區塊鏈技術促進供應鏈金融的新思路及風險防范研究

葛甜甜 胡林柯

摘要：區塊鏈是由信用記錄及信用記錄清算構成的體系，具有去中心化、去信任、匿名性和數據信息不可篡改等特性。將區塊鏈技術應用于供應鏈金融，有利于打破中小企業在供應鏈融資模式下融資難的僵局。但目前區塊鏈技術在國內金融市場的生存模式也存在著風險。

關鍵詞：區塊鏈;供應鏈金融

20世紀90年代末，供應鏈金融的發展一定程度上緩解了傳統融資模式下中小企業融資難的問題。但是隨著時代的發展，多數中小企業還是由于信用等級低，資產不足等原因無法融資，供應鏈金融的融資模式進入發展瓶頸。本文將從區塊鏈技術入手，基于中小企業視角研究區塊鏈技術在促進供應鏈金融的新思路。

一、當前供應鏈模式下中小企業融資困境

據世界銀行 2018 年發布的《中小微企業融資缺口：對新興市場微型、小型和中型企業融資比例不足與機遇的評估》分析，我國中小企業的融資需求高達 4.4 萬億美元，但只有 56.8% 滿足了資金需求，存在巨大的融資缺口。

中小企業融資難的根本原因在于信息不對稱。中小企業作為資金的需求方，了解自身的財務狀況，屬于信息優勢方，而資金供應方在融資環節中處于信息劣勢。在信息不對稱的情況下，資金供給方對中小企業內部的財務及風險狀況并不了解，于是他們會以更高的投資回報率甚至拒絕投資以應對信息不對稱所帶來的的風險。而中小企業由于經營規模較小、財務信息不公開、很難提供高價值抵押物很難取得金融機構和投資者的信任，因而很難獲得貸款，進而造成中小企業融資困難的現狀。

隨著供應鏈金融的發展，金融機構可以根據中小企業的上下游機構的信用情況對中小企業的信用進行的評估，進而在一定程度上緩解中小企業融資難的問題。在供應鏈金融的模式下，信息的公開透明以及真實性就顯得十分重要。而區塊鏈技術對于解決信息不對稱問題具有獨到的優勢。

二、區塊鏈技術特點及功能

（一）區塊鏈的技術特點

區塊鏈系統的通用模型由區塊、賬戶、共識和智能合約四個部分組成。每隔一段時間區塊鏈會將鏈上各個參與的主體所產生的數據生成一個新的區塊，這樣的數據區塊按順序排列就形成了區塊鏈條。通過非對稱密匙將參與者的身份生成一個個賬戶，這些賬戶被用來記錄參與者的信息，所有的參與者可以共享這些信息，但無法進行單方面篡改或刪除，只有多數參與者同意才能對區塊鏈中的信息進行修改。區塊鏈的編碼邏輯造就了區塊鏈去中介化、不可篡改性、匿名化等特點，進而能在不同的場合發揮多層次的功能。

（二）構建新型的信任模式

區塊鏈具有去中心化的特點，不存在一個強大的信用中介來掌握信息，所有的信息均為共享，使得信息的公開和透明得到良好的保障。其不可篡改性使得這些數據的真實性和可行度得到提升，提高人們的信任度。

（三）構建新型的信息基礎設施

區塊鏈提供了不可篡改以及去中心化的信息處理方式，一筆交易發生時，在區塊鏈上的所有參與者都可以獲得完整的交易信息。這樣的記賬方式就避免了信息由一方進行記錄所帶來的安全性問題。區塊鏈鎖產生的數據信息具有高度的可信性，也就為信息社會的發展提供了可信的基礎設施。

（四）提供新型經濟運行機制

區塊鏈由于去中心化的特點，信用信息不再由傳統的信用中介掌握，這也使得經濟活動趨于去中介化。在去中介化的模式下，經濟的運行機制產生巨大的變化，人們通過利益分配機制，規定各方的權利和義務，激發大家參與到區塊鏈的運作中來，實現區塊鏈利益眾包。

三、區塊鏈技術與供應鏈金融的耦合性

供應鏈金融是指利用融資和風險緩釋的措施和技術，對供應鏈流程和交易中營運資本管理和流動性投資資金使用進行優化。供應鏈金融的特點與區塊鏈的技術特點和功能有高度的耦合性。

第一，供應鏈金融由多主體協調參與，涉及多類金融主體，需要對各方的權責利進行界定。需要供應鏈金融中的各方主體能夠充分的信任以及協調，而區塊鏈提供了一種新的信用模式，保證信息的真實性，即使各個主體之間并不相互了解也能相互信任。

第二，供應鏈金融在解決信息不對稱問題時，需要信息的充足以及真實可靠。區塊鏈技術編碼模式能夠保證數據的真實可靠。并且每一個主體所產生的信息都將被真實的記錄，為供應鏈金融提供了良好的信息基礎設施。

第三，供應鏈是由各類金融活動驅動的權責關系。供應鏈是由簽發訂單、運輸、簽收、索賠等一系列的事件引發的，在這個過程中產生需求服務以及權利義務。因此供應鏈金融是由“事件驅動”而產生的各類權責關系，這與區塊鏈形成的經濟運行模式高度契合。

因此將區塊鏈技術引入供應鏈金融可以更好地促進供應量金融的完善與發展，降低交易成本。

四、案例分析

2016年1月，法國巴黎銀行表示成功實現首次區塊鏈支付;2016年4月，法國巴黎銀行與SmartAngels合作幫助創業公司發行區塊鏈證券;2016年9月，聯合其他公司嘗試通過分布式賬本技術為私有公司發行迷你債券; 2017年10月，與印度IT公司塔塔咨詢（TCS）合作共建區塊鏈服務平臺;2018年1月，利用Funds Link及FundsDLT 區塊鏈平臺，完成了“端對端基金交易測試”;2018年6月，參與R3 Corda平臺區塊鏈KYC合規應用程序試點項目;2019年1月，宣布其區塊鏈交易處理和結算系統首次付款。

從法國巴黎銀行的區塊鏈布局來看，法國巴黎銀行的區塊鏈并不是真正意義上的區塊鏈融資，沒有做到完全去中心化，銀行是與SmartAngels合作創建一個基于區塊鏈的眾籌平臺，銀行沒有起到第三方的連接作用而是起到了監管者的作用。區塊鏈技術雖然能夠提高信息透明度，減少監管成本和信息成本，但從目前來看是沒有辦法實現真正的公開透明。

從法國巴黎銀行與SmartAngels合作的效果來看，這一項目其實是區塊鏈技術在供應鏈金融中較完美的融合。法國巴黎銀行充當監管者的角色，所擁有的資源能夠給中小企業足夠的信心，也減少了供應鏈金融中核心企業的監管成本。西方的中小企業通過這個平臺發行區塊鏈證券解決了部分資金周轉問題。

五、區塊鏈融資模式存在的潛在風險以及防范措施

（一）區塊鏈融資模式存在的潛在風險

1. 缺乏區塊鏈平臺的技術支持，資源消耗巨大

近年來，國內外的金融機構都致力于搭建區塊鏈融資平臺，但是所花費的資源消耗巨大。以阿里巴巴為例，阿里巴巴從2008年開始聲稱要轉型為“數據公司”。至今阿里巴巴的區塊鏈平臺已經是全國技術首屈的區塊鏈平臺，但是這其中花費的資源以及愿意承擔風險的底氣是沒有幾家企業有能力或者愿意承擔的。

2. 缺乏法律制度的支持

中國政府從2013年開始關注并出臺密碼貨幣與區塊鏈相關政策，政策環境的發展演化與世界各國總體一致，即先表現謹慎，強力監管，然后逐漸放松。目前各國都沒有體系完整的法律法規，中國近年來也出臺一些關于區塊鏈技術的指導意見。2016年至今市場上不良企業假借宣揚區塊鏈技術擾亂金融市場的現象比比皆是。

3. 區塊鏈融資模式目前難以大規模適應國內金融市場

區塊鏈技術最顯著的特點就是去中心化，不存在一個強大的信用中介來掌握信息。這種沒有中介的信任是非常理想化的，目前國內外都已經各自形成了成熟的監管機制來維護金融市場上的信用中介，要想從這種金融模式下換成區塊鏈融資模式需要花費很長時間。

（二）關于區塊鏈技術促進供應鏈金融的建議

1. 加大區塊鏈技術的研究力度

第一，加強完善區塊鏈在供應鏈金融上的應用。提高區塊鏈共識機制效率，增大區塊容量及提高數據處理速度。第二，在研發層面，區塊鏈技術研發難度較大，需要投入大量的人力物力進行研究試驗。我國的金融機構應加大經費投入，積極參與區塊鏈技術研發的團隊中，并組建自己的研發團隊，搭建適合中國市場、適合供應鏈金融發展的區塊鏈框架。第三，重視區塊鏈專業人才培養。相關企業應當重視對相關專業人才的培訓，更好地融入區塊鏈技術背景下的供應鏈金融中。

2. 加強法律法規的建設

應根據區塊鏈及供應鏈金融發展趨勢，盡快頒布相關法律法規，擁抱區塊鏈的未來，促進區塊鏈在供應鏈金融領域的繁榮發展。

3. 中小企業積極參與區塊鏈技術的研究，打通數據孤島

中小企業雖然本身力量薄弱，但是由于區塊鏈開放透明、去中心化、不可篡改、可追溯的特點，天生就適合多方參與搭建信息共享平臺，幫助實現供應鏈上信息數據的公開化、民主化，將分散割裂的數據庫連成網絡，還能通過加密算法來保護供應鏈上各企業的隱私信息。中小企業應該積極主動的接觸區塊鏈平臺，利用已有的平臺積極與多方建立信息共享，拓寬融資渠道。

參考文獻：

[1]高萌.運用區塊鏈技術緩解中小企業融資難問題[J].時代金融，2019（32）：81-82.

[2]許荻迪.區塊鏈技術在供應鏈金融中的應用研究[J].西南金融，2019（02）：74-82.

[3]黃嶠濛.“區塊鏈+供應鏈管理”開啟透明化時代[J].金卡工程，2017（05）：55-58.

[4]GOLDWASSER S， MICALI S， RACKOFF C. The knowledge complexity of interactive proof systems[J].Siam Journal on Computing，1989，18（01）：186-208.

[5]MICALI S， PASS R. Local zero knowledge[C].The 38th ACM Symposium on Theory of Computing，May 21-23， 2006，Seattle，USA.New York：ACM Press， 2006：306-315.

[6]RIVEST R L， ADLEMAN L， DERTOUZOS M L. On data banks and privacy homomorphisms[J].Foundations of Secure Computation，1978，4（11）：169-180.

*基金項目：江蘇大學2019年大學生實踐創新計劃項目（項目編號：201910299655X）。

（作者單位：江蘇大學）