中國對外投資發展的歷史回顧、最新形勢和趨勢展望

黃勇 謝琳燦

摘要：新中國成立至今70年，對外投資經歷內部積累、探索起步、快速發展和跨越發展四個階段，管理體制從審批制向備案制不斷演進，取得積極成效，推動中國成功躋身全球對外投資合作大國前列。當前階段，世界正處于百年未有之大變局，中國進入大有可為的歷史機遇期。2020年新冠肺炎疫情嚴重沖擊全球經濟體系，中國對外投資面臨極為復雜的國內外形勢，催生六大發展趨勢：全球跨境投資監管趨嚴，中美博弈提高海外投資壁壘;“一帶一路”引領中國影響力提升，話語權爭奪日趨激烈;中國標準國際化亟待提速，企業合規經營成為關注熱點;中國跨國企業跨越式發展，國際競爭力穩步提高;不同行業領域投資形勢分化，跨境專業服務發展提速;新冠肺炎疫情帶來不確定性，對外投資短中期將放緩。

關鍵詞：對外投資?走出去?經濟全球化?一帶一路

作者簡介：

黃?勇，國家發展改革委國際合作中心主任;

謝琳燦，國家發展改革委國際合作中心副研究員。

從貿易大國到投資大國、從商品輸出到資本輸出，是開放型經濟轉型升級的必由之路。新中國成立以來，特別是改革開放以來，順應經濟全球化的歷史機遇，以大型國有企業、骨干民營企業為代表，企業對外投資從無到有，從小到大，從區域到全球，實現跨越式發展。

本文所寫的中國對外投資均指中國企業對外直接投資，不包含對外證券投資等其他形式。中國政府2000年提出實施“走出去”戰略，2013年提出“一帶一路”倡議等，都有力促進了企業對外投資快速發展。2015年，中國對外投資規模首次超過利用外資規模，居全球第二，成為資本凈輸出國，標志著中國企業對外投資發展開啟新紀元。2020年新冠肺炎疫情爆發嚴重沖擊世界經濟，為對外投資發展帶來較大不確定性。為此，系統總結中國對外投資發展歷史，深入分析當前國際國內相關最新形勢，明確對外投資發展的關鍵性問題，對深刻把握中國對外投資發展的未來趨勢具有重要戰略意義。

一、中國對外投資發展的歷史回顧

（一）中國對外投資發展的四個階段

第一個階段是新中國成立后到改革開放前的內部積累期（1949—1978年）。新中國成立后的前30年，國內產業和工業體系初建，尚未出現企業層面的“走出去”，國家層面的對外援助成為“走出去”對外經濟交流的主要形式。新中國成立之初就開始進行對外援助，先從周邊友好國家開始，1995年萬隆會議后援助范圍擴大到亞非發展中國家。1964年，中國政府宣布以平等互利、不附帶條件為核心的對外經濟技術援助八項原則。20世紀70年代，中國對外援助范圍從32個國家增加到66個，援助范圍從亞非國家拓展到拉美和太平洋國家。通過廣泛開展對外援助，中國與廣大發展中國家建立了友好關系，并在其支持下于1972年恢復了在聯合國的合法席位。應該說，該時期由于國際形勢和國內發展的局限，并未出現真正意義上的企業“走出去”，但是國民經濟產業體系的構建和完善，為后來企業“走出去”奠定了堅實的國內基礎。

第二個階段是改革開放后到加入世貿組織（WTO）前的探索起步期（1979—2001年）。改革開放后，中國企業開始了“走出去”的早期探索。1979年8月，國務院提出“要出國辦企業”后，一些長期從事進出口業務的專業外貿公司和具有對外經濟合作經驗的企業利用自身有利條件，首先跨出國門到海外投資。20世紀80年代參與對外投資企業數量較少、規模較小、類型單一，主要是有進出口經營權的專業外貿公司、省市所屬的對外經濟技術合作公司，以及少數大中型工業企業和綜合性金融企業。1992年后，隨著建立社會主義市場經濟體制目標的確立，更多有競爭力的企業開始“走出去”，以中石油、中海油為代表的大中型國有企業是主要力量，華為、中興等企業也開始探索對外投資合作。同期，對外承包工程以1992年完成營業額28億美元為起點，此后不到20年內實現承包規模百億、千億兩個數量級的跨越，成為國內企業“走出去”的重要方式之一。

第三個階段是加入WTO到黨的十八大前的快速發展期（2002—2012年）。加入WTO后，隨著對“走出去”管制不斷放寬，并開始建立相關服務體系，中國企業對外投資步伐明顯加快。2002年黨中央明確加快實施“走出去”戰略，有關部門自2003年開始每年發布對外直接投資統計數據。中國對外投資進入快速發展階段，投資規模穩步攀升，全球位次也急速上升，從2003年的28.5億美元，居全球第26位，發展到2012年的878億美元，居全球第3位。同時，企業“走出去”形式趨向多樣化、全球分布更加廣泛，投資行業和主體也趨向多元化。尤其2008年金融危機前后，境外產業園區加快發展，境外并購投資發展迅速，越來越多的地方企業和民營企業開始主動走向世界。截至2012年底，中國對外直接投資存量達5320億美元，境外企業近2.2萬家，分布在全球179個國家和地區，年末境外企業資產總額超過2.3萬億美元。

第四個階段是黨的十八大以來的跨越發展期（2013年至今）。黨的十八大以來，順應中國經濟深度融入世界經濟的趨勢，對外投資實現跨越式發展。相關部門大力推進“簡政放權、放管結合、優化服務”，投資便利化取得實質性進展。通過明確企業主體地位，簡化審核管理程序，全面實現網上備案，對外投資管理體制總體上實現從核準制向備案制的轉變，人員、貨物、資金跨境流動便利化程度大幅提高，為“走出去”實現跨越發展奠定了制度基礎。2013年“一帶一路”倡議的提出為“走出去”發展提供了歷史性機遇。2015年中國對外直接投資額首次超過實際利用外資額，2016年對外直接投資一度達到將近2000億美元，此后幾年出現理性回調，但結構趨向優化，效益穩步提升。商務部數據顯示，2019年中國對外直接投資1171.2億美元，同比下降9.8%，總體規模繼續回落。

（二）中國對外投資的管理體制演進

在管理體制方面，中國積極適應經濟全球化新形勢，通過不斷簡政放權，支持企業“走出去”，穩步推進從審批制向備案制轉變。改革開放初期至20世紀90年代，中國外匯資金短缺嚴重，企業缺乏國際經營經驗，因此當時對外直接投資采取的是嚴格審批制。2004年，國務院發布《關于投資體制改革的決定》，標志著中國開始正式實施以核準制為主的對外投資管理體制。

國家發展改革委：《中國對外投資報告》，人民出版社2017年版。2014—2018年，國家發展改革委和商務部等先后發布《境外投資項目核準與備案管理辦法》《企業境外投資管理辦法》《民營企業境外投資行為規范》《對外投資備案（核準）報告暫行辦法》等，不斷放寬對外投資限制，穩步推動核準制向備案制轉變，目前已經進入以負面清單管理模式為主的階段。這些政策使得企業主體地位更加明確，有利于引導境內投資主體預期和行為，提高政策透明度和穩定性，極大便利了境內投資主體的對外投資活動，有效釋放了國內企業跨境投資的需求。

（三）中國對外投資發展的主要進展

改革開放以來，中國對外投資合作經歷了幾乎從零開始、起步較晚、先慢后快的發展過程，總體持續健康發展，投資層次和水平不斷提升。黨的十八大以來，以“一帶一路”建設為引領，對外投資實現跨越式發展，產能、裝備、技術、服務、品牌和標準“走出去”多點突破，國際產能合作取得積極成效，中國躋身全球對外投資合作大國前列。

從規模看，2018年中國對外直接投資流量1430.4億美元，上升至全球第二位，占全球份額由上年的11.1%上升至14.1%，創歷史最高值。截至2018年末，中國對外直接投資存量達1.98萬億美元，在全球分國家地區的對外直接投資存量排名第三。受中美貿易

戰、美國稅改等影響，2019年中國全年非金融類對外投資為1106億美元，較上年下降8.2%，總體保持平穩有序。

2018年對外投資數據均來自《2018年中國對外投資統計公報》，2019年相關數據來自2020年1月21日商務部副部長錢克明出席國新辦發布會介紹2019年商務工作及運行情況的有關材料。

從行業結構看，2018年中國對外直接投資涵蓋國民經濟的18個行業大類，其中租賃和商務服務、金融、制造、批發零售等4行業投資占比超70%，流向信息傳輸、科學研究和技術服務、電力生產、文化教育等領域的投資快速增長。

從國別看，截至2018年底，中國超2.7萬家境內投資者在全球188個國家（地區）設立對外直接投資企業4.3萬家，年末境外企業資產總額6.6萬億美元，全球80%以上國家（地區）都有中國的投資。

從綜合效益看，2018年境外企業的經營情況良好，超70%企業盈利或持平，向投資所在國繳納的各種稅金總額達594億美元，雇用外方員工187.7萬人，占境外企業員工總數的50%以上，較上年末增加16.7萬人。

二、中國對外投資發展面臨的最新形勢

當今世界正處于百年未有之大變局，國際政治經濟格局正在發生根本性變化，技術變革和模式創新帶來全球經濟高速發展，同期全球經濟治理規則演進相對滯后，各種國際國內深層次矛盾凸顯、沖突頻現。中國對外投資面臨的內外部環境與過去完全不同，變得越來越復雜，尤其2020年新冠肺炎疫情突然爆發，對全球經濟沖擊巨大，也給中國對外投資發展帶來巨大的不確定性。

（一）世界視角：百年未有之大變局

全球新一輪科技革命和產業變革重構全球價值鏈。以數字技術革命、生物技術革命和新能源技術革命為代表的第四次工業革命，正在重塑世界經濟版圖，全球新一輪科技革命和產業變革已經處在變革前夜。人工智能、機器人、新一代電子信息、生物醫藥等產業，以及3D打印、大數據、云計算等新技術，都有可能較快實現多點突破，并從根本上重塑生產生活方式和經濟技術范式。

全球化新態勢下國際規則治理體系發生深刻變化。經濟全球化發展呈現新態勢、新走向，新興經濟體和發展中國家群體型崛起，參與全球治理的話語權逐步提高，形成“一超多強”的多極化格局。

王曉紅：《中國經濟高質量發展面臨的國際國內環境分析》，《全球化》2019年第10期國際貿易和跨國投資快速發展且緊密結合，共同構建了全球價值鏈分工體系，國際分工從國家主導轉向跨國公司主導;其中貿易由投資驅動，投資通過貿易來實現在全球價值鏈的地位。全球規則和治理體系也持續面臨挑戰，市場開放的傳統議題尚存爭議。

世界經濟下行風險增大，不確定性增強。2008年金融危機以后，全球經濟陷入長周期低速增長，全球生產總值（GDP）、貿易和跨國投資長期延續低速增長。2016年以來，全球跨國投資連續3年下降，2019年跌至1.3萬億美元左右，規模跟2009年基本持平，下降幅度較大，達到歷史最低水平。全球保護主義、單邊主義蔓延，主要國際組織均調低了對2020年全球經濟增速預期，全球經濟增長乏力目前還沒有得到明顯改善。

人類共同重大挑戰與日俱增，地緣安全風險問題可能凸顯。能源資源安全、糧食安全、網絡安全、環境治理、氣候變化、重大傳染性疾病等人類共同面對的發展新問題風險增大，形勢日趨嚴峻。中東、北非等地區局勢動蕩，安全風險加劇，主權交易風險、債務風險、國家拖欠到期貸款，部分金融機構收緊對外框架，債務問題再度升溫。西方國家以通過融資增加非洲國家債務負擔、債務陷阱等言論，大肆抹黑中國對非投資合作。

中美經貿博弈加劇，大國戰略競爭進一步升溫。中美大國關系面臨深刻調整，中國已被稱為美國主要的“戰略競爭對手”，大國長期博弈的潛在影響短期內難以準確估計。中國大國博弈的核心是背后的國家利益之爭，更是兩國產業競爭力和國際影響力之爭。隨著中美兩國國力差距縮小，尤其隨著中國制造業轉型升級的成效逐步顯現，人民幣國際化持續推進，對美國科技領頭羊和美元霸權地位已經構成挑戰，這才是中美兩國關系進入深刻調整階段的根本性原因。

（二）中國視角：大有可為的歷史機遇期

國內發展基礎：新中國成立70年，尤其改革開放以來，中國成功抓住經濟全球化的歷史機遇，深度融入全球經濟體系，逐步形成穩定的投資環境、超大規模的國內市場、完善的制造業產業集群和一流的基礎設施體系，為對外投資合作高速發展奠定了堅實基礎。中國在2009年成為全球最大貨物出口國、第二大貨物進口國，2013年成為全球貨物貿易第一大國。2018年，中國已經成為世界第二大經濟體、制造業第一大國、最大的貨物出口國、商品消費第二大國、第二大對外直接投資國、最大的外匯儲備國，

國務院新聞辦公室：《新時代的中國與世界》，2019年9月27日。中國經濟與世界經濟已經深度融合。從經貿投資到人文交流，從官方到民間，中國以前所未有速度、廣度和深度走向世界，開展全方位、寬領域、多層次的對外交流合作。

海外需求強烈：一方面，多數發展中國家發展經濟的客觀需求十分強烈。隨著經濟快速發展和人民生活水平的不斷提高，發展中國家海運的進口噸位占全球的比例

急劇上升;受相關國家工業化和城市化進程加快的拉動，公路、鐵路、港口、機場等交通基礎設施建設需求將進一步釋放。另一方面，隨著中國經濟發展到一定程度，主要戰略性資源需求巨大，某些領域境內市場趨于飽和，海外利益在國家利益中的比重將持續上升，對外投資合作在總體國家發展戰略中的重要性穩步提升。從國家發展全局看，統籌國際國內兩種資源、兩個市場，創造多重發展空間、謀求具有全球縱深的戰略性發展空間的需求更為強烈。進行全球資產配置的需求凸顯，市場或要素驅動的海外投資成為許多大中型企業提升國際競爭力的必然選擇。

開放導向明確：正如習近平總書記在慶祝中華人民共和國成立70周年大會上強調的中國要堅持和平發展道路，奉行互利共贏的開放戰略，繼續同世界各國人民一道推動共建人類命運共同體。黨的十八大以來，從堅持正確義利觀到建設開放型世界經濟和構建人類命運共同體，從“真、實、親、誠”對非政策理念到“親、誠、惠、容”的周邊外交理念，從增強經貿利益紐帶到增進文明交流互鑒，從構建開放型經濟新體制到推動全方位對外開放，從不斷擴大自主開放到堅持總體國家安全觀，我國對外開放從理論到決策部署日益完善成熟。

鐘山：《奮力推進新時代更高水平對外開放》，《求是》2019年第22期。實踐中，中國的開放政策導向明確，不斷推動實現更大力度、更高水平的對外開放，承諾持續擴大進口、放寬市場準入、改善營商環境、加強知識產權保護，與世界各國一起，共同把發展的“蛋糕”越做越大，構建互利共贏的利益共同體。站在新的歷史起點，中國開放的大門只會越開越大，將有越來越多的企業到國外投資，越來越多的中國人赴國外留學、工作、旅游，中國經濟與世界經濟深度融合在一起，形成你中有我、我中有你的深度關聯，共同構建開放型世界經濟體系。

共建“一帶一路”：隨著中國日益走近國際政治舞臺的中央和世界經濟舞臺的中央，中國本身成為國際環境的決定因素之一，每一步發展都影響和改變著國際環境。中國提出的推動構建人類命運共同體、共建“一帶一路”倡議等，得到了國際社會的廣泛認同和積極響應。2016年11月，聯合國通過決議歡迎共建“一帶一路”等經濟合作倡議。2017年3月，聯合國安理會決議中呼吁各國推進“一帶一路”建設，構建人類命運共同體。截至2019 年12 月，中國已與167 個國家和國際組織簽署199份共建“一帶一路”合作文件，還與44 個國家建立了雙邊投資合作工作組。中白工業園、泰中羅勇工業園等建設成效明顯。中馬友誼大橋、比雷埃夫斯港等一批重大項目落地，中老鐵路、中泰鐵路、雅萬高鐵等項目扎實推進，黑河公路橋建成，同江鐵路橋合龍，中尼友誼大橋恢復通車，阿聯酋哈利法港正式運營。

楊挺、陳兆源、韓向童：《2019年中國對外直接投資特征、趨勢與展望》，《國際經濟合作》2020年第1期。共建“一帶一路”倡議已經從愿景轉化為現實，

成為全球廣受歡迎的公共產品，助推中國國際影響力穩步提升，“朋友圈”穩步擴大。

（三）疫情因素：嚴重沖擊全球經濟體系

2020年初以來，新冠肺炎疫情在國內國際迅速蔓延，國內疫情防控成效明顯，但海外疫情擴散態勢嚴峻。疫情的全球蔓延和長期化趨勢，對全球商業信心和經濟活動造成較大影響。3月以來，全球資本市場出現巨大震蕩，美股暴跌，市場恐慌指數飆升，對本次疫情引發新一輪全球性經濟危機的擔憂迅速蔓延。3月12日世界衛生組織（WHO）宣布疫情“全球大流行”以后，意大利、西班牙、加拿大等國紛紛宣布“封國”，美國、法國、德國等也開始局部管控模式，同時疫情向非洲、拉美等發展中國家和地區加速擴散。根據WHO實時統計數據，截至北京時間2020年8月26日晚，全球累計確診病例超過2300萬，美國、巴西、印度等國家成為疫情最嚴重的國家。

總體看，隨著新冠肺炎疫情全球大流行加速，疫情對世界經濟的沖擊已超越傳統經濟衰退的模式，世界經濟步入全面衰退的困境之中。國際貨幣基金組織（IMF）、WTO、聯合國貿發會議（UNCTAD）等國際組織在最新研究報告中，紛紛下調對全球經濟增速、全球貿易和對外直接投資的預期：預計2020年全球經濟將萎縮5%左右，全球貿易總額預計下降13%（樂觀估計）或32%（悲觀估計），2020—2021年的全球對外直接投資下降30%～40%。當前階段，由于美國、英國等疫情治理模式“群體免疫”化，新冠肺炎大流行進入了新階段，全球擴散和新增病例仍在加速期，其擴張和拐點還遠遠沒有到來，以國為界的人流、物流管制預期將長期存在，對全球經濟的影響更是難以估計。

三、未來中國對外投資發展的趨勢展望

以“一帶一路”建設為引領，提升中國企業對外投資發展水平，是新時代賦予中國跨國企業的歷史使命，也是實現我國經濟高質量發展，促進與世界各國共同發展的必然要求。展望未來，為有效應對國際國內空前錯綜復雜的局面，中國對外投資發展已經呈現或面臨六大趨勢，值得特別關注。

（一）全球跨境投資監管趨嚴，發達國家普遍提高投資壁壘

近兩年來，在美國戰略出現重大調整的影響和帶動下，全球跨境投資政策環境出現顯著變化。部分主要發達國家保護主義和逆全球化趨勢抬頭，以保護國家安全為由加強外商投資審查力度，對特定領域或國家實行的投資準入審查趨嚴，尤其各種直接或間接針對中國企業的非透明條款越來越多。在此背景下，全球資本和創新要素在發展中國家和美歐等部分發達國家之間流動的阻力明顯增加。

當前階段，中國跨國企業的國際競爭力提升已經迫在眉睫。總體來看，當前“走出去”的本土企業仍以中低端產業為主，存在傳統產業企業多、高新技術企業少，營業額多、利潤少等典型的“大而不強”特征。多數企業的跨國運營和規范管理水平有待提升，企業合規管理和社會責任意識淡薄，應對全球化運營中風險管理能力弱。隨著部分發展中國家基礎設施建設和傳統商品市場的藍海紅利逐漸到頭，相關國家和地區法制及監管不完善弊端顯現，各種文化、管理、人才、標準沖突應接不暇，投資成本超預期，可持續經營困難，部分中國企業對外投資運營項目的前期累積矛盾和風險在當前及未來一段時間有爆發的可能性。此外，對大部分中國跨國企業而言，復合型國際化人才的短缺問題一直是海外業務拓展的重大掣肘。因此，加快全球產業布局轉型升級、提高跨國運營水平、培育和吸引國際化人才等，是中國跨國企業未來發展的必然選擇。

（五）不同行業領域投資形勢分化，跨境專業服務發展提速

從分行業領域看，基礎設施、資源能源、裝備制造、輕工建材仍是中國企業對外投資的重點領域，同時近年來新興產業對外投資也蓬勃發展。基礎設施投資仍是優勢領域，在“一帶一路”國家發展勢頭良好，并帶動相關裝備制造出口。2019年中國對外工程承包新簽合同額2602.5億美元，同比增長7.6%;其中，與“一帶一路”沿線國家新簽對外承包工程合同額1548.9億美元，占同期總額的59.8%，同比增長23.1%。

安永中國海外投資部：《2019年中國海外投資概覽》，2020年2月13日。資源能源投資始終是重要方向，全球布局結構優化是核心趨勢。例如，中國企業加速在拉丁美洲的投資布局，2019年在秘魯和智利的兩筆大額并購拉動下，電力和公用事業海外投資大幅逆勢增長121.8%。制造業投資有助于提升東道國工業化水平，中國企業興建的紡織、輕工等境外制造業產業園，正在受到越來越多國家的歡迎。此外，以騰訊、美團、滴滴等為代表的中國互聯網資本和模式，近年來外溢式發展到東南亞國家，許多中國互聯網模式在當地迅速復制發展，推動東南亞的互聯網經濟迅速壯大，獨角獸企業在東南亞成批崛起，互聯網經濟“下南洋”成為中國新時代對外投資的新興力量。

張而馳、文思敏、尉奕陽：《網絡掘金下南洋》，《財新周刊》2019年第44期。

當前階段，對外投資的快速發展帶來巨大的跨境專業服務市場需求，中國本土跨境金融、會計、法律等專業服務發展不足，嚴重制約了對外投資的發展。總體看，國內金融機構國際化競爭力偏低，能夠為企業提供的跨境資金服務十分有限。企業海外資產難以有效盤活，國內融資渠道十分有限，融資難、融資成本高等問題依然是阻礙企業對外投資的核心瓶頸。相比美日等國家，國內尚未出臺對外投資的專門法律，相關機構職能較為分散，專業服務機構發展嚴重不足，了解中國企業實際的本土法律、會計、咨詢等專業服務機構跨境業務發展滯后。因此，需加快相關體制機制改革，積極推動金融機構國際化發展，加速發展跨境專業服務，為中國企業對外投資高質量發展提供重要支撐。

（六）新冠肺炎疫情帶來不確定性，對外投資短中期將繼續放緩

新冠肺炎疫情的全球蔓延嚴重沖擊全球經濟體系，也給中國對外投資發展帶來新的不確定性，面臨的東道國運營和政策風險大幅提高。一是境外項目管理人員和勞務人員受境內隔離或出入境管制影響，相關交流合作機制受阻;二是境外項目設備或原材料從國內進口的貨物貿易受管控，項目實施進展受到影響;三是部分東道國疫情擴散引起經濟社會動蕩，對項目可持續運營和駐外人員安全等帶來新的威脅;四是部分國家排華勢力可能借題發揮，出臺不利于中國企業的政策，駐外人員受歧視等。中美經貿摩擦不確定性疊加新冠肺炎疫情全球擴散，中國對外投資的潛在風險和不確定性進一步增加。為滿足疫情過后國內市場建設需要，中國企業將適時收縮對外投入資源、暫緩對外投資步伐。2017年以來，受國內外綜合因素影響，中國企業對外投資規模連續3年減少。2020年中國對外投資下降趨勢仍將延續，總體下降幅度將受下半年全球疫情防控發展形勢的影響。

參考文獻：

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責任編輯：李?蕊