基于區塊鏈下信貸企業擔保圈風險管理的探究與思考

楊超

【摘要】近年來，擔保圈頻頻出現問題，福建擔保圈、湖北擔保圈等引發的債務危機引起社會各界的廣泛關注。2019年10月24日，習近平總書記在集體學習時強調區塊鏈技術對于技術革新和產業變革具有不可忽視的作用。區塊鏈的去中心化、不可纂改性以及公開透明等特點天然的契合于擔保圈風險管理。文章首先闡述了區塊鏈與擔保圈的概念、區塊鏈的優勢以及擔保圈目前存在的風險，其次對區塊鏈技術影響擔保圈風險管理的路徑進行分析，最后提出政策建議，以期對區塊鏈技術以及擔保圈風險管理有借鑒價值。

【關鍵詞】區塊鏈；擔保圈； 信貸企業

【中圖分類號】F832.4

由于信息不對稱以及代理成本的存在加之我國金融市場發展緩慢，上市公司一直存在融資約束問題，企業之間的相互擔保能夠增加債權人的信任，緩解信貸約束。然而，在經濟下行的環境中，企業之間形成的相互擔保、交叉擔保以及循環擔保可能會形成一個隨時斷裂的特殊經濟體，一個企業資金鏈斷裂，“牽一發而動全身”使得整個擔保圈都會受到牽連。近年來，擔保圈內頻頻出現問題，福建擔保圈、湖北擔保圈等引發的債務危機引起多部門的關注，人們逐漸認識到擔保圈內存在的弊端。目前，區塊鏈技術的運用在全國范圍內掀起浪潮，能夠延伸至多個領域，作為一種被信任的技術能夠降低信息風險，增加企業對信息篡改和偽造的成本，提高信息質量。因而，區塊鏈技術與擔保圈的融合會帶來新的商業模式，能夠在一定程度上緩解擔保圈潛在的風險。

一、區塊鏈概念與特征

（一）區塊鏈概念

區塊鏈是去中心化的數據庫，通過加密算法形成鏈式分布式數據塊，并且根據時間序列進行存儲。區塊鏈的本質是由一系列算法、技術、工具集等多種技術組合而成，每個分布式的節點將交易的數據和代碼傳遞到數據塊中，不同信息的數據塊以鏈式結構進行關聯。

（二）區塊鏈特點

1.去中心化、去信任的架構

區塊鏈是由眾多節點組成的網絡構架，通過端與端相連去除中心化，每個節點都處于平等的地位，可以獨立運行，也可以共同完成數據記錄等工作。節點之間進行數據交換時，無需互相信任，因為數據交換時已經通過了技術的驗證，每個節點之間不存在相互欺騙性。

2.不可篡改，可追溯

區塊鏈技術通過哈希算法計算，無法篡改信息，除非有超過51%的節點同時進行修改，但這發生的概率幾乎為零。任何一個節點發生惡意篡改都會被識別出來，并且區塊鏈交易形成的每個數據塊都彼此串聯，可以獲得任何一筆交易的前世今生。

3.交易透明，安全性高

區塊鏈的運行規則是公開透明的，從而使每筆交易都不存在隱藏的信息，能夠對所有節點可見。此外，區塊鏈中節點與節點是去信任的，通過對數據進行加密操作，具有極高的安全性。因此，區塊鏈技術能夠很好的解決擔保圈內存在的信任危機，緩解信息不對稱。

二、擔保圈概念與風險

（一）擔保圈概念

擔保圈是指多家企業進行相互擔保形成以擔保關系為鏈條的特殊利益群體，常見的擔保形式有互保、交叉擔保和循環擔保。由于信息不對稱以及代理成本的存在，銀行在進行信貸決策時會有較高的監督成本，對于貸款限制性條件較高，導致某些企業難以獲得信貸融資，因而，借款人會尋求社會網絡關系進行擔保，多家企業尋求擔保關系從而產生擔保圈。擔保圈具有相互關聯性，一旦一個企業發生問題，就會出現“多米諾骨牌”效應，風險沿著擔保鏈條迅速蔓延，每個企業都將或多或少遭受損失。

借鑒劉海明和曹延求（2016）的擔保圈示意圖（圖1），箭頭指向的公司代表被擔保方，雙向箭頭代表存在互相擔保。從圖中可以看出擔保圈具有復雜性和關聯性，企業與企業之間環環相扣，利嘉股份與福日電子互相擔保，同時也與福建三農存在相互擔保關系。部分企業通過擔保關系鏈形成了封閉的循環空間，例如神州學人——華通天香——福建三農——福建三木。企業之間相互纏繞，由鏈變圈，由圈變團，形成如此錯綜復雜的關系鏈條，一旦發生某個節點的斷裂，風險便會迅速傳染與暴發。

（二）擔保圈存在的風險

根據擔保合約，被擔保企業無法償還貸款，擔保企業有替被擔保企業還款的義務，承擔擔保風險。傳統理論認為，擔保能夠緩解信息問題，從而使企業資源得到有效配置。企業與企業之間形成的擔保圈在一定程度上使企業之間的資源得到固化，提高企業的融資能力。但是在我國特殊的制度背景下，擔保圈存在的優質性效應可能被異化，導致擔保圈存在很多弊端。

1.政府過度干預

政府不當的干預影響擔保圈的形成。政府激勵對于經濟增長具有顯著作用，對于稅收、監管、公共物品等方面所頒布的政策都對企業的發展至關重要。周黎安（2007）認為我國企業在政府的影響下遵循獨特的運行模式，地方官員出于政治晉升的目的而圍繞著經濟增長展開競爭。一方面，中國經濟體制將中央與地方的經濟分權，集權的政治體制與分權的經濟體制使我國的政府結構具有顯著不同，同時，政治績效的衡量標準大多是以經濟增長狀況來體現。在資源有限的環境下，政府官員進行競爭以此來擴大所在管轄區域資源是必然事件。另一方面，政府官員還需要完成公共治理目標，保證就業，提升人民幸福感。因而，對于資源的控制和爭奪是政府官員實現目標的重要途徑。在這種情況下，政府官員會直接干預國有銀行的信貸決策、改革進程或者是直接促進轄區內企業之間的擔保圈的形成以幫助企業獲得銀行資金。政府人為的干預行為使自由金融契約關系受到損害，政府對于擔保企業之間的信息并不了解，可能只是出于晉升的壓力所做出的決策，加劇了借款企業的機會主義，存在道德風險，使擔保的功能異化，不能進行資源的有效配置。

2.銀行風險控制缺乏理性

自中國加入世界貿易組織（WTO）之后，銀行業也進行了一系列的改革，對其管理進行了適當的放權，集體負責制的貸款決策轉變成為個人負責制。此轉變帶來了正面效應但也存在典型的代理問題，影響了擔保圈的安全性。一是銀行與國家之間追求的目標不一致，自放權改革之后，銀行擁有更多的機會進行利潤的實現，更可能實現短期利益，但是這與國家追求的長期利益相違背，從而導致銀行過度放貸。二是銀行總部與支部之間也存在著代理問題，總部機構與支部之間存在信息不對稱的現象且支部為了完成總部下達的目標，地方分支機構的管理者可能會存在謀求私利的機會和動機，會由于總部機構的壓力以及自身的利益通過特殊手段發放不良貸款，隱瞞潛在不良貸款的風險。潛在風險一旦暴發，包括銀行在內的擔保圈就可能產生“崩潰”。另一方面，國有銀行自身存在治理缺陷，如同國有企業一樣具有“父愛效應”，加之軟預算約束，形成所有者在一定程度上形同虛設的局面，銀行內部控制存在問題，加劇了過度放貸的動機。

3.監管機構雙重角色存在沖突性

理論上來說，監管機構起維持市場秩序，平衡生態環境的作用，能夠緩解過度擔保的行為。但長期以來我國政企和政資并沒有完全分開，政府過度參與企業的生產經營活動，弱化了監管力度。監管機構具有雙重任務，除了監管職能，同時還需要肩負地方的經濟發展，這也就導致監管機構獨立性受到威脅，難以在兩者之間進行取舍。“河北擔保圈”事件中證監會在2002年對于擔保圈出現的風險就有所察覺，并向銀行出具警示信號，但最終地方監管機構卻在2006年開始有所行動。由此可見，地方監管機構具有明顯的滯后性，監管缺乏獨立性。

4.企業管理水平落后且存在控股股東侵占行為

擔保圈各鏈條上的企業參差不齊，存在某些企業自身管理不善，具有較高的財務風險，此類企業極易引發導致擔保風險。當企業出現經營困境時會隱瞞實際狀況以防止銀行抽資，當風險累積到一定的程度時會徹底暴發，擔保圈內出現崩盤現象。此外，擔保行為加劇了大股東的侵占行為。企業加入擔保圈之后，大股東利用各種手段侵占資產，使獲取的資金不能用于企業正常的生產經營活動，進而導致企業不能在規定的期限內還款，加劇了其他企業的資金負擔，所產生的負向影響就會如同“多米諾牌效應”沿著擔保鏈條傳染。

三、區塊鏈技術影響擔保圈風險管理的路徑分析

（一）通過區塊鏈技術形成新的信用機制

信用體系對于擔保圈至關重要。擔保圈內企業信息具有復雜性，存在信息不對稱、代理成本以及監督成本高等問題，通過運用區塊鏈技術可以有效地緩解此類問題：一是區塊鏈信息可靠性強并且具有不可修改性，保證了企業之間信息的準確性和真實性，降低了信息不對稱問題，在一定程度上可以起監督的作用，抑制擔保圈內企業隱瞞負面消息進行機會主義行為的動機；二是區塊鏈具有“去中心”的特點，建立信用體系成本較低，能夠發揮監督的功能，如果惡意更改某一節點的信息，區塊鏈都會識別到，使銀行在進行信貸決策時不必考慮需要支付高額的監督成本；三是區塊鏈上的信息公開透明，能夠存儲海量信息，在信息傳遞過程中公開透明，不會出現隱藏信息的黑匣子，這一點對于進行貸款以及擔保來說尤為重要。通過區塊鏈技術形成新的信用機制（圖2）緩解了擔保圈內存在的一些問題，能夠消除擔保圈某些潛在風險。

（二）建立區塊鏈主動監管模式

維持市場的正常運作和穩定發展離不開企業自律和行業監管，擔保圈締結多方企業更加需要企業自身的道德約束以及監管機構的監管。改善擔保圈面臨的潛在風險才能使擔保圈發揮正向效應，促進擔保圈的合規性和規范性，解決企業融資難、融資貴等問題。當前，由于監管機構扮演雙重角色，獨立性受到損失，對于擔保圈的監管存在較多的缺失，因而由企業組成的自律機構約束道德風險變得尤為重要。

通過將區塊鏈技術引入到擔保體系當中，利用區塊鏈技術中的各種優勢條件能夠解決當前監管存在的問題。具體可實施的方案為：建立擔保圈包括銀行等金融機構在內的行業監管機構，將信息存儲在區塊鏈中，由監管機構進行負責。企業出現的每一筆交易都會在區塊鏈中顯現，區塊鏈會對交易信息進行判斷，識別不符合條件的交易信息。這樣一來，一是能夠及時地識別企業內部存在的潛在風險，使其他擔保企業能夠在最佳時期作出反應，盡可能地避免風險。二是約束了被擔保企業惡意獲取擔保的行為。由于區塊鏈對所有的交易都進行監督，被擔保企業利用擔保資金濫用的行為也會被識別，并且區塊鏈具有記憶性，會將企業每一次的違規交易記錄。因而，區塊鏈技術的主動監管模式（圖3）在很大程度上能夠約束企業自利行為，使擔保圈的運行軌跡具有一定的安全性。

綜上所述，區塊鏈與擔保圈的的結合是有價值的。區塊鏈并不是指單一的技術，它實際上準確地說像是一種思維，能夠在多個領域內運用人工智能、云計算、大數據等構建新的應用模型，與各個領域相結合建立更具價值的商業模式。將區塊鏈運用到擔保體系中，充分發揮區塊鏈的優勢作用，通過數據流轉、信任傳遞、價值流通等方式，解決擔保圈中信任問題，通過多方協作、共享信息，打破信息孤島，在更大范圍內確保擔保圈的穩定。與傳統的信任機制不同，區塊鏈的信用機制是基于算法的“智能合約”機制，是一種基于數字技術的新型信任關系，擔保圈內發生的交易都可以在鏈條上驗證、完成和保存，保障了交易的安全性。

四、政策建議

（一）重視區塊鏈技術的應用，將區塊鏈技術應用到擔保圈

區塊鏈是可以被信任的技術，可以追溯到每一交易，詳細的了解交易狀況，能夠為擔保圈提供一個可信賴安全的環境。在業務規劃層面，企業之間通過區塊鏈打破信息壁壘，不必擔心企業之間隱瞞重要信息，增加雙方之間的信任，抑制企業惡意擔保行為。在組織規劃方面，擔保圈內建立專門的區塊鏈技術應用開發團隊，進行合理的戰略布局，科學的將區塊鏈運用到擔保圈內。企業結合自身情況進行區塊鏈的研發和相關人才的培養，深入理解區塊鏈與大數據、人工智能、物聯網、云計算等新型技術之間相互作用關系，多方位、綜合化地將區塊鏈應用到多種領域。通過大數據進行深度挖掘和交互分析，能夠更有效、更便捷地防范擔保圈風險。

（二）構建擔保圈區塊鏈生態圈

監管機構可以帶頭建立擔保圈區塊鏈，由監管機構制定相關的規則，各個擔保圈內的企業形成一個個的節點，將信息存儲在區塊鏈中。由于建立區塊鏈生態圈可能存在前期基礎投入大，成本較高等缺陷，可以利用現有行業協會的加入共同建立，各取所長，優勢集合。通過以鏈治鏈、依法治鏈，將監管機制嵌入到區塊鏈體系中，形成一個運轉健康有序的整體，從而可以從源頭上對區塊鏈體系下的擔保圈進行監管，減少不確定因素帶來的風險。

（三）加強政府的有效指引和監管

對于將區塊鏈技術引入到信貸企業擔保圈中需要政府的有效指引和監管。政府在“區塊鏈+信貸擔保圈”發展過程中對可能存在的問題加以管控，出臺相應的法律規章制度對其進行規范，為新技術的應用和發展提供指引。從數據安全以及技術安全等多個方面完善相關法律制度，實現數據開放、隱私保護和數據安全之間的平衡，防范和降低區塊鏈技術運用在擔保圈中的潛在風險。在監管過程要注重穿透監管與包容監管之間的平衡性，做到既鼓勵區塊鏈與擔保圈融合的創新，也不異化區塊鏈本質，建立完善的區塊鏈信用體系，獎勵和懲戒機制并行，使區塊鏈技術更好防范擔保圈內存在的風險。

五、結束語

區塊鏈技術是大勢所趨，世界各國也越來越意識到區塊鏈在未來智能社會建設中的重要性，其較高的安全性能夠給擔保圈帶來極高的應用價值，通過對區塊鏈技術的運用能夠盡早的發現擔保圈內企業可能存在的風險和危機，以便及時作出應對措施。交易的過程在區塊鏈中都會留下記錄且是不可更改的，能夠對交易信息的合法性進行追蹤，這也就保證了交易信息的可信賴性。未來區塊鏈可能會如同當年的信息技術一樣貫穿到各個領域中，開辟更多新的發展領域，實現“區塊鏈”探索全球合作共贏路徑的使命擔當。

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