FL公司財務分析與評價

甄柳春 王淑梅

摘 要：隨著食品安全問題頻繁出現，尤其是乳制品安全問題頻發，國家開始對乳制品行業實行嚴格管理，加強了對其生產質量安全的審核，提高了乳制品行業市場準入水平。選取FL公司作為分析對象，基于2014—2018年財務數據分析了FL公司的經營、管理、負債等各方面的具體情況，對FL公司的業績給予相應評價，以期為類似企業提供參考。

關鍵詞：FL公司;財務分析;評價

文章編號：1004-7026（2020）17-0122-02? ? ? ? ?中國圖書分類號：F275 ? ? ? ? 文獻標志碼：A

1? FL公司簡介

FL股份有限公司是一家以生產乳制品為主要發展方向的企業，也是目前我國國內乳制品生產市場當中規模最大且產品線最全的一家公司。FL公司主要經營5個方面的產品市場，分別是液態奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶。公司奶粉銷量遙遙領先，被成功選入中國品牌研究院的“國家名片”。

2? FL公司財務分析

2.1? 償債能力分析

償債能力是指企業對借款方各種債務償還能力的預估。這種分析可以有效地估計出企業償債能力的強弱[1]。表1是FL公司2014—2018年的資金流動、產權分配以及資產負債情況。

流動比率是衡量一個企業負債能力強弱的標準[2]。通常情況下，大多數企業會選擇以標準值2作為流動比率的正常標準。由表1可以看出2014—2018年FL公司的流動比率從1.12逐步增長到1.28，增長了0.6，總體與2這個基準值相比數值還是較小。

與流動比率不同的是，速動比率是對流動比率的補充，二者相差的是存貨金額等。對于一般企業來說，流動比率的基準值是1。由表1可以看出速動比率波動明顯，2014年和2015年分別為0.85和0.83，2016—2018年在1附近上下波動，可以看出企業短期償債能力較弱。

資產負債率體現了通過負債來進行的籌資在總資產中所占的比率。2014年資產負債率是52.34%，2017年資產負債率為48.80%，可以看出FL公司資產負債率總體呈下降趨勢，在一定程度上反映了企業降低負債比重的決心。

從表1可以看出，FL公司產權比率由2014年的1.11下降到2018年的0.7，總體呈下降趨勢，表明企業自有資本占有總資本的比重越來越大，長期償債能力得到改善。

2.2? 營運能力分析

通常情況下，判斷一個企業的資金周轉狀況是否可觀，經常以營運能力作為判斷標準之一。通過分析FL公司一段時間內的營運狀況，結合各類發展因素，綜合各項數據，預估市場走勢，為企業的未來發展打好基礎[3]。表2列明了FL公司2014—2018年間應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率和固定資產周轉率。

在企業財務報表中，應收賬款周轉率越高越好。FL公司2014年應收賬款周轉為126.51%，2015年為110.33%，2016年為105.41%，2017年為99.46%，2018年為83.73%。通過這些詳細的數據記錄，不僅發現當前企業資產流動出現了一系列的問題，也側面反映出FL公司的償債能力不太理想，同時也表明了企業存在應收賬款管理不善的情況，非常有可能增加壞賬損失。

在存貨周轉率方面，2016年比2015年存貨高0.39個百分點，2017年比2016年高1.12個百分點，2018年比2017年增加0.23個百分點。總結近5年趨勢變化，得出FL公司存貨周轉率上升幅度較小。

公司資產運營方面最關鍵的指標之一是總資產周轉率[4]。

通過表2可以總結出，FL公司在近5年來總資產周轉率的數值趨近于平穩，僅小幅度增長0.14%，同時固定資產周轉率偶爾會出現上升現象，但總體呈現相對平穩趨勢。企業固定資產較為穩定，有利于企業營運發展。

2.3? 盈利能力分析

對FL公司盈利能力進行分析，對公司成本費用利潤率、銷售毛利率、銷售凈利率進行分析，見表3。

成本費用利潤率揭示了企業利潤總額與成本費用總額之間的關系，理論上來說成本費用利潤率越高則代表企業盈利能力越好[5]。由表3可以看出2014—2017年成本費用利潤率略有上升，2017—2018年成本費用利潤率較上一年有所下降，表明FL公司在控制成本費用的水平有一定提升。

銷售凈利率同時也是衡量企業盈利能力的另一個指標。作為一個銷售企業，銷售凈利率可以一種直觀、簡潔的方式反映出企業的收益狀況，可以在短時間內了解企業的銷售情況[6]。由表3中的各項數據可知，FL公司在2014—2018年的銷售凈利率總體上呈現出遞增趨勢，表明在這段時間中，FL公司具有較強的盈利能力，營運狀況良好。同時這些數據也表明FL公司的凈資產收益率比較平穩。

3? 評價

3.1? 公司短期償債能力較弱，長期償債能力在逐步增強

近年，FL公司的流動比率在不斷增長，但是沒有達到標準值2以上，其余年份比基準值還要低一些。這就表明企業在短期內償還債務的能力不足，缺乏現金流動，不能及時到期償還短期借款及債務。

建議FL公司合理調整負債結構，降低企業償債風險。僅僅從流動比率、速動比率、資產負債率等指標是有偏頗的。要結合公司業務深入進行了解，分析科目結構，結合資產負債表和比率指標分析[7-8]。

3.2? FL公司存貨管理水平有待提高

近5年FL公司的存貨平均周轉率8.76，平均周轉天數41 d。2014—2018年的存貨周轉天數分別為42 d、45 d、43 d、38 d、37 d，表明企業存貨周轉的速度愈來愈快，企業銷售能力逐步增強。但與同期行業平均值相比仍是不足的，最突出的是2015年存貨周轉天數45 d。對于一個乳制品企業來說，這是存貨管理中一個非常嚴峻的問題，反映出公司奶制品等庫存商品出現積壓的情況。公司在流動資產上所耗用的資本越來越多，影響公司償債能力和營運能力。建議FL公司要加強存貨管理，保證企業的營運能力水平[9]。

參考文獻：

[1]劉璐.基于哈佛分析框架下的伊利集團財務分析[D].長春：吉林財經大學，2017.

[2]強雅芳.伊利股份財務分析與價值評估[D].石家莊：河北科技大學，2016.

[3]于躍.伊利公司財務分析與業績評價[J].廣西質量監督導報，2019（11）：103-104.

[4]張金媛.提高公司財務制度執行的有效性[J].會計之友，2006（10Z）：51-52.

[5]丘劍婷.為了“激進”的“保守”——《分公司財務制度》講座有感[J].新視窗，2003（10）：28-29.

[6]李清明.加強財務管理須從健全公司內部財務制度入手──株洲千金藥業股份有限公司財務管理的幾點經驗[J].? ?湖南經濟管理干部學院學報，2001，12（2）：45-46.

[7]竺素娥.談集團公司內部財務管理制度建設[J].會計研究，1997（8）：35-36.

[8]智建成.淺談信息時代企業財務管理的內部控制制度[J].現代商業，2012（20）：230-231.

[9]阮建軍，張治華，鐘敬棠.灰色系統理論在財務分析與評價體系中的運用——實證灰色關聯分析之基本思路[J].

商業研究，2002（12）：67-69.

（編輯：季? 鑫）