中國9月需求回暖，經濟反彈結構優化

沈建光

10月19日，國家統計局公布三季度宏觀經濟數據。三季度GDP同比增長4.9%，較二季度3.2%的增速繼續回升;其中，除三季度普遍保持較高增速的工業生產和出口，9月內需回暖，特別是消費明顯回升，預示中國經濟疫后復蘇已由供給端拉動的結構性復蘇，向供需聯動的全面回暖方向邁進，或為四季度與2021年中國經濟反彈蓄勢。

社零加速改善，多數品類增長回暖，唯有3C、化妝品、珠寶增速比8月有所放緩。9月社零同比增長3.3%，回升力度有所加快。食品煙酒、服裝、居住類、石油制品等零售均有不同程度改善;化妝品、金銀珠寶高位略有下滑，通訊器材出現回落。餐飲收入穩步修復，降幅收窄至2.9%，預計11月將回到正區間。

值得關注的是，10月限額以下社零增速反彈至1.2%，年內首次正增長，反映中小零售企業生產經營出現回暖信號，這對于居民消費的進一步復蘇至關重要。線上消費方面，1月-9月全國實物商品網上零售額同比增長15.3%，占社零總額的24.3%，延續較快增長。

地產投資持續高增，制造業投資總體向好。地產投資依然是國內需求的最大支撐，8月同比增長高達12.0%，其中施工面積、新開工、商品房銷售出現回落，而資金來源保持穩定?；ㄍ顿Y當月同比降至4.8%，基建類財政支出受到擠占、地方項目儲備不足等或是主要拖累因素。分行業看，公用事業、交運倉儲業投資增速下行。制造業投資總體向好，當月同比保持在3.0%。盡管存在一定的基數效應，但近期企業利潤高速增長、制造業中長期貸款增速加快，均推動了企業投資意愿的好轉。

工業生產繼續走強，需求端拉動凸顯。工業增加值同比增長6.9%，主要得益于制造業和采礦業增速上升。制造業增速達到7.6%，其中汽車、電氣機械、金屬制品、通用設備等行業延續高增;運輸設備、非金屬礦物、食品制造加工等增速回升，反映需求側（國內消費、出口、建筑開工）對相關行業生產的拉動。

此外，9月服務業生產指數同比亦加速上升，達到5.4%。構成該指數的八個行業中有六個行業已經實現正增長，其中信息傳輸服務業增速在兩位數以上。

隨著國內外需求同步改善，中國經濟疫后復蘇已由供給端拉動的結構性復蘇向供需聯動的全面回暖方向邁進。接下來出口-制造業投資鏈條以及居民消費（特別是服務消費）有望逐步替代地產、基建投資，成為經濟進一步復蘇的主要驅動力。

我們預計，四季度中國經濟復蘇將會更加明顯，GDP增速或達6.5%，全年增速或在2%-2.5%。宏觀政策方面，在平衡穩增長、防風險的同時，更重要的是及時有效地化解結構性矛盾、探尋新的增長點，暢通國內大循環。

學術觀點

防范健康保險欺詐風險

北京大學經濟學院 姚奕 孫祁祥

中國建筑股份有限公司 林山君

河北經貿大學金融學院 范慶祝

“健康保險道德風險防范研究——以商業健康保險欺詐為例”

《經濟研究》2020年第6期

國內外大量經驗事實表明，健康保險欺詐破壞了醫療費用融資過程中的公平與效率，阻礙了保險行業發展。本文首先針對健康保險道德風險構建了欺詐影響因子的理論模型，并在此基礎上使用我國商業健康保險數據，運用多種形式的實證模型發掘出醫院資質、醫療總花費、被保險人的續保年限等符合我國國情現實的健康保險欺詐影響因子。

結果表明，模型可以正確識別80%以上的欺詐案件，并使全部案件的正確識別率接近60%。這一研究有助于構建模型進行理賠案件自動篩查和系統預警，提升我國商業健康保險行業的道德風險防范水平，促進行業健康可持續發展。

關注度

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資料來源：《財經》APP