生物資產類型劃分對林業項目可行性研究財務分析的影響

劉志斌 曾春陽

本文就生物資產類型劃分對“財務分析”的影響進行相關研究。

一、林業消耗性生物資產定義、特征及計量

林業消耗性生物資產是指涉林企業以出售獲利為目的而持有的、在經營期內以經營林副產品收獲的生物資產；其特征是具有社會公益性質（生態效益）、生物轉化功能、自然增值增長、營運周期較長、產品收獲后其資產同步一次性回收、或按輪伐期回收等。根據生物資產按成本進行初始計量要求，林木類消耗性生物資產的成本核算與計量包括郁閉前發生的造林費、撫育費、營林設施費、儀器設備費、良種試驗費、調查設計費和應分攤的間接費用等必要支出。

由于林木資源具有多重功能的特征，同一樹種在不同地域因經營目的不同其生物資產具有不同屬性。如馬尾松林分：作為防護林或特用林時為公益性生物資產；作為短輪伐期用材林時（即到了規定樹齡將一次性采伐生產木材）為消耗性生物資產；作為脂材兩用用材林時（即當林木生長到一定年度或胸徑達到一定粗度后開始割脂生產松脂并維持一定的年限，然后將一次性采伐生產木材），則為生產性生物資產。因此，根據林木資產的屬性劃分為不同類型的生物資產，對于林業項目可行性報告財務分析具有較大的影響。

二、生物資產類型劃分對林業項目可行性研究財務分析的影響

林業項目可行性研究的核心問題是“財務分析”，“財務分析”的核心指標是項目投資財務內部收益率和項目投資財務凈現值。對于林業項目投資財務內部收益率＞8%或項目投資財務凈現值（ic=8%）≥0時項目可行，否則項目不可行。目前，在林業投資項目中，將林木類生物資產全部轉為固定資產（含無形資產，下同），一般采用“平均年限法”在運營期內按一定的年限予以折舊（以下簡稱“常規固定資產折舊”）。引入生物資產屬性后，林木類資產將劃分為公益性生物資產、生產性生物資產及消耗性生物資產等三類；公益林作為公益性生物資產提供的產品是社會公益效益，不用考慮價值的轉移，不計提折舊；而商品林以培育林副產品為目的，其投資價值必須實施轉移，根據資產屬性不同將分為生產性生物資產及消耗性生物資產。現就消耗性生物資產項目折舊和回收（以下簡稱“消耗性生物資產回收”）對“財務分析”的影響分析如下。

（一）資產折舊（含攤銷，下同）

根據《企業會計準則第5號—生物資產》（以下簡稱CAS5）規定，林木類消耗性生物資產在林木采伐時按“個別計價法”一次性回收，或按輪伐期回收（建設期利息及公共基礎設施建設等按固定資產折舊）；目前林業項目采用常規固定資產折舊方法。因兩者固定資產折舊原值差異較大，同步將導致“固定資產殘值”與“在建工程”發生相應變化。

（二）貸款償還

貸款償還資金來源，一是項目經營獲得的利潤，二是折舊（或回收），三是其他資金來源（如財政補貼、“維持運營投資”資金等）。當林木類資產轉為消耗性生物資產后，運營期內每年的折舊值自然變小，僅消耗性生物資產回收當年可用于貸款償還資金較多外，其他年度貸款償還資金來源將減少，尤其是對采用最大還款能力法的項目影響比較明顯。

（三）各年度總成本費用及利潤

由于項目各年度資產折舊及貸款償還發生了變化，致使各年度總成本費用也發生變化，而每年產品收入不會改變，結果將導致每年的“稅后利潤”發生變化，尤其是對于造林與綠化苗木培育項目或者營造的用材林下間種經濟作物等復合經營項目，其影響比較明顯。因為消耗性生物資產經營的周期有長有短，如果采用常規固定資產折舊方法，在復合經營項目中，短周期資產的產品收入已在運營早、中期完成，但其資產與項目資產一起折舊至運營中、后期，如果短周期資產投資足夠大時，在運營中、后期，本應該是“稅后利潤”正值的年度，由于折舊值較大而顯著變小甚至變為負值；采用消耗性生物資產回收將如實反映各年度“稅后利潤”情況。

（四）財務計劃現金流量

《財務計劃現金流量表》為項目財務生存能力，該表編制的必要條件是各年度累計盈余資金不出現負數，一旦出現負數時，必須進行“短期融資”或實施“維持運營投資”。由于折舊方式的變化，導致運營期內各年度貸款償還發生變化，直接導致各年度財務計劃現金流量發生變化，甚至將引起某年度累計盈余資金出現負值。

（五）項目投資現金流量（項目資本金現金流量）

隨著《財務計劃現金流量表》的變化，將導致《項目投資現金流量表》發生相應變化，尤其是實施“維持運營投資”后，將增加表內的“現金流出”，直接影響到“項目投資財務內部收益率”等指標的計算。

三、林業項目消耗性生物資產應用實例

某 林 場 計 劃 造 林6 000hm2，其中杉木3 000hm2、馬尾松2 000hm2、桉樹1 000hm2，均分2年完成造林；項目建設期4年，運營期13年，計算期17年。項目總投資18 885萬元，其中建設期15 982萬元（含貸款12 000萬元）、流動資金2 903萬元。約定進入運營期后，每年以項目折舊、利潤及其他資金等按最大還款能力法還款。項目經營的杉木和馬尾松采伐樹齡為16年，分別在第8、12年間伐一次；桉樹采伐樹齡為6年、連續經營三個輪伐期（共16年）；杉木和馬尾松在計算期第8、9年及第12、13年生產間伐木材，第16、17年生產主伐木材；桉樹分別在第6、7、11、12、16、17年生產主伐木材。

本項目為多樹種造林項目，進入運營期后將按約定償還貸款。為了維持項目的正常運行，運營期內某年度累計盈余資金出現負值時，需進行“短期融資”或實施“維持運營投資”，以確保各年度累計盈余資金≥0。由于本項目不適宜采用“短期融資”，將全部實施“維持運營投資”。現將影響結果最重要的《財務計劃現金流量表》及《項目投資現金流量表》列表對比如表1和表2（根據國務院令第512號等政策本項目各種稅費全免）所示。

從表1數據對比可知，同一項目，如果按照消耗性生物資產回收，產生的結果是：①運營期內僅消耗性生物資產回收當年“償還債務本金”數量較大外，其他年度“償還債務本金”數量較小，借款償還期約16年；②由于各年度總成本費用相應較少，以至于表現出4個年度的“凈現金流量”為正值；③因各年度總成本費用相應較少，其“凈現金流量”相應增大，相關年份需要補充的“維持運營投資”數量相應較少，總值也相應較小。如果按照常規固定資產折舊，相應的變化是：①每年“償還債務本金”數量較多，借款償還期約14年；②“凈現金流量”為正值的年度只有2年，表明“稅后利潤”為正值的年度減少；③相關年份需要補充的“維持運營投資”數量相應較大、年度較多，總量也相應較大。

從表2數據對比分析，項目融資前“財務分析”結果可行；融資后，如果采用消耗性生物資產回收，項目投資財務內部收益率為8.11%（暫不考慮不確定性因素分析）、項目投資財務凈現值（ic=8%）為267.87萬元，項目“財務分析”結果仍然可行；如果采用常規固定資產折舊，項目投資財務內部收益率為7.21%，小于8%，項目投資財務凈現值（ic=8%）為-2 099.38萬元，小于0，項目“財務分析”結果不可行。

表1 財務計劃現金流量表(消耗性生物資產回收與常規固定資產折舊對比) 單位:萬元

表2 項目投資現金流量表(消耗性生物資產回收與常規固定資產折舊對比) 單位:萬元

四、結論與討論

通過上述分析，可以得出如下結論，同時對于林業消耗性生物資產項目關于固定資產與消耗性生物資產劃分的結果分析供大家參考。

其一，某造林項目融資前“財務分析”結果可行，而且，社會“經濟評價”效益顯著；融資后，按常規固定資產折舊“財務分析”結果將可能變得不可行，這樣，可能將一些生態效益顯著、經濟效益良好、由于需要融資造林的項目被拋棄；如果這樣的項目按消耗性生物資產回收，“財務分析”結果仍然可行，項目將被保留。

其二，項目投資按常規固定資產折舊，運營期內各年度因折舊值相應較大，使得各年度總成本費用相應變大，導致其對應的年度“稅后利潤”變小甚至出現負數（或項目資本金投資內部收益率＜9），使得應該通過的項目不被認可；如果采用消耗性生物資產回收，運營期內各年度良好的“稅后利潤”狀況將得到如實反映，項目將容易獲得通過。

其三，關于林業消耗性生物資產項目（廣義的消耗性生物資產概念）的固定資產與消耗性生物資產（狹義的消耗性生物資產概念）劃分問題，就本文的案例來說，是一個林業消耗性生物資產投資項目，按照CAS5關于自行營造的林木類消耗性生物資產的成本核算與初始計量規定，該項目資產將全部歸為消耗性生物資產，按輪伐期回收。然而，對于多樹種造林等復合經營項目，應根據實際情況分析各子項目資產類別。首先，應明確項目建設期利息以及引進的科研成果費用等為固定資產，其他資產將結合子項目經營的時間及經營內容進行確定；項目中經營的杉木和馬尾松僅一個輪伐期，該兩個樹種培育的建設投資可以全部轉為消耗性生物資產；而速生桉樹經營了三個輪伐期，在建設期投資建設的營林設施、購置的儀器設備以及引進的良種試驗成果等，均可連續使用，因此，該樹種建設期投入的營林設施費、儀器設備費及良種試驗費等應劃為固定資產，其他資產才可以劃為消耗性生物資產。