央企投融資問題研究

程哲

（內蒙古大唐國際呼和浩特鋁電有限責任公司，內蒙古 呼和浩特 010206）

一、央企的概念

中央企業的出現，是在2003年。而從那時開始，這一類特殊企業的一舉一動一直被學術界、媒體和全社會廣泛關注。

（一）央企的概念

央企是“中央企業”的簡稱，這個名詞第一次出現，就是在2003年國務院的國資委正式成立以后，在政府文件中才開始出現。目前的央企可以分為兩大類，一類出資人是中央政府；二類出資人是地方政府。所以由此可以看出，央企這個名字屬于中國特有的。而企業的屬性是通過出資人的身份決定的。所以這也就決定了央企并不是固定不變的，一旦企業的出資人改變，央企的性質也會隨之改變。

（二）央企形成的原因

我國建立央企的原因，第一點是基于我國特殊的社會形態產生的。馬克思認為，人類的社會終有一天會走向共產主義，所以公有制和計劃經濟都是必然會實現的。而建立國有企業，正是計劃經濟的前奏，因為只有企業為國有，才能真正地按照社會需要進行計劃經濟和生產。第二點，央企也是根據我國基本國情產生的。在國家建立初期，百廢待興，生產力落后，為了能解決社會生產需求，只有國有經濟才能迅速集中全社會的力量，快速解決社會生產困難。所以國有企業也為新中國社會主義制度提供了重要的物質基礎。

二、央企投融資的原則與現狀

（一）央企的融資現狀

中央企業的融資現狀，一般分為內部融資和外部融資。

央企的內部融資是其特有的一種方式。最初的內部融資是指國有企業的全部投資的經費，都是由國家財政統一撥款的。隨著時代的發展，國有企業也由最開始的交付利潤，變為后來的繳付稅收，這時候國家財政的撥款，也變成了向銀行貸款。這時候國有企業逐漸斷開與國家財政直鏈紐帶的關系。隨著時代的發展，如今的國有企業，如果為獨資企業就需要上交利潤，如果是國有控股就需要按照股份比例上交股利。目前為止，內部融資依然是國有企業重要的融資方式。

外部融資其中之一，指的是權益性融資。隨著我國大力發展混合所有制經濟，而推進央企的股份改革和推進央企整體上市就是央企對外部融資的一個非常重要的方式。隨著央企上市的公司數量不斷增加，這些公司的資產、利潤也逐漸占據了央企的主流。

債務性融資也是央企的一個重要的外部融資來源。與人民的生產生活息息相關的很多領域的央企，他們的負債率都是相當高的。尤其是電力行業，負債率更是高達80%。能有如此高的負債率，一方面是因為央企的政府背景讓其擁有相當高的信用，而這種政府背景也讓央企在某些行業中具有壟斷特權。所以他們有底氣也有資本通過貸款來進行融資。

（二）央企的投資原則

央企的投資是有著明確原則的，國務院頒發了規范央企投資和管理的相關規定，規范了央企的投資方式，也規定了央企的投資原則，要求央企投資必須要符合國家發展規劃，要符合企業的布局和戰略規劃，要有核心競爭力。如果是非主業的投資，一定要跟企業的改革發展相一致。投資前還要進行充分的科學的論證。

由于央企的控股方是國家，而國家是政府機構，并不是民事的主體，所以央企的目標不僅僅有經濟目標，往往還有一定的社會目標。這也就導致央企在投資的時候，考慮的并不是經濟效益方面，追求的更多是企業規模。

三、中央企業的投資融資制度

（一）央企的投資制度體系的完善

央企的投資體系首先需要完善的，是決策機制和審核機制。決策機制是指央企內部董事會負責決策，而在央企外部的出資人和國家相關部門進行審核，為了保證這種機制在公平健康的環境下運行，必須要保證央企董事會中不僅僅有內部董事，外部董事的數量一定要過半，這樣才能避免董事會被央企內部人控制。

為了避免過度投資，央企也需要強化本身的投資約束機制。從企業本身的自由資金，和企業資產的相關債務等方面，去對央企投資的資金進行控制和限制，這樣盡量避免過度投資，減少不必要的財務風險。

（二）央企的投融資相應的制衡機制

目前央企主要從兩個方面制衡央企的投融資，第一個是嚴格的獎懲機制。如果經理層投融資方案給企業造成了損失，就要嚴格追究其責任；而如果融投資方案給企業帶來了收益，那么就對其經理層進行獎勵激勵。這也就要求經理層在提出方案的時候謹慎小心，積極篩選最佳方案。第二個是董事會在決策方案的時候可以采用少數服從多數的否決制度。當董事會多數成員都反對央企經理層提出的方案，這時候這個方案就會被否定。最大限度地減少融投資中不必要的損失。

四、結束語

央企由于地位的特殊性，就要求他的投融資比私有企業更為重要。所以本文對于央企的投融資制度進行研究和分析，也研究了其對應的制衡機制。也正因為央企的社會重要性和經濟特殊性，所以一直處于輿論的風口浪尖。鑒于此，央企在投融資的過程中，一定要謹小慎微，合理利用優勢，結合制衡機制，最大限度的實現社會資源優化，實現出資人的利益。…