歐央行進一步寬松政策“箭在弦上”

項夢曦

今年一季度，全球“黑天鵝”頻飛，在為全球經濟帶來不確定性的同時，也讓國際金融市場坐上了“過山車”。在上周澳大利亞央行、美聯儲和加拿大央行相繼降息穩定市場之后，本周四歐央行將迎來3月利率會議。市場分析機構普遍認為，在經濟增長疲軟以及新冠肺炎疫情的沖擊下，歐央行在本周推出加碼寬松政策已是“箭在弦上不得不發”，而全球央行同步寬松帶來的抗疫協同效應正在加強。

疫情風險上升歐元區經濟面臨挑戰

新冠肺炎疫情為全球經濟帶來了新的不確定性。中國的疫情已經得到很好的控制，但海外疫情仍在持續蔓延。其中歐洲是疫情重災區，目前歐洲46個國家已出現了確診病例，意大利、法國、德國等歐洲主要國家確診病例在快速增加。綜合外媒報道和數據統計，截至北京時間3月11日10時，在疫情較為嚴重的意大利，新冠肺炎累計確診病例已達10283例。

由于歐洲主要經濟體在疫情爆發前僅略有增長，此次不斷擴大的疫情為歐元區帶來的經濟衰退風險正在上升。2019年四季度，歐元區環比增速僅為0.1%，是2013年以來最低的增長率，與其最大的經濟體德國增速平，緊隨其后的兩大經濟體法國和意大利分別出現-0.1%和-0.3%的增長。而去年全年，歐元區經濟年化增長率僅為1.2%。在疫情暴發之前，歐元區曾顯示出初步的經濟復蘇跡象，擺脫了曠日持久的制造業放緩。不過如今隨著疫情的擴大，全球各地的企業都在遭受與公共衛生事件相關的供應鏈和貿易中斷的困擾，也使得歐元區的經濟復蘇被迫中斷，其經濟前景正在被重估。

歐盟執委會在報告中表示，由于公共衛生事件的負面影響，2020年歐元區經濟增速可能會低于2月中時預測的1.2%，并存在許多不確定性。經合組織（OECD）已將2020年歐元區經濟增速預期下調至0.8%，低于去年11月預計的1.1%。國際評級機構標準普爾在本周表示，受疫情影響，預測今年歐元區GDP增速為0.5%。歐元區2020年宏觀前景高度不確定，目前正在變差。凱投宏觀也預計歐元區將在2020年實現緩慢的經濟增長。“即使在公共衛生事件之前，我們預計今年歐元區的經濟增長率也僅為0.7%。但我們已經將其下調至0.5%。”該機構首席歐洲經濟學家漢姆表示。

歐央行助力經濟增長大概率降息、放貸雙管齊下

歐央行行長拉加德日前發表聲明說，新冠肺炎疫情的快速變化給歐元區經濟前景和金融市場運行帶來風險。歐央行正密切關注疫情發展及其對宏觀經濟、中期通脹和貨幣政策傳導的影響，并準備在必要時采取“適當及有針對性”的措施。眼下在經濟風險加大以及美聯儲意外降息50個基點后，市場押注歐央行將在本周推出進一步寬松政策。

匯豐銀行預測，歐央行會降息10個基點或20個基點。不過，增加量化寬松的緊迫性仍較小，預計該行每月凈資產購買金額將維持在200億歐元不變，但不排除更多的量化寬松。德意志銀行預計，歐央行3月將下調存款利率10個基點。荷蘭銀行則預測，歐央行將把存款利率降低10個基點，并在此基礎上將凈資產購買額提高至400億歐元。

此外，由于歐元區已持續數年實行負利率政策，歐央行降息空間有限。匯豐銀行和德意志銀行均認為，在降息之外歐央行還將采取放寬貸款等其他措施幫扶經濟。匯豐歐洲經濟學家威爾斯認為，歐央行將大概率為銀行提供定期融資工具。德意志銀行經濟學家威爾和烏錫安表示，“歐央行宣布一攬子政策的可能性增加了”。該機構預計歐央行會推出新的定向流動性工具，旨在增加受影響地區的中小企業貸款，來補充整體流動性狀況。

此前，歐央行已經制定了向銀行提供三年期貸款的計劃，下一輪貸款將于本月晚些時候到期。目前來看，該行屆時可能會放寬條款，或者提供另一種信貸額度，專門鼓勵貸款給受公共衛生安全事件打擊的企業。意大利銀行業協會（Italian Banking Association）正在敦促歐央行銀行監管部門放松對不良貸款撥備資金的指導，從而緩解市場壓力。

（本組文章均摘自3月12日《金融時報》）