衍生金融工具套期保值策略分析

摘 要：衍生金融工具具有緩解交易風險的作用，在企業或者個人在金融市場的交易過程中，衍生金融工具的運用就顯得尤為重要，合理運用衍生金融工具能夠有效降低由于利率、匯率及其他不確定因素所帶來的風險。文章主要對衍生金融工具的定義和特征進行闡述，并提出在運用衍生金融工具進行套期保值過程中存在的問題以及策略。

關鍵詞：衍生金融工具;套期保值;策略

一、 引言

隨著經濟全球化的趨勢不斷加深以及金融市場的不斷完善和發展，世界各國的經濟相互影響，一國經濟的波動影響其他國家的經濟發展。對于存在大量商品交易的企業，在變幻莫測的經濟環境中想要謀得生存，尋找有效的金融工具并加以運用來規避市場風險就顯得尤為重要。企業運用金融市場上的衍生金融工具進行套期保值等交易行為能夠實現風險轉移，甚至是獲取收益，合理有效運用衍生金融工具套期保值功能對企業的長遠發展發揮著不可小覷的作用。

二、 衍生金融工具概述

（一）衍生金融工具定義

衍生金融工具，又稱之為“金融衍生產品”，是在貨幣、債券、股票等傳統金融工具的基礎上衍化和派生的，以杠桿和信用交易為特征的金融工具，常見的衍生金融工具有期貨合約、期權合約、遠期合同與互換合同等。

（二）衍生金融工具特征

1. 杠桿性

在期貨交易中，投資者只需要繳納一定比例的保證金便可以進行期貨交易，在某種程度上擴大了投資者的交易能力，增大了投資者獲取更多收益或者發生更大虧損的可能性，這也就說明了衍生金融工具本身的杠桿性。

2. 高風險性

無論是在期貨交易還是在期權交易或者是其他的衍生工具交易中，雖然這些衍生金融工具具有轉移風險，實現套期保值的作用，但也在運用的過程中產生更高的風險。例如，在期貨交易中，投資者繳納10%的保證金，那么他便可以操作自身資金10倍的金融資產，無論是收益還是虧損都是成倍地放大，與此同時風險也是成倍地增加，這就說明了衍生金融工具具有高風險性。

三、 衍生金融工具套期保值存在的問題

（一）投機心理

衍生金融工具具有套期保值的功能。企業利用衍生金融工具進行套期保值的初衷是規避風險，然而在實際的交易過程中，卻以期通過這種手段來獲取收益，這也就是企業的投機心理。企業在利用衍生金融工具的同時并不僅僅是降低風險，更多的是將套期保值作為牟利的手段，獲取巨大的收益。這種投機心理無形之中增加了企業的交易風險，從而增大了巨額虧損出現的可能性。我國許多企業利用衍生金融工具進行套期保值的例子比比皆是，出現重大虧損的現象也屢見不鮮。

（二）專業程度限制

我國出現衍生金融工具是在20世紀70年代，伴隨著金融市場的發展，衍生金融工具也發展也取得了較大的進步。但投資者對其認識還存在一定的欠缺，企業通過衍生金融工具進行規避風險，某種程度上也由于對套期保值相關業務的了解不足、自身專業性不強而無法對衍生金融工具進行正確的選擇，從而導致套期保值方式與方法上的錯誤而不能達到預期的目的。

（三）缺乏及時控制

企業利用衍生金融工具進行套期保值一般選擇公司進行相應的交易與操作，然而在套期保值的過程中，企業內部沒有形成自己的判斷而盲目跟從公司指定的策略，從而導致在出現巨額虧損的同時沒有完備的預備方案，缺乏及時有效的控制措施也是企業利用衍生金融工具進行套期保值中存在的一大問題。

四、 運用衍生金融工具進行套期保值的策略

（一）規避投機風險

對于企業而言，套期保值的目的是降低風險而非獲取利潤。企業在套期保值的過程中不能存在僥幸心理，也不能為了利益而不顧風險去采用激進的行為方式，采用穩妥的套期保值策略，始終將降低風險作為操作的目的，當市場走勢有重大變化時，應及時采取措施止損。

（二）提高投資能力

我國金融市場開放較晚，比起一些國際金融機構與企業，我國很多企業雖然有通過衍生金融工具進行保值的需求，卻缺乏經驗，不能有效操作。在提升自身投資能力的同時，也可以通過專業人士判斷合約盈利及虧損限度，還可以從外部審計師、法律顧問等獲得專業指導意見。

（三）定期評估風險

公司還應建立完善的風險管理制度，在目標設定及項目執行過程中應符合企業本身風險偏好及風險承受能力，安排專門風險識別部門，對內外部環境進行分析，識別可能存在的風險。企業可根據自身的情況，合理選擇適當規模的資金進行套期保值，在交易的過程中，要實時控制掌握的資金，對每一筆套期保值資金進行監控，并且能夠對風險有合理的認識。

五、 結語

綜上所述，套期保值能夠有效地規避市場價格波動而帶來的風險，衍生金融工具的套期保值面臨的風險主要有流動性風險、操作風險、市場風險、信用風險、法律風險、道德風險、制度風險等形式，我國企業要通過金融創新來提升自身的核心競爭力，合理利用衍生金融工具套期保值功能獲取企業更長遠的發展。

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作者簡介：高莉莉，上海工程技術大學。