環渤海地區現貨煤價的漲幅超出預期

從“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”發布的日度價格運行情況看（見附圖1），近期環渤海地區現貨煤價在主要產地煤炭資源繼續偏緊、北方港口動力煤市場的供求關系進一步向賣方市場偏移等因素的影響下，市場看漲情緒繼續高漲，近期現貨煤價繼續保持大幅上漲局面，累計上漲幅度已經超出預期。

影響近期北方港口動力煤市場的主要因素有以下幾個方面。

第一，產地煤炭資源偏緊態勢難解、煤價保持上漲。通過對榆林和鄂爾多斯的實地調研了解到，除了煤礦安全和環保檢查導致晉陜蒙地區部分礦限產之外，在榆林地區，由于下游電廠、水泥化工等企業煤炭的采購積極性較高，導致煤礦拉煤車排隊等裝時間長達數小時，煤礦資源緊張局面致使出礦價格持續上漲，近1 周來部分重點煤礦出礦價格的漲幅超過了30元/t；在鄂爾多斯地區，盡管時間僅到9月下旬，但是已經陸續有煤礦因為缺少“煤管票”被迫限產或停產，加上“倒查20年”的影響持續發酵且當地開始進行冬季煤炭儲備，煤炭資源緊張局面有增無減，加之當地大型煤炭生產企業近期大幅提高外購煤價格的刺激，出礦價格也呈現持續、明顯上漲態勢。上述與沿海地區動力煤市場密切相關的三大主產地煤炭資源偏緊導致價格大幅上漲局面，對北方港口現貨動力煤價格形成較強支撐。

第二，動力煤市場的供求關系繼續向賣方市場偏移。數據顯示，盡管近期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動力煤庫存總量持續減少局面有所緩解，但是從動力煤庫存的相對水平看，北方四港的動力煤“貨船比”繼前期逐漸下移之后，近期已經跌破合理估值的下線（見附圖2），表明北方四港動力煤的供求關系已經進入賣方市場狀態，支持港口現貨煤價上漲。

第三，大秦線秋季集中修時間確定。據最新消息，大秦線確定將于10 月7 號到10 月31 日進行檢修，檢查時間每天上午9:00-12:00，檢修的起始時間較之前網傳時間略有提前，“開天窗”的時間也比此前網傳時間壓減了1 個小時，但是25d 的檢修周期依然超過往年，由于檢修期間北方港口的煤炭調入量肯定會受到影響，市場普遍預期，可能從9月下旬開始，下游消費企業的冬季補庫需求就將顯現，部分中標貿易企業的動力煤采購積極性也將提高。

第四，市場看多情緒繼續高漲。一方面，在上述幾方面因素的影響和推動下，近期北方港口動力煤市場現貨動力煤資源偏緊局面延續，看漲情緒繼續高漲，動力煤價格指數個別單日漲幅甚至達到了6元/t以上，促使現貨動力煤繼續運行在上漲通道之中；另一方面，隨著現貨煤價逼近600元/t這一紅色與藍色價格區間分水嶺的關鍵點位，市場各方對主管部門可能采取包括增加進口動力煤配額等一系列調控措施的擔憂也逐漸增強，市場看漲情緒也有所收斂，已經出現部分貿易企業鎖定價格出貨情況。

第五，國內船舶煤炭運價整體回落。近期中國沿海煤炭運價綜合指數出現明顯下行態勢（見附圖3），表明國內船舶煤炭運力需求減少，預示在近期北方港口現貨煤價累計漲幅過大的情況下（9月1-18日，北方港口5500kcal/kg和5000kcal/kg現貨動力煤價格的累計漲幅分別達到了34元/t和33元/t），下游消費企業和貿易企業的接受程度有所下降，動力煤采購需求隨之萎縮，這將導致未來一段時期到北方港口受載煤炭的船舶減少，對近期北方港口現貨動力煤價格走勢帶來一定的消極影響。