偉星股份：二季度收入降幅收窄

王柄根

《動態》：偉星股份于8月26日披露2020年半年度報告，您可否為我們介紹公司近期的經營情況？

孔銘：2020年上半年公司實現收入11.28億元，同比減少14%;實現歸母凈利潤2.47億元，同比增加49%，扣非后的歸母凈利潤1.22億元，同比減少22%。歸母凈利潤扣非前后同比變化較大，主要系報告期公司轉讓了控股子公司中捷時代60%的股權，取得投資收益1.17億元所致。

主要原因：一是2020年上半年受新冠疫情全球蔓延的影響，紡織服裝行業終端市場需求明顯萎縮，下游服裝客戶經營策略更趨謹慎，訂單大幅減少;二是中美貿易爭端的升級，以及國際品牌客戶采購模式即本土化采購策略的調整，一定程度上影響國內訂單的轉移;三是受上述因素以及人工成本高企、環保壓力加大等綜合因素的影響，下游服裝企業的經營壓力加大，出于成本管控考慮，對公司權重較大、價值較高的金屬類產品的需求在下降，影響了金屬產品的用量，從而拖累公司的整體業績。

《動態》：請問公司拉鏈的國際業務呈現2位數的逆勢增長，主要原因是什么？相比拉鏈業務，紐扣業務降幅更大且毛利率影響更大的原因是什么？

孔銘：主要原因是公司國際化戰略推動的成果，東南亞生產基地布局、營銷網絡的進一步完善以及人員本土化策略的實施，能更好的服務客戶和獲取訂單，并對源頭客戶的品牌指定有極大的推動作用，尤其是歐美品牌客戶指定增加較多，同時SAB品牌國際影響力也在持續提升，因此拉鏈的國際業務增長明顯。

拉鏈業務下降幅的原因是由于拉鏈國際業務的逆勢增長，從量上來說，鈕扣產品有4個多點的增長，除了金屬扣產量下降外，鈕扣其余品類的產量都是兩位數的增長，市場占有率在持續提升。

《動態》：目前公司的前五大客戶分別是哪些？

孔銘：公司作為國內規模最大、品類最齊全的服裝輔料企業，與全球眾多知名服裝品牌建立了戰略合作伙伴關系，主要客戶包括安踏、森馬、海瀾之家、波司登等國內知名服裝品牌以及H&M、Adidas、Nike、迅銷（優衣庫日本母公司）等國際知名品牌企業。

《動態》：近來公司股價自高點有所下滑，對于后續的走勢你怎么看？

孔銘：在基本面上，公司作為國內服飾輔料行業的龍頭企業，擁有一流的技術裝備，為國內規模最大、品種最齊全的服裝輔料企業。海外市場經過這幾年的國際化戰略的推進，東南亞生產基地布局，源頭客戶的品牌指定也越來越多，海外業務營收占比在不斷加大。

在二級市場方面，近兩年平均市盈率（TTM）估值約為15倍，公司現市盈率（TTM）為12倍，目前的股價52周百分位為66%，投資者可適當觀望。