傳音控股：超預期的背后

傳音控股（688036）：開拓新市場，業績高增長。公司第三季度單季度實現營業收入111.25億元，同比增長75.17%，環比增長35.65%，單季度實現歸母凈利潤8.63億元，同比增長78.72%，環比增長17.10%。印度市場反彈、新興市場持續開拓推動公司業績高增，同時公司在下半年陸續推出了Infi?nixZero8、TECNOCamon16Premier、InfinixNote8等高端智能機，新產品的推出將提升公司在新市場的產品競爭力。由于四季度印度排燈節、圣誕節的影響，我們預計公司Q4將繼續保持增長態勢。

期間費用率降低，營運能力增強。公司期間費用率逐季降低，Q1-Q3分別為18.47%、16.34%、14.89%，其中財務費用增加主要由于人民幣升值，市場所在地貨幣貶值引起的匯兌損失增加。公司研發投入增長至7.59億元，同比增長36.30%。另一方面存貨周轉率逐步提升，在積極備貨的同時公司進一步提升營運能力。

操作策略：業績穩定且保持兩位數增速，投資者可適當關注。