高速公路PPP 項目投融資風險管理策略研究

吳 樊

（中交二公局第三工程有限公司，陜西 西安 710000）

在現階段我國高速公路項目建設中，因為該類項目的規模一般比較大，在建設過程中必然也就需要大量資金投入，對于投融資方面的管理工作提出了較大挑戰。針對以往高速公路建設中容易出現的資金短缺問題，借助于PPP 模式是比較有效的重要手段，有助于優化高速公路建設效果，保障資金供應較為可靠持續。當然，在高速公路PPP 項目建設過程中，投融資方面的管理同樣也需要切實關注于各個常見風險因素，基于不同風險因素，采取恰當的應對策略，最大程度上降低威脅程度。

1 高速公路PPP 項目投融資特點

1.1 規模大，周期長

對于高速公路PPP 項目的建設而言，其往往規模相對較大，建設周期相對較長，這一特點同樣也表現在投融資方面。高速公路PPP 項目的投融資往往需要較大的資金支持，并且伴隨著整個項目建設全過程存在，很多高速公路PPP 項目都需要建設三四年，如此也就必然會對于投資者產生較大壓力，如果投資者的自身經濟能力不佳，必然也就很可能給自身帶來嚴重威脅，在后續無法維系該項目的有序投入。這種高速公路PPP 項目投融資規模大以及周期長的特點，同樣也提高了該類項目的參與門檻，需要企業慎重參與。

1.2 收益低，回收慢

高速公路PPP 項目投融資往往還表現出了收益較低的特點，因為該類項目屬于社會公益性質的項目，相應價格的制定并非由市場決定，進而也就必然容易導致相應收益比較低，很難在短時間內回收全部投入資金。基于這一特點，同樣也造成高速公路PPP 項目的投融資難度較大，很多投資者望而卻步，很難積極參與其中。當然，雖然實際經濟效益比較低，但是該類項目卻存在著較高的外部效益以及社會效益，這也是投資者參與的一個重要原因。

1.3 風險較高

在高速公路PPP 項目投融資中，往往還存在著較高的風險，尤其是伴隨著整個項目建設全過程，風險因素種類較多，影響機制同樣也表現在多個方面，相應管控難度比較大。比如建設風險以及運營風險就是不容忽視的兩個重要類型，這些風險因素的出現很容易對高速公路項目建設產生較大威脅，導致原有的投融資失去控制，存在明顯的經濟壓力，致使相關參與者面臨較大的經濟損失，甚至造成高速公路PPP 項目無法有序完成。

2 高速公路PPP 項目投融資風險分析

2.1 項目自身風險

對于高速公路PPP 項目的投融資建設而言，其存在的風險問題首先和自身存在直接聯系，尤其是受到上述各個主要投融資特點的影響，項目在建設過程中必然存在著較多的干擾和制約因素。一般而言，高速公路PPP 項目很難具備較高的市場吸引力，雖然PPP 模式的引入和推廣確實在一定程度上解決了高速公路項目建設投融資難題，但是因為本身經濟效益不高，回本相對較慢，如此也就導致很多企業難以積極投入其中，給投融資工作開展帶來了較大難度，后續各項工作的開展受到明顯限制。

2.2 地方政府風險

在高速公路PPP 項目的投融資建設過程中，往往采取總體規劃和省級建設的方式，在以省為單位進行項目建設時，必然也就有可能承受來自于地方政府方面的風險和影響。比如當前地方政府在高速公路PPP 項目投融資建設中往往存在明顯的重融資輕管理的問題，針對前期投融資環節提出了較高的關注度，力求引入較為充足的資金參與到項目建設中來，確保私人企業的參與度能夠得到較好調動；但是在后續長期項目投融資和運營過程中，往往缺乏足夠的參與，管理水平相對較低，很難實現對于高速公路PPP 項目投融資全過程的監管控制，如此也就容易帶來一些明顯阻礙因素，可能增加風險出現幾率。

2.3 機制體制風險

高速公路PPP 項目投融資面臨的風險往往還表現在機制體系方面，因為該類項目涉及到了政府和私人企業的共同參與，如此也就必然在運營管理中面臨著較高的復雜性，如果沿用一般高速公路項目投融資管理模式，必然也就很可能產生較大威脅。針對這種機制體制方面的風險問題進行詳細分析，其具體問題主要表現在法律、監督以及組織機構等方面，相關問題的存在不僅僅嚴重制約著高速公路PPP 項目投融資管理效率，還會帶來一些嚴重經濟損失，尤其是對于職責混亂問題，威脅不容忽視。

2.4 社會資本風險

在高速公路PPP 項目投融資管理中，社會資本的參與同樣也是比較關鍵的內容，如果社會資本方面存在較為明顯的問題和缺陷，勢必也會影響到投融資的有序運行，甚至對于整個高速公路PPP 項目的有序建設產生影響。基于這種社會資本方面在投融資環節中產生的風險進行分析，主要和社會資本相關企業的運營狀況存在密切聯系，如果相應企業的運營出現問題，經濟狀況不佳，負債率相對較高，必然也就難以維系投融資進行，對于高速公路PPP 項目的支持度不高。

3 高速公路PPP 項目投融資風險管理策略

3.1 高速公路PPP 項目投融資風險管理方式

在高速公路PPP 項目投融資風險管理中，除了要重點依據相關理論以及項目實際狀況進行分析，確保投融資風險可以得到準確全面識別外，往往還需要重點考慮到不同風險問題的針對性管理，尤其是對于風險管理方式的選用，更是需要引起足夠關注。結合當前高速公路PPP 項目投融資風險管理中常用的基本手段來看，主要管理方式如下：

風險預防。對于高速公路PPP 項目的建設而言，往往均存在著或多或少的投融資風險，如此也就需要相應投融資風險管理工作切實做好前期預防工作，盡量降低投融資風險的發生幾率。這種風險預防工作需要相關風險管理人員全面準確識別各類風險因素，并且能夠明確風險發生機制，如此才能夠有效針對風險發生機制進行有效調整和改變，促使風險問題的發生幾率得到明顯降低，或者是風險帶來的損失得到有效降低，符合自身預期要求。

風險回避。針對高速公路PPP 項目投融資風險的管理進行分析，有效回避同樣也是比較關鍵的應對手段，其主要就是針對整個項目建設過程中存在的一些較大風險問題，或者是發生概率相對較高的風險，需要風險承受方能夠加大關注力度，重點研究如何采取適宜合理的策略進行規避，避免這一風險在后續發生到自己身上，避免自身蒙受相應經濟損失，進而也就可以確保自身有序參與項目建設。

風險自留。因為高速公路PPP 項目建設中很多風險都不是以人的意志為轉移的，這些客觀存在的風險不僅僅無法回避，往往還很難進行有效轉移，如此也就需要相應單位將風險自留。當然，這種風險自留方式也并非是指被動承受風險帶來的不良威脅，依然需要相應單位能夠重點預測風險帶來的威脅程度，進而采取必要手段進行應對，避免相應風險對于自身正常運營產生威脅，將不良影響降到最低。

風險轉嫁。高速公路PPP 項目投融資面臨的風險還可以通過轉嫁方式予以應對，促使相應風險可以轉移到第三方機構，進而規避自身承受較大壓力。比如當前常見的保險手段，就可以將風險轉移給保險公司，自身不受影響。

3.2 全過程風險管理

在高速公路PPP 項目投融資風險管理中，往往還需要相關管理人員具備較高全過程管理意識，能夠圍繞著高速公路PPP 項目的全過程進行監管，及時識別風險因素，進而采取必要的應急響應機制，將風險威脅降到最低。從全過程風險管理機制上來看，前期風險潛伏階段需要予以高度重視，應該選擇專業人員進行全面核查分析，有效識別其中存在的主要風險因素，防范于未然。風險識別能力的提升成為該階段風險管理的核心，需要加大風險管理人員的培訓力度，確保其具備較為充分的理論知識和實踐能力，避免出現嚴重風險忽視問題。當然，針對后續高速公路PPP 項目建設過程同樣也需要加大實時跟蹤管理力度，尤其是對于施工階段中存在的風險因素，更是需要動態監管，借助上述靈活多樣的管理方式，降低風險威脅程度。

4 結語

綜上所述，高速公路PPP 項目投融資工作在當前往往面臨著較高的風險，為了較好優化風險管理效果，必然需要首先明確各個方面風險因素，加大識別力度，進而選擇較為適宜合理的風險管理方式，注重做好全過程風險管理，保障項目有序建設。