麗鵬股份：債務結構持續優化定增募資4.8億做強主業

爾白

10月29日，麗鵬股份（002374.SZ）非公開發行2.11億股正式在深圳證券交易所上市。此次增資后，麗鵬股份股東名單上新增了國資貴陽產控資本有限公司（以下簡稱“貴陽產控資本”），或為企業發展注入新動力。最近兩年，隨著中銳集團入主后不斷優化經營管理，麗鵬股份逐漸實現基本盤的穩定，而此次募資4.8億元，將用于華陰市城鄉環境綜合治理PPP項目、瓶蓋產品曲面印刷工藝升級改造項目以及償還銀行貸款，有望讓公司借力迎來新的發展階段。

引入國有資本和機構 壯大實力

麗鵬股份是國內知名的防偽瓶蓋、復合型防偽印刷鋁板生產企業，同時也是知名的園林企業。2017年以來，公司園林業務受行業發展影響，業務量出現下滑;2018年，中銳集團完成對麗鵬股份控制權的收購，蘇州睿暢投資管理有限公司（下稱蘇州睿暢）成為麗鵬股份第一大股東，錢建蓉成為實際控制人。

本次非公開發行是中銳集團入主麗鵬股份后的第一次資本運作。2019年5月，麗鵬股份啟動非公開發行，并于今年3月過會，10月底上市流通。本次發行，蘇州睿暢獲配最多，增資約2億元，持股比例達17.72%，對應的中銳集團控制股份占比約21%，進一步集中了公司控制權。此外，最終配售對象還包括貴陽產控、興證全球基金等機構。值得注意的是，貴陽產控隸屬于貴陽市最大國資平臺貴陽市產業發展控股集團有限公司，此次以1.19億元獲麗鵬股份5236.84萬股，發行結束后成為第四大股東，興證全球則以其管理的2只基金產品參與認購。

可見，此次發行，公司實控人進行了較大程度的增資，又引入了國有資本、公募基金以及有實力的個人投資人，或在于看好公司的發展。在發行公告書中，麗鵬股份表示，本次募集資金投資項目實施后，公司資產規模將進一步擴大，經營的抗風險能力將大幅增強。

聚焦主業業績回升 債務結構持續優化

麗鵬股份相關負責人向《紅周刊》表示，中銳集團入主后，調整經營方向、優化債務結構、加快園林工程的結算與清收，推動了麗鵬股份向好發展。

從基本面來看，麗鵬股份近年把精力聚焦在瓶蓋業務上，實現了該板塊的穩定提升，2017-2019年，防偽包裝業務從4.63億元增長到5.49億元，公司經營活動現金流入均超過10億并有所提升。同時，公司狠抓降本增效，并積極鞏固公司與古井貢酒、勁酒等下游客戶的合作關系，毛利率呈上升趨勢。2018年度防偽鋁蓋毛利率為10.61%，2019年毛利率增長為20.93%，增幅為97%;2020年受疫情影響，公司提升高附加值產品銷量，2020年半年度毛利率保持在17%。

近年來，以園林業務上市的企業普遍經歷了行業調整的“寒冬”，由此麗鵬股份主動收縮了園林業務在西南片區的業務規模，加快推進已開工項目的施工與工程結算。公司存貨規模穩步下降，園林工程板塊的施工和業務結算接近尾聲，后續進入全面款項的回收期。同時，公司加大了園林板塊應收賬款的催收力度，收回了近5億元應收賬款。

債務方面，在2018年中銳集團入主之前，麗鵬股份的融資渠道主要是短期借款及融資租賃，而新管理層接手之后，在控制融資規模的前提下，持續優化債務結構。截至2020年9月底，公司短期借款余額為6億元，長期借款為8.23億元，相較2017年底12億元短期借款以及約4億元的非銀行融資，無長期借款的狀況，實現了明顯的負債結構的優化。

從麗鵬股份2019年年報來看，公司年生產瓶蓋超過25億只，其中二維碼瓶蓋為3.7億只，客戶囊括江小白、瀘州老窖、古井貢酒、劍南春、沱牌、勁酒、伊力特等知名酒企，并積極拓展新品類，開拓非白酒液態飲品市場領域，長期來看，國人消費升級是其業務增長的底層邏輯。在園林業務方面，公司共擁有專利28項，其中發明專利8項，實用新型專利20項，隨著“美麗中國”納入國家現代化目標之中，園林行業經調整后將迎來新的發展階段。

對于未來，麗鵬股份表示，瓶蓋業務將繼續降本增效，拓展多個品類的瓶蓋包裝業務，并提升瓶蓋包裝產品的附加值;同時，積極拓展長三角區域的園林工程項目，并于今年5月在蘇州新設產城開發子公司;另外，麗鵬股份現任總裁朱亞輝曾任常熟市人民政府副市長，具有豐富的政府資源和項目經驗，這也為公司在長三角區域的拓展增添了想象力。