股市中的驚天秘密

岑嶸

美國經濟學家阿曼·阿爾欽是現代產權經濟學的創始人，1941 年，他從軍隊退役回來，在加州大學洛杉磯分校教書，同時他還受雇于美國當時有名的智庫蘭德公司，阿爾欽主要負責成本核算、預測生產規模等工作。

美國于1954 年3 月1 日起在太平洋的比基尼及埃內韋塔克兩個環礁進行了一連串的核試爆實驗，這些實驗又被稱為“城堡作戰”。蘭德公司因為承接了很多軍方項目，公司里很多人知道這個核計劃。

阿爾欽和他的同事們在討論一個非常專業，并且屬于最高軍事機密的問題，即氫彈的裂變燃料是用什么做的？究竟是釷、鉈、鈹還是別的什么？阿爾欽去詢問了解這個項目機密的主管赫爾曼·卡恩，卡恩被阿爾欽的好奇心嚇到了：“這可不能告訴你。”

阿爾欽滿不在乎地回答：“我會發現的。”

阿爾欽先來到蘭德圖書館找到美國政府部門的商業年鑒，上面有各個公司的產品介紹，阿爾欽只花了10 分鐘翻閱了這些年鑒，他找出了5 家提供原材料的公司，然后他打電話給朋友迪恩·懷特，請他幫忙找出這些公司的股價。

阿爾欽分析了這些公司在氫彈爆炸前一年和爆炸后半年的股價和當時的道瓊斯工業平均指數，這些完全是公開信息，阿爾欽沒有使用任何內幕信息。有一家公司躍入阿爾欽的眼中，這家公司的股價從去年8 月份的每股2 至3 美元一路上漲，到了12月份達到每股13 美元，而在氫彈爆炸成功后，股價開始穩定，這就是美國鋰業公司。

另外，當時的《華爾街日報》也報道了美國鋰業公司不同尋常的業績變化，公開的財務報表顯示該公司業績大漲。

阿爾欽心想：“這可相當有趣。”于是他就寫了篇名為《股市告訴我們》的文章，推斷氫彈爆炸使用了鋰裂變燃料。公司很多人質疑阿爾欽的結論，說：“你一個學經濟的，元素周期表都背不全，怎么可能知道氫彈是什么做的？”

很快阿爾欽接到公司負責人打來的電話：“對不起，我們要拿走這篇文章。”阿爾欽猜測的沒錯，剛剛爆炸的氫彈采用了氘化鋰作為燃料。

20世紀70年代，經濟學家尤金·法瑪提出了“有效市場”的概念，有效市場是指在這個市場上，所有信息都會很快被市場參與者領悟并立刻反映到市場價格之中。這個理論假設參與市場的投資者有足夠的理性，能夠迅速對所有市場信息做出合理反應。尤金·法瑪的這些理論使得他在2013 年獲得了諾貝爾經濟學獎。

雖然美國軍方對氫彈的秘密嚴防死守，但是市場的價格卻真實地反映出了需求，也就是尤金·法瑪提出的“資產的價格已經反映了關于資產內在價值的所有可得信息”，這使得阿爾欽能夠輕易掌握這個重大機密。

（李金鋒摘自2020 年7 月30 日《深圳商報》，蘿卜葉子圖）