淺析海南離岸金融市場發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)

李繼恭

【摘? 要】在慶祝海南建省30周年大會上，黨中央決定支持海南全島建設(shè)自由貿(mào)易試驗區(qū)，這是我國在推進經(jīng)濟全球化進程中邁出的重要的一步，同時，也是我國建設(shè)特色社會主義市場的重要嘗試。論文對海南借助自由貿(mào)易港政策發(fā)展離岸金融市場的機遇與挑戰(zhàn)進行了研究，并采取SWOT分析法探究了海南開展離岸金融業(yè)務(wù)的重要性和可行性，并就如何發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)提出了新的思路。

【Abstract】At the gathering celebrating the 30th anniversary of the founding of Hainan Province， the CPC Central Committee decided to support developing of Hainan into a pilot free trade zone， which is an important step in promoting the process of economic globalization， and it is also an important attempt by China to construct a socialist market with characteristics. This paper studies the opportunities and challenges of Hainan to develop offshore financial market with the help of free trade port policy， explores the importance and feasibility of developing offshore financial business in Hainan by using SWOT analysis method， and puts forward new ideas on how to develop offshore financial business.

【關(guān)鍵詞】海南;離岸金融;機遇;挑戰(zhàn)

【Keywords】Hainan; offshore finance; opportunities; challenges

【中圖分類號】F832.7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2020）10-0039-03

1 引言

2018年《中國中央國務(wù)院關(guān)于支持海南全面深化改革開放的指導(dǎo)意見》出臺標(biāo)志著海南全島將建設(shè)自由貿(mào)易試驗區(qū)。2020年6月1日國務(wù)院印發(fā)的《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》，對海南自由貿(mào)易港的建設(shè)的總體要求、制度建設(shè)及分步驟分階段安排做了詳細闡述。這些都為海南省試點構(gòu)建離岸金融市場提供了政策支持和發(fā)展方向。

李奕從離岸金融這一視角剖析了海南成立自貿(mào)港對金融業(yè)的深遠意義，認為借助海南省獨特的地理位置及政策優(yōu)勢，注重錯位發(fā)展可以實現(xiàn)自貿(mào)港與人民幣離岸市場發(fā)展的雙贏[1]。徐樹雨從政策環(huán)境、地理區(qū)位、經(jīng)濟條件，以及海南經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)第三產(chǎn)業(yè)中經(jīng)濟貢獻度最高的金融業(yè)四個角度分析了海南自貿(mào)區(qū)離岸金融發(fā)展市場環(huán)境，并強調(diào)發(fā)展本國區(qū)域范圍內(nèi)的離岸金融市場是強化本區(qū)域金融競爭能力的目標(biāo)之一[2]。通過梳理離岸金融的三種模式，程霞對海南省開展離岸金融業(yè)務(wù)的可行性進行了分析，并建議海南省應(yīng)采用內(nèi)外分離的方式，首先發(fā)展商業(yè)銀行及避稅類離岸金融業(yè)務(wù)，條件允許后發(fā)逐步發(fā)展如國際結(jié)算類的離岸業(yè)務(wù)，同時，還要加強離岸金融業(yè)務(wù)監(jiān)管[3]。黃革等通過學(xué)習(xí)借鑒國際自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)的先進經(jīng)驗，對海南自貿(mào)港離岸金融發(fā)展路徑進行了探析，認為海南自貿(mào)必須嚴格堅持內(nèi)外分離模式，適當(dāng)放松金融管制，維持有競爭力的稅負水平，同時，不斷完善離岸金融法律體系，發(fā)展地區(qū)特色交易市場，構(gòu)建人民幣自由兌換試驗區(qū)[4]。

目前，關(guān)于海南離岸金融的相關(guān)研究主要集中在如何與自由貿(mào)易港建設(shè)相結(jié)合、如何構(gòu)建離岸金融中心等方面，只是從某一角度對離岸金融業(yè)務(wù)進行分析，沒有結(jié)合相關(guān)專業(yè)理論對海南發(fā)展離岸金融中心進行全面、科學(xué)、有效的分析，覆蓋面不夠廣，理論性不夠強。

2 離岸金融簡介

2.1 離岸金融的概念

國際貨幣基金組織（IMF）認為離岸金融是指商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)通過各種方式獲取“非居民”的資金，并為“非居民”提供相應(yīng)的金融服務(wù)，如提供結(jié)算、借貸、資本流動、保險、信托、證券和衍生工具交易等金融服務(wù)。而由此產(chǎn)生的國際金融市場則是離岸金融市場。該市場基本不受所在國法規(guī)和稅制限制，且主要經(jīng)營境外貨幣，實行特有的國際利率結(jié)構(gòu)。

成功的離岸金融市場都具備以下特點，即：較寬松的金融和外匯管制，允許跨境資本的自由流出流入;較低的稅收政策，提供稅收減免等優(yōu)惠措施;健全、完善的離岸金融法律體系;完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施，包括但不限于成熟的金融機構(gòu)及專業(yè)的從業(yè)人員;有利的經(jīng)濟和自然地理位置。

2.2 離岸金融的模式

離岸金融市場根據(jù)功能不同可分為內(nèi)外一體型、內(nèi)外分離型、滲透型及避稅型[5]。

①內(nèi)外一體型。境內(nèi)金融市場與離岸金融市場融為一體，居民與非居民之間可以自由開展各種類型的境內(nèi)和離岸金融業(yè)務(wù)，二者無任何界限之分，如英國倫敦和中國香港。香港對貨幣買賣和國際資金流動，包括外來投資者把股息或資金調(diào)回本國都無限制[6]。

②內(nèi)外分離型。境內(nèi)金融與離岸金融實現(xiàn)業(yè)務(wù)上的賬戶分隔，各類金融業(yè)務(wù)無法直接產(chǎn)生聯(lián)系，境內(nèi)金融機構(gòu)與離岸金融機構(gòu)分屬于不同的監(jiān)管，典型的地區(qū)是紐約、新加坡、東京和巴林島。美國國際銀行設(shè)施（IBF）的業(yè)務(wù)不受境內(nèi)各項金融法律法規(guī)的限制，但客戶范圍嚴格限定為非居民，資金僅用于國際業(yè)務(wù)并與國內(nèi)業(yè)務(wù)相隔離，IBF賬戶內(nèi)的美元視同境外美元處理。

③滲透型。這是建立在分離型上的一體型，境內(nèi)業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)分離，居民的存款業(yè)務(wù)與非居民的存款業(yè)務(wù)分開，但允許離岸賬戶上的資金貸給居民。泰國在1993年設(shè)立了曼谷國際銀行設(shè)施（BIBF），作為離岸金融中心開展歐洲貨幣業(yè)務(wù)，同時，允許離岸業(yè)務(wù)將吸收的非居民存款貸給境內(nèi)企業(yè)。

④避稅型。其本身并不開展真正意義上的離岸金融業(yè)務(wù)，只是提供簡單的賬戶服務(wù)等外包業(yè)務(wù)。這種模式存在的目的在于盡可能地規(guī)避各類稅費，如加勒比海的巴哈馬、開曼群島和百慕大等地。巴哈馬群島推出特別寬松的經(jīng)濟區(qū)域和離岸司法管轄區(qū)，允許國際人士在其領(lǐng)土上成立離岸公司從事國際業(yè)務(wù)。

2.3 離岸金融的發(fā)展

冷戰(zhàn)時期，美國政府凍結(jié)了中國存放在美國銀行的資金，于是蘇聯(lián)和一些東歐國家將自己所持有的美元資金轉(zhuǎn)存于蘇聯(lián)設(shè)在巴黎和倫敦的銀行以及其他國際商業(yè)銀行。以倫敦為中心的歐洲美元市場逐漸發(fā)展起來。

1968年，新加坡政府正式批準(zhǔn)美國銀行新加坡分行設(shè)立亞洲貨幣單位（ACU），經(jīng)營亞洲美元。為重振美國的國際金融業(yè)務(wù)，增強國際競爭力，1981年美國國際銀行設(shè)施（IBF）正式設(shè)立。為了推行日元國際化，日本模仿美國（IBF），于1986年開設(shè)了離岸金融市場（JOM）。1993年，持續(xù)高速增長的泰國經(jīng)濟推動了曼谷國際銀行設(shè)施（BIBF）的成立，其作為離岸金融中心專門從事歐洲貨幣業(yè)務(wù)。

自20世紀90年代，世界各地的離岸金融市場開始蓬勃發(fā)展。

3 海南省開展離岸金融業(yè)務(wù)的SWOT分析

2010年《國務(wù)院關(guān)于推進海南國際旅游島建設(shè)發(fā)展的若干意見》的出臺，標(biāo)志著海南省成為繼深圳、上海、天津后國務(wù)院批準(zhǔn)的第四個試點開展離岸金融業(yè)務(wù)的地區(qū)[7]。截至2016年4月，在海南省具有開辦離岸金融業(yè)務(wù)資質(zhì)的國內(nèi)銀行有交通銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行和招商銀行，外資銀行只有南洋商業(yè)銀行海南省分行。本文借助SWOT分析法，對海南省發(fā)展離岸金融展開較為詳細的分析。

3.1 Strength優(yōu)勢

①政策優(yōu)勢。繼2010年國務(wù)院首次提出海南省應(yīng)開展離岸金融業(yè)務(wù)試點后，2018年《中國中央國務(wù)院關(guān)于支持海南全面深化改革開放的指導(dǎo)意見》的出臺以及2020年國務(wù)院印發(fā)《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》，都給予了海南省發(fā)展離岸金融的政策支持。

②旅游資源優(yōu)勢。據(jù)統(tǒng)計，2019年海南省全省共接待國內(nèi)外游客8314萬人次，同比增長9%;其中接待入境游客142萬人次，同比增長12.4%;實現(xiàn)旅游收入1050億元，同比增長11%;旅游產(chǎn)業(yè)增加值同比增長10%，文化產(chǎn)業(yè)增加值同比增長2%，體育產(chǎn)業(yè)增加值同比增長20%。此外，自2018年5月1日起，海南省實施59國人員入境旅游免簽政策，吸引了大量游客涌入。

③免稅經(jīng)驗。海南省是世界上第四個離島免稅店試驗區(qū)。自2011年實施離島免稅以來，海南省建設(shè)了四個離島免稅購物中心，三亞國際免稅城一期目前是全球規(guī)模最大的單體免稅店。多年免稅區(qū)試點經(jīng)歷為海南省積攢了眾多游客資源及品牌資源，2020年7月剛落地的海南離島免稅購物新政有效地刺激了離島免稅購物熱情。截至2020年第一季度，海關(guān)共監(jiān)管銷售離島免稅品7200.1萬件，銷售金額達550.7億元，購物人數(shù)1609.7萬人次。

④地理位置優(yōu)勢。國外學(xué)者Brock和Smawfield研究發(fā)現(xiàn)，由于島嶼經(jīng)濟的主要特征是其相對封閉的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)及其保密性，因此，必然尋求外部資源以豐富自己的市場、投資和收入[8]。海南島作為一個獨立的島嶼經(jīng)濟，也具備了吸引國際金融客戶開展離岸金融業(yè)務(wù)的特點。此外，海南島處于泛珠三角“9+2”和東盟自由貿(mào)易區(qū)“10+1”的結(jié)合位，緊鄰世界經(jīng)濟發(fā)展最具活力的東南亞，便于吸引跨區(qū)域、跨國家之間的國際資本流入和金融機構(gòu)聚集。

3.2 Weakness劣勢

①人才劣勢。離岸金融業(yè)務(wù)在金融業(yè)中也屬于復(fù)雜的高端業(yè)務(wù)，對于從業(yè)人員的專業(yè)技術(shù)要求較高，而海南本地高校培養(yǎng)的人才規(guī)模小、高級金融人才少，金融監(jiān)管人才更是少之又少。雖然2018年海南省政府頒布了《百萬人才進海南行動計劃》，但收效甚微[9]。

②客戶資源劣勢。離岸金融業(yè)務(wù)的需求方大都是跨國型企業(yè)、國際性投行、離岸公司、各類國際組織以及高凈值客戶。但是目前吸引到海南的客戶仍以海外游客、散客為主，缺乏上述各類機構(gòu)客戶。

③金融業(yè)態(tài)劣勢。海南金融業(yè)目前無論是銀行、證券還是保險，基本上仍是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，缺乏融資租賃、互聯(lián)網(wǎng)金融等新業(yè)態(tài)及基金、信托、財富管理等金融企業(yè)[10]。目前，已在海南持牌經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)的銀行僅開展少量接單業(yè)務(wù)，結(jié)算基本在總行處理。

④貨幣劣勢。貨幣可兌換是離岸金融發(fā)展的重要特征，全球主要離岸金融中心流通的貨幣都是可自由兌換貨幣，例如，香港的港元、新加坡的新加坡元。人民幣作為海南自貿(mào)區(qū)法定貨幣，目前尚未實現(xiàn)自由兌換。

3.3 Opportunity機遇

為進一步深化中國與東盟的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，我國于2013年提出了“21世紀海上絲綢之路”的戰(zhàn)略構(gòu)想。海南作為海上絲綢之路的重要支點，發(fā)展離岸金融可吸引境外資金流入、境外高端金融人才聚集和增強與沿線經(jīng)濟體的貿(mào)易往來。從2010年在海南設(shè)立離岸金融業(yè)務(wù)試點到建設(shè)海南自由貿(mào)港的提出，都為海南省試點構(gòu)建離岸金融市場創(chuàng)造了重要的歷史機遇。

3.4 Threat威脅

①國內(nèi)競爭。自2013年建立的上海自貿(mào)區(qū)之后續(xù)陸續(xù)設(shè)立的廣東、天津自由貿(mào)易試驗區(qū)，都是海南離岸金融市場的潛在競爭對手。與這些地區(qū)相比，海南省的人才、資源及區(qū)域輻射度等要素有明顯的差異。

②國際競爭。與海南省發(fā)展離岸金融相似的新加坡、迪拜都是強有力的國際競爭對手。截至2017年末，新加坡共有123家外資商業(yè)銀行，其中離岸銀行37家;迪拜國際金融中心（DIFC）入駐金融企業(yè)包括全球前20家大銀行中的17家，其中包括匯豐銀行、渣打銀行等世界知名金融機構(gòu)。

4 海南省構(gòu)建離岸金融市場的思路

鑒于我國的基本國情以及海南省自身的發(fā)展特色，在初期應(yīng)當(dāng)嚴格堅持發(fā)展內(nèi)外分離型離岸金融市場，逐步實現(xiàn)金融市場開放，同時，避免國際資本流動對國內(nèi)金融市場帶來的沖擊。具體思路如下：

①放寬市場準(zhǔn)入。海南省目前外資金融機構(gòu)數(shù)量少、金融業(yè)態(tài)單一，降低市場準(zhǔn)入、拓展經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍等有利于吸引更多外資金融機構(gòu)進入海南開展業(yè)務(wù)。

②擴大稅收優(yōu)惠。新加坡在發(fā)展離岸金融初期就取消了非居民持有外匯存款10%的利息預(yù)扣稅，并在構(gòu)建完善離岸金融體系的過程中逐漸取消了離岸業(yè)務(wù)的各項相關(guān)稅收，吸引了大量境外資金流入，推動了新加坡經(jīng)濟繁榮。海南省也應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)展的離岸金融業(yè)務(wù)適當(dāng)減免所涉及的稅收，鼓勵境外投資者投資。

③賬戶分離。建立獨立的離岸賬戶體系，初期僅允許非居民客戶開通離岸賬戶，與現(xiàn)有的本外幣賬戶完全隔離。離岸賬戶的人民幣視同外幣，可與境外其他貨幣自由兌換。在離岸賬戶分離可有效降低國際資本流動對國內(nèi)金融市場的沖擊，有效防范金融風(fēng)險。

④金融管制。制定新的外匯管理制度，逐步減少乃至全面取消外匯管制。適度降低存款準(zhǔn)備金的要求，降低商業(yè)銀行運營成本。逐步放寬存款利率上限，吸引境外資金流入。

⑤制度完善。充分利用好中央給予海南暫時調(diào)整使用有關(guān)法律的窗口期，在已有法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，補充完善或建立新的金融管制和風(fēng)險防范法律法規(guī)，為離岸金融市場構(gòu)筑保駕護航。

5 結(jié)語

海南省構(gòu)建離岸金融中心既有其得天獨厚的天然優(yōu)勢，又存在不可避免的原生劣勢，海南省應(yīng)學(xué)習(xí)和借鑒世界著名離岸金融中心的發(fā)展經(jīng)驗，擇優(yōu)汰劣，逐步發(fā)展成獨具特色的離岸金融市場。

【參考文獻】

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