中期資金更看重確定性

沐恩

金融股決定滬指走勢

主持人：滬指終于創出新高，但似乎也沒變得特別強??！

袁月：本周初，我在多個場合就已經說了不用去糾結滬指是不是創新高，因為金融股拉升，盤中漲多漲少都很正常，創了未必真強、不創也不是真弱。關鍵在于兩點：一是能否持續放量，這代表場外資金的態度，有增量才會有新機會，否則無論怎么走持續性都不好;二是板塊輪動，比如金融、消費、科技、新能源、周期等有序輪動，這樣盤面氛圍就會明顯提升。如果不能放量，輪動也會繼續，但節奏和力度就要差一些。

滬指短期還會與金融股聯動，此前是證券，近期則是銀行股主導，而保險股一直穿插其中，此前幾大行連續大漲對于盤面的影響并非積極，尤其是短期波動會比較大，從中期邏輯看，幾大行的成長性要弱于部分商業銀行，近年來的走勢也得到驗證。

對于金融股，中長期看是必須要配置的，因為這不會錯過指數行情，避免漲指數干瞪眼的尷尬。三大方向比較簡單，只是細分領域的邏輯完全不同，這就考驗選股能力。保險相對容易，就一家基本面最優質的;銀行中成長性優于穩健性，做好零售業務很重要;券商相對“難選”，短期游資會挖掘新標的，不斷輪換，通常這類品種基本面沒有優勢，中期看有特色和創新能力的更受機構青睞。此外，金融科技這條線也會跟隨表現。

主持人：近期外資態度比較積極，有哪些影響？

袁月：外資的動向一直強調要重點留意，尤其是在龍頭股上，隨著持股比例的不斷提升，外資在一定程度上主導這類品種的走勢。近期北上資金流入較多，尤其是上周四盤面較弱的情況下依舊是流入的，這與之前有所區別，這些現象都是要注意的。短期的流入肯定有利于盤面氛圍，但中期的方向更不能忽略。近期表現較強的家電和保險龍頭，看似是短期行為，但其實近一個季度乃至全年都是外資增持最多的，這就是外資的特點。其實對于投資，看的長遠很重要。

中期資金看重確定性

主持人：連續幾周分析的醫藥股，本周反彈不錯，是見底了嗎？

袁月：首先還是要說不要在板塊漲了后就覺得邏輯通順，也不要在下跌時覺得邏輯沒了，總是這樣就是漲時看漲跌時看跌，結果就是追漲殺跌。對于醫藥股的邏輯我們近期已經分析多次，調整看似有帶量采購的影響，但關鍵還是今年漲幅大、位置高、調整少，簡而言之就是估值不便宜，一旦有所謂的風吹草動，都會導致板塊下跌。

其他板塊也會有類似的情況發生，更多是短期市場風格所致，而核心在于我們一直說的，中期邏輯有沒有變化。以醫藥板塊為例，前兩年就有藥品帶量采購了，短期確實沖擊了板塊走勢，但現在回過頭去看板塊是一蹶不振嗎？依舊還是這兩年漲幅最大的板塊之一，近期開始的高值耗材集采未來大概率也會重現這種情況。當然，走勢更強的只有細分領域的龍頭公司，并不是所有公司。如完全不受醫保控費或產品線豐富、創新能力強的公司，中期看短期的影響都是可以忽略的。

主持人：以芯片為首的科技股調整幾個月了，近期有沒有成為市場主流的可能？

袁月：對于科技股一直是散戶的最愛，尤其是芯片、半導體等，不過缺點也正是因為散戶太多，所以波動極大。另外一個波動大的原因在于沒有業績支撐，估值較貴，甚至談不上估值。所以科技股的投資更多要去參照市場情緒和政策導向，擁有更強的抗壓能力，交易能力占據主導。

至于短期能不能成為主流，我覺得概率不大，因為板塊內部是分化的，游資主導的方向不明確，最近上漲的也是疊加漲價概念，是有一定催化因素的。而機構主導的芯片龍頭近期走勢確實能看出有資金建倉，只是未必能直接出現反轉的走勢，還需要震蕩等待新的契機。

科技領域中云計算可能是個“另類”，邏輯和剛才說的芯片完全不同，主要細分賽道是有業績支撐的，尤其是云轉型成功的企業，疊加科技屬性的同時也有消費屬性，未來業績增長更有保障，中期的確定性也比較高，具體內容近期在“滾雪球策略”中已經有過分析。