量迅速提升，股價彈性十足。

如此大力度的全產業鏈產能吃緊，大面積的產品漲價，以及漲價持續性至少一個季度以上，邏輯還算硬朗。而整個芯片產業鏈經過近半年的調整，也大幅消化估值壓力，短期可能還會反復，但投資性價比明顯提升。