企業并購的財務風險控制研究

摘 要：企業擴張的方式中并購是重要的方式，目前很多企業實施并購。分析并購過程，部分企業并購不順利，主要原因是并購中財務風險沒有得到控制，首先，主要分析企業并購的原因及主要財務風險的類型，其次，對并購企業財務風險控制進行闡述，從而促進我國經濟的發展。

關鍵詞：企業并購;財務風險;風險控制

一、 引言

隨著世界經濟全球化的進程，地球更像是一個地球村，我國經濟在這個過程中也取得了較大的發展，我國企業得到了長久發展。在這樣的背景下，企業的實力不斷壯大，

近年來，我國也出現了很多獨角獸公司，其企業也不斷地擴張，因此，市場上也出現了大量公司并購的情況。并購的方式給很多公司帶來了發展的動力，是企業規模擴大的重要的方式，企業以此獲取更大的經濟收益。但是在企業并購過程中也存在著很多的風險，其中財務風險是最關鍵的，企業并購過程是否成功很大程度上取決于財務風險控制的好壞。控制企業的財務風險十分重要，在企業進行并購時需要將財務風險控制好，從而保障獲得更大的經濟效益。

二、 企業并購的原因分析

企業之所以進行并購，是受到很多因素影響的。第一，并購有助于提高企業整體的經營效率和生產效率。第二，企業并購可以提高企業對市場的競爭力。例如：企業進行并購可以較快地實現對某個行業結構的完善，提高行業的集中度，使企業保持較大的經濟效益。而縱向并購可以使企業提高對原材料的控制力，使企業的市場競爭力提高。第三，對于集團企業來說，總公司利潤可以補貼虧損企業，總公司通過收購虧損企業可以降低稅費的支出。同時，企業收購現金流充足的公司可以幫助其自身彌補資金不足。第四，企業可以收購上下游企業，降低企業在行業中的風險，提升企業自身的競爭力，降低融資成本。

三、 企業并購主要財務風險的類型

（一）融資風險

融資風險包括以下幾類：第一，對融資需求量評估出現偏差。主要是并購方在固定的成本下，對內部資金提供量及限期估算存在偏差，造成外部融資需求量與實際不符。如果融資量估計過高，會提高企業的資本成本，融資量估計較低，會造成并購的“流產”。對于國外企業的并購，匯率也會對融資需求量產生一定的影響，存在很多的不確定性;第二，融資渠道不暢。主要是并購方在開展并購過程中無法通過融資來獲取足夠的資金。以上情況的出現，主要是由于金融機構資金收緊，并購方資信不良等原因。

（二）支付風險

支付風險是指并購資金的過程存在的風險，支付風險與融資風險存在較大的關系。如果并購方選擇單一的支付方式，則財務的管理彈性會降低，容易引發風險。因此，部分企業在并購支付過程中會選擇混合支付，但存在混合支付比例不科學的問題，不能較好地實現風險分散，對企業的財務帶來了較大的風險。

（三）目標企業價值定價風險

目前企業定價風險主要是指企業在價值的評估過程中不準確。并購方對所要并購的企業前期調研不足，可能對該企業評估價值過高，從而造成并購后企業價值低于并購前企業價值合計數。并購方如果對目標企業未來盈利情況評估存在誤差，會造成并購方十分不利，需要對收購后的企業進行資金填補，甚至造成并購企業財務危機。

（四）財務整合風險

財務整合主要是指并購過程中，并購方在目標企業財務管理及核算時不能受到監督管理，不能實現財務協同，如果財務管理目標存在差異，會計核算不能統一，財務管理不協調，從而降低企業并購的預期收益，甚至會造成收購方更加的財務風險。

四、 并購企業財務風險控制

（一）融資風險控制

企業在并購前需要設立融資管理部門，建立完整和科學的融資機制。企業的并購需要強大的資金，企業需要做好準備，可以為并購活動提供最優的融資方案，降低融資的風險。其次，企業對自身在并購時所需的資金量及融資能力需要認真分析，來確定企業選擇哪種融資方式。此外，企業在進行融資時還應充分考慮融資結構，對不同融資方式需要分析。在企業融資方案的制訂時，需要考慮多種融資渠道并存，充分結合外部融資和內部融資方式，降低企業融資中存在的不利影響。

（二）支付風險控制

企業在支付方式的選擇時應謹慎，充分考慮自身的資金能力、經營狀況等，對自身所能承受的風險值進行分析，選擇符合企業承受能力范圍內的支付方式、支付結構，從而降低企業的支付風險。一般來說，企業可以采用混合支付的方式，這種方式可以結合多種支付方式，充分利用不同支付方式的特點，有效地避免支付過程中的財務風險。此外，企業可以依據并購所需的資金量做好資金的預算，包括：支付金額、支付時間及支付方式等，可以盡可能地控制好企業的資金流動，降低支付過程中的風險。

（三）定價風險控制

對目標企業的價值需要進行認真考察及判斷，企業在確定收貨時，應該采取任何方式來獲取企業的相關信息，做好盡職調查。同時，聘請專門的會計師事務所，資產評估公司及律師等，從而掌握目標企業的整體全面的經營情況，避免由于信息不對稱出現財務風險。同時，需要對目標企業進行市場調研，分析所收購企業的財務風險，并采用合適的評估方式對目標企業的真實價值進行評估。此外，對目標企業所處行業有著豐富經驗的人員，需要加入企業的收購過程中，提供專業的意見，從而降低目標企業定價時可能出現的財務風險。

五、 結語

隨著經濟全球化進程加快，想要擴大企業的影響力和規模，需要進行企業的并購，但企業的并購過程會存在一定的財務風險，在并購前需要成功分析可能出現的風險，并提出可能發生問題的應用方案，保證企業可以順利地并購，平穩地度過過渡期，并企業未來的并購打下堅實的基礎。企業并購的增多，也可以促進國家的經濟發展，增強市場的活力，為全球經濟發展提供動力。

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作者簡介：李浩天，齊齊哈爾工程學院。