基于綠色或有可轉債中國PPP項目資本短缺風險管理研究

王文華, 秦學志, 林先偉, 譚春萍,2

(1.大連理工大學 經濟管理學院，遼寧 大連 116024; 2.遼寧師范大學 計財處，遼寧 大連 116029)

0 引言

2019年4月，第二屆“一帶一路”(the Belt and Road Initiative, BRI)國際合作高峰論壇提出建設生態(tài)環(huán)境保護體系的綠色BRI，綠色BRI意味著建設綠色高效、高質量、可靠、低碳環(huán)保、可持續(xù)的基礎設施，并推動綠色發(fā)展、促進生態(tài)可持續(xù)性建設。為促進綠色、可持續(xù)和低碳發(fā)展，《共建“一帶一路”開創(chuàng)美好未來、第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇圓桌峰會聯(lián)合公報》鼓勵發(fā)展綠色金融，包括發(fā)行綠色債券、綠色資產支持證券(GABS)等為主要金融工具。綠色債券和GABS等金融工具又被稱為氣候債券(Climate Bonds)，其募集資金專項用于可再生能源、清潔交通、可持續(xù)水資源與廢水管理、可持續(xù)和低碳基礎建設等具有環(huán)境效益的項目，以減緩和適應氣候變化為主。綠色發(fā)展已成為中國經濟發(fā)展的指導性國家政策之一。

中國人民銀行預計中國每年需要2到4萬億元(人民幣)來應對環(huán)境和氣候變化問題。然而公共資金(來源政府和商業(yè)銀行)只能滿足所需資金的15%。PPP(Public-Private Partnership)合作模式是指政府與社會資本共同合作的一種基礎設施運營模式，是解決基礎設施融資的重要途徑之一(Hodge和Greve[1], Roehrich, Lewis和George[2])。在基礎設施建設領域中，(地方)政府通過競爭的方式篩選具有投資和運營能力的社會資本，雙方形成“利益共享、風險共擔、全程合作”伙伴合作關系(Linder[3]，曹啟龍等[4])。(地方)政府和社會資本方成立專門項目運營公司具體負責PPP項目的建設、維護和運營。……