走近和了解LPR

吳秋余 葛孟超

最近，一個金融領域中的專業概念——貸款市場報價利率（LPR）成了社會公眾的熱門話題。

8月25日起，工商銀行、建設銀行、農業銀行等大型商業銀行開始對批量轉換范圍內的個人住房貸款，按照相關規則統一調整為LPR定價方式，其他銀行也發布了類似的轉換通知。這意味著，今后個人住房貸款利息將主要由LPR高低決定。

LPR是如何產生的？又會對百姓帶來什么樣的影響？讓我們一起走近LPR。

LPR是怎么來的？

打個比方，18家報價行如同18位“評委”，每人給出一個分數，去掉最高分和最低分，然后計算出最后得分即LPR

8月20日一大早，交通銀行財管部定價管理人員曹克匆匆趕到位于上海陸家嘴交銀大廈10層的辦公室。這一天，中國人民銀行將授權全國銀行間同業拆借中心發布新一期LPR。

自從去年8月央行完善LPR形成機制以來，每個月LPR公布的那天，都是曹克最關注的日子。

9時30分，新的LPR出爐了，1年期為3.85%，5年期以上為4.65%，均較上月持平，曹克松了一口氣。“跟我們預想的一樣，繼續保持不變?！辈芸烁嬖V記者，一旦LPR發生變動，他必須馬上向總行營運部提出參數維護申請，新的參數生效后，全行的業務人員將依據最新LPR來辦理業務?！斑@關系著全行的信貸投放安排、存貸款定價策略，更關系著老百姓的錢袋子，可馬虎不得?！辈芸苏f。

那么，LPR到底是什么？又是什么決定它的數值？

LPR是英文Loan Prime Rate的縮寫，中文名字叫做“貸款市場報價利率”，這個利率是銀行對其最優質客戶執行的貸款利率。確定這個市場公認的參考利率，有特定的形成機制。

“LPR最早創設于2013年10月，很長時間內LPR并不為大家所知曉。”中國社科院國家金融與發展實驗室副主任曾剛說。

LPR真正進入大眾視野，與“利率雙軌”有很大關系。隨著我國利率市場化改革持續推進，貸款利率上、下限已經放開，但仍保留貸款基準利率，存在貸款基準利率和市場利率并存的“利率雙軌”現象。

“‘利率雙軌的問題在于，貸款基準利率無法及時反映市場利率的變化，而銀行確定貸款利率時，傾向于參考貸款基準利率定價，從而導致企業實際感受與市場利率存在差距，市場利率的下行不能有效傳導到市場主體身上?！痹鴦傉f。

化解“利率雙軌”帶來的種種問題，迫切要求提高LPR的市場化程度，發揮好LPR對貸款利率的引導作用，促進貸款利率“兩軌合一軌”。

去年8月，中國人民銀行決定，改革完善LPR形成機制。新的LPR由各報價行于每月20日（遇節假日順延）9時前，向全國銀行間同業拆借中心提交報價，全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價后算術平均，向0.05%的整數倍就近取整計算得出LPR。

“打個比方，就如同給一位參賽選手打分，報價行就是評委，每人給出一個分數，去掉最高分和最低分，然后計算出選手的最后得分。”曾剛說。

新的LPR具有顯著優勢，比如報價行代表性增強，在原有的10家全國性銀行基礎上增加城市商業銀行、農村商業銀行、外資銀行和民營銀行各2家，擴大到18家。新增的“評委”，都是同類型銀行中貸款市場影響力較大、貸款定價能力較強、服務小微企業效果較好的銀行，能夠有效增強LPR的代表性。

改革后，央行提出明確要求，各銀行在新發放的貸款中主要參考LPR定價，并在浮動利率貸款合同中采用LPR作為定價基準。其中，5年期以上LPR主要為銀行發放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考。

LPR如何影響房貸？

轉換后，若LPR下行，則房貸利息減少，若LPR上行，則房貸利息增加

新的LPR形成機制運行后，普通人感受最多的，莫過于住房貸款的變化了。

根據央行公告，以2019年10月8日為時間節點，新發放商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的LPR為定價基準加點形成。而對于此前已經發放的住房貸款，根據金融機構與客戶協商結果，從今年3月1日至8月31日，陸續將定價基準轉換為LPR加減點。

這意味著什么？此前，個人住房貸款多數掛鉤貸款基準利率，商業銀行會根據住房信貸政策要求，并考慮貸款人風險狀況，給予一個折扣或上浮。比如，基準利率為4.9%，打九折后，實際執行的利率為4.41%，上浮10%后，實際執行利率為5.39%。而轉換后，LPR代替了“貸款基準利率”，加減點代替了“折扣或上浮”，打九折的客戶依然是執行4.41%，只是計算方式變為LPR減去一定的基點。也就是說，轉換成LPR為定價基準之后，客戶原有的房貸“折扣或上浮”的幅度并不發生改變。

但讓普通人頗為糾結的是，貸款基準利率目前基本固定不變，LPR則是每月報價一次。不轉換，意味著房貸利息支出能固定不變，而轉換后，房貸利率在每年的重定價日要按照最新的LPR進行調整，若LPR下行，則房貸利息減少，若LPR上行，則房貸利息增加。

改革完善LPR形成機制以來，LPR已多次下降。“目前市場利率正處于下行周期，按100萬元貸款金額估算，如轉換為以LPR定價，LPR每下降10個基點，每年可節約利息支出約1000元?！苯煌ㄣy行財管部總經理陳隃說，如果客戶認為未來LPR會大幅上行，也可選擇固定利率。

于是，實踐中便出現了兩種不同選擇：

有人覺得市場化的LPR更有優勢，可以立刻享受到利率下行帶來的實惠——