全年凈利潤預增超三倍！名臣健康手游業務驅動業績增長

寧蒲

10月25日晚，名臣健康（002919.SZ）發布公告，2020年前三季度，公司共實現營業收入4.44億元，同比增長24.03%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4689.71萬元，同比增長125.96%;同時，公司預計2020年度累計凈利潤1億-1.3億元，同比增長333.34%-463.34%。對此，名臣健康表示，業績預增來自于公司2020年日化業務收入增長，業績有所提升;另外自2020年9月起，2家網絡游戲類業務全資子公司納入合并報表范圍，較大幅度增厚公司業績。

可以看出，這家老牌國產日化企業通過切入移動游戲來打造新的業績增長點已初見成效。從市場反映來看，自今年8月名臣健康公告收購兩家游戲公司后，股價到10月底已經一口氣翻了一倍多，10月26日收盤價為56.15元，69億的市值也遠超歷史高點。從傳統日化業務到新興成長業務，名臣健康打造雙輪驅動，未來有望實現業績再次起跳。

標的公司運營游戲流水過億承諾3年近2億凈利

8月9日，名臣健康發布公告稱，擬以自有資金2.62億元收購海南華多和杭州雷焰100%股權，隨后，于9月底成立網游事業部，全面擁抱游戲業務。名臣健康的公告顯示，海南華多目前有2款運營上線游戲，分別是頁游《亂斗乾坤》和手游《王者國度》，其中《王者國度》月流水持續數月過億元，月峰值流水高達3.5億元，月峰值活躍用戶為707.1萬人，系海南華多成功打造的爆款游戲。杭州雷焰則已上線三款游戲，其中《百龍霸業》自2019年底上線以來表現良好，月峰值流水超過1億元。

值得注意的是，海南華多、杭州雷焰原實控人承諾，自今年4月至2022年，二者累計實現的凈利潤分別不低于9100萬元和10900萬元，而2020年第一季度，二者已分別實現凈利潤5163.63萬元、2618.83萬元，根據名臣健康2020年三季報及其與2019年同期的對比，可估算兩游戲公司第三季度至少為公司貢獻了2000萬元凈利潤，約為名臣健康2020年全年凈利潤，符合預期。如果后續整合順利，此次收購將按計劃在三年左右收回成本，并為名臣健康打造新的業績增長極。

多款游戲在研增長可期與傳統業務協同打造雙輪驅動

從行業來看，游戲行業增長確定性較強。中國音數協游戲工委（GPC）等發布的報告顯示，2020年1-6月，中國游戲市場實際銷售收入達1394.93億元，同比增長22.34%，中商產業研究院預測我國內地移動游戲市場2019-2024年市場規模將按照11.7%的復合年增長率增長，到2024年底，有望將超3000億元。

在高增賽道中，海南華多與杭州雷焰目前在運營游戲流水穩定，且由于均為自研，其盈利水平頗為可觀。以海南華多為例，其2019年營收1.2億元，毛利率為94.45%，今年一季度毛利率更是達到96.27%，高于行業，驗證了其研發運營及盈利能力。天風證券研報指出，2019年全年中國移動游戲市場ARPU值為255元，相較于美日等國仍有較大提升空間，而游戲企業提升ARPU的核心正是在于自研。據了解，杭州雷焰和海南華多目前有多款游戲正在研發中，囊括MMORPG（大型多人在線角色扮演類）游戲、SLG（戰略游戲）、回合制、卡牌等多個類型，風格亦有寫實、二次元等品類，未來商業化進程值得期待，也為實現業績承諾奠定了一定基礎。

另一方面，本次收購或為名臣健康旗下日化品牌注入新的活力。近年來，名臣健康正努力推動品牌升級，2019年，公司推出新品“盈蔻”，發力中高端，并跨界攜手國漫經典之作《狐妖小紅娘》推出臻享版;另外在家清領域推出新品“力效”，發展洗滌清潔市場，提高消費者對蒂花之秀的新認知。而此次收購后，游戲行業作為貼近互聯網和年輕用戶的典型行業，有望為名臣健康的品牌年輕化升級打開更大空間。從行業來看，在消費升級和互聯網營銷日益多樣的背景下，日化品牌的跨界之潮風風火火，例如英雄聯盟與LV聯合推出旅行箱，王者榮耀與MAC跨界打造爆款口紅，風頭一時無二。對名臣健康而言，“蒂花之秀”已成網絡熱梗打入年輕圈層，若能借勢聯合旗下游戲打造有趣玩法與社交話題，或能成功實現營銷破圈。

實際上，近年來跨界做游戲的上市公司不少，如今A股規模最大的幾家游戲企業中，世紀華通和三七互娛（曾用名為“順榮三七”）均是做汽車零配件起家的，后通過收購轉型成為游戲企業，2019年營收均破百億。名臣健康若能順利推進整合，打造雙輪驅動業務模式，一方面增強抗風險能力，一方面拓展利潤增長點，其未來的增長空間或值得期待。