疫情之后，更受歡迎的中國企業(yè)全球化路徑

文/本刊記者 王素

>> 全球將見證中外合資企業(yè)的增長

新冠肺炎疫情的破壞性影響，正在讓全球經(jīng)歷一場特別的危機。在不確定性時期，企業(yè)面臨著諸多挑戰(zhàn)，如保持現(xiàn)金流的增長、解決過剩勞動力、化解全球供應鏈沖擊，以及直面瞬息萬變的各國宏觀政策。目前，許多企業(yè)處于求生狀態(tài)。

毫無疑問，疫情造成了企業(yè)的生存困難，同時也帶來了新的機遇。德勤中國最新發(fā)布了一項報告（《新冠肺炎疫情后中外合資企業(yè)何去何從》），該報告表明：疫情之后，能夠迅速反彈的企業(yè)將享有先發(fā)優(yōu)勢，中外合資企業(yè)是實現(xiàn)這一點的關鍵方式之一；在經(jīng)濟復蘇時期，成立中外合資企業(yè)，將是更受歡迎的中國企業(yè)全球化路徑。

疫情之后，全球投資環(huán)境面臨更多限制

2020年的疫情正在從根本上重塑全球經(jīng)濟與商業(yè)活動，其中一個重要影響是國際性投資可能會面臨越來越多的政治和經(jīng)濟方面的限制。

一方面，西方國家在過去幾年強化了對國外投資的審查，而疫情加速了這一趨勢。在歐洲市場，包括意大利、西班牙、匈牙利、法國、德國在國內國家均出臺了新的國外投資限制。

另一方面，一些被視為具有戰(zhàn)略重要性的行業(yè)，可能會面臨更大的政治和經(jīng)濟限制。未來，對于那些具有戰(zhàn)略意義的商品和服務，各國可能會選擇從多種供應鏈處獲得，并減少對復雜的全球供應鏈的依賴度。

經(jīng)濟復蘇時期，成立合資企業(yè)最為活躍

顯而易見，中國的復蘇早于其他國家。全球見證了中國制造業(yè)產(chǎn)出繼2020年2月下跌后于3月出現(xiàn)的激增。國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，繼2020年第二季度經(jīng)濟增速轉正（增長32.%）之后，我國第三季度經(jīng)濟增速繼續(xù)回升，前三季度國內生產(chǎn)總值（GDP）同比增長0.7%。中國成為全球主要經(jīng)濟體中唯一一個2020年前三季度經(jīng)濟增長由負轉正的國家。在此背景下，中國正在鼓勵本土企業(yè)進行國際投資，以從危機中恢復并抵消經(jīng)濟衰退。

一般情況下，當一家企業(yè)在準入或試圖擴大其在某個國外市場的布局時，會面臨三大選擇：在國外市場單獨成立公司（“獨資”）、完全收購一項當?shù)刭Y產(chǎn)（“并購”）、與其他公司合作（“合資企業(yè)”）。不同的戰(zhàn)略需求，決定了不同的選擇（見圖1）。

在經(jīng)濟下行時期，獨資或并購將大大消耗許多企業(yè)儲備的資金與人才，也易造成較高的市場不確定性；而合資企業(yè)的合作伙伴通常共攤成本，且新設立的企業(yè)可以選擇排除遺留費用，這使得疫情之后合資企業(yè)成為更受青睞的一種方式。

事實上，合資企業(yè)的組建一般呈周期性特點：當經(jīng)濟衰退時，有所下降；當經(jīng)濟增長時，則呈上升趨勢。尤其是在大型經(jīng)濟衰退后，合資企業(yè)更為活躍。德勤的相關研究也印證了這一點。它們發(fā)現(xiàn)，相比于平均水平，經(jīng)濟復蘇時期成立合資企業(yè)的概率要高出20%多。因此，疫情之后，全球將見證中外合資企業(yè)的增長。

合資企業(yè)的組建一般呈周期性特點：當經(jīng)濟衰退時，有所下降；當經(jīng)濟增長時，則呈上升趨勢。尤其是在大型經(jīng)濟衰退后，合資企業(yè)更為活躍

中國為中外合資企業(yè)廣開大門

中外合資企業(yè)在中國的外商投資中占比很大。自2010年以來，約有40%的外資通過合資企業(yè)的形式進入中國。在中國，許多行業(yè)要求外國企業(yè)以與一家中國本土企業(yè)合作的方式進入中國市場。中外合資企業(yè)允許外國合作企業(yè)利用其中國合作企業(yè)的本土專業(yè)知識、資金渠道、業(yè)務關系和人才。

疫情發(fā)生后，在中國組建中外合資企業(yè)對西方企業(yè)將仍具有吸引力。歐美企業(yè)不僅將繼續(xù)尋求提升在中國市場相對較高的增長率，而且可以依托中國日益熟練且龐大的勞動力市場以及全面的供應鏈。

中外合資企業(yè)要獲得成功，很大程度上取決于從一開始就找到合適的合作伙伴。企業(yè)需要花時間評估其潛在合作伙伴是否具有一致的目標、必要的業(yè)務能力、文化契合度以及是否值得信賴。

圖1 不同戰(zhàn)略需求的不同選擇

表1 不同行業(yè)組建中外合資企業(yè)的驅動因素

在中外合資企業(yè)中，中國本土合作伙伴幾乎都是大型國有企業(yè)。股東對此類企業(yè)通常不看重短期需求，而是更偏向長遠的考慮。國有企業(yè)的目標通常不僅僅是關注利潤，還可以通過合資企業(yè)，從合作伙伴那里獲得其他機會。比如，國有企業(yè)可以從西方合作伙伴那里獲得技術或專業(yè)知識，也可以通過外商投資推動國有企業(yè)內部就業(yè)，中外合資企業(yè)也給國有企業(yè)提供了在國際市場上站穩(wěn)腳跟的機會。

但在利益一致性方面，由于“私營企業(yè)更趨向于尋找市場”，中國私營企業(yè)和西方跨國公司的利益可能更容易協(xié)同一致。

不同行業(yè)組建中外合資企業(yè)的驅動因素也不同。德勤參與的一些服務案例顯示，市場準入、金融準入以及中國本土化制造，是國際企業(yè)選擇在中國組建中外合資企業(yè)三大主要動因。而對中國企業(yè)而言，獲得知識產(chǎn)權或專業(yè)知識、市場準入以及促進制造業(yè)體量增長，則是中國選擇組建中外合資企業(yè)的三大主要動因（見表1）。

另外，不同的中外合資企業(yè)對存續(xù)期也有著不同的打算。有些只是打算存續(xù)一段特定時期，有些則并未考慮一個明確的結束日期。德勤考察了過去35年來財富500強企業(yè)中的中外合資企業(yè)的存續(xù)率，結果表明：在目前成立不足15年的合資企業(yè)中，90%以上仍在存續(xù)經(jīng)營；在成立超過25年的合資企業(yè)中，有近70%仍在存續(xù)經(jīng)營。值得注意的是，企業(yè)需要確保合資企業(yè)有一個明確的退出機制。

中外合資企業(yè)，將是一種更受歡迎的中國企業(yè)全球化方式

中國正在走向世界，中國企業(yè)參與發(fā)達國家競爭的機會日益增多，一系列因素將鼓勵中國企業(yè)以中外合資企業(yè)的形式在西方國家、特別是歐洲進行投資，以實現(xiàn)全球化目標。

首先，國際投資面臨的文化和監(jiān)管壁壘增多，而國際合資企業(yè)所承受的監(jiān)管負擔通常低于并購或獨資。

其次，通過與歐洲企業(yè)合伙，中國企業(yè)將能夠利用本土品牌的商譽，“彌補其在國外知名度的欠缺”。

最后，為了再次盈利，西方企業(yè)也將尋求新的投資機會，與中國企業(yè)合資合作將獲得經(jīng)濟激勵。

因此，基于審慎的盡職調查、合適的合作伙伴、有力的監(jiān)管框架和合資架構，中外合資企業(yè)將成為全球不確定時期中國和國外企業(yè)的一種強有力工具。