高息銀行理財產品未到期被“強退”

林曉麗

原本今年年底結束的資管新規過渡期，將延長至2021年底。不過，銀行理財轉型的步伐并未放慢速度，而且轉型還帶來了不少“怪現象”。

有銀行開啟了未到期“老”理財產品的強退模式，而且是收益較高產品，這引發部分投資者質疑。另外，部分凈值型理財產品出現負收益，而且還是低風險產品，讓投資者大呼“活久見”。

銀保監會最新公開數據顯示，今年6月末，各銀行及理財子公司理財產品余額24.5萬億元，同比增長10.42%。但是，近年來，理財產品收益率“跌跌不休”，7月理財產品收益率創44個月新低，保本理財逐漸退市。那么，大變之中的銀行理財產品該如何買呢？

怪現象一：未到期“老”理財產品開啟強退模式

有銀行理財產品投資者表示，他在某國有大行購買的一款理財產品到期前被迫贖回，銀行稱原因是該產品不符合新的《資產管理條例》的要求。

而從相關公告上可以看到，該產品是2018年發行的理財產品，產品投資期限較長。公告稱，結合市場變化與投資安排，為充分保護客戶的投資利益，計劃提前終止此產品，產品期限由1829天變更為877天。公告還顯示，此產品成立以來年化收益率6.1%。

對此，某銀行資管人士指出，雖然資管新規過渡期延后一年，但是銀行也正根據新規要求，加速縮減存量理財產品規模。“強退”應該不會成為普遍情況，但根據資管新規的要求，“老”理財產品下架會越來越常見。

融360大數據研究院分析師殷燕敏也指出，近期部分銀行提前終止產品，一方面是資管新規要求，銀行理財產品需要壓降不合規的老產品規模。另一方面，部分中長期限的預期收益率型的理財產品，依據當初的投資市場情況測算的預期收益率在5%以上，但當前的市場環境下，資產端很難配置到如此高收益的穩健型資產，理財產品如果要繼續按照當初的預期收益率兌付投資者，則有可能出現倒掛現象。這些因素都可能導致銀行采取提前終止產品。

那么，銀行理財產品強退的做法合規合法嗎？殷燕敏表示，從銀行理財產品說明書中的條款規定來看，絕大多數銀行理財產品都規定銀行有權提前終止，而投資者是沒有權提前終止的。因此，從合同約定來看，銀行的做法是合法合規，但對于投資者而言，在收益上有一定損失。

因此，對于銀行單方面提前終止理財產品的做法，也讓不少投資者質疑是霸王條款。

北京大成（廣州）律師事務所律師陳浩指出，由于法律法規或政策變化導致的提前終止理財產品是合規的。

殷燕敏提醒投資者，好多中長期投資者日常對自己的理財產品關注較少，突然提前兌付，如果沒留意到銀行的通知，就會導致資金空置，只能獲得銀行的活期利率。因此需要提醒投資者，及時關注自己投資的理財產品。

怪現象二：凈值型產品加速入場 罕見出現浮虧

另一個怪現象是，向來是“穩健”代名詞的銀行理財產品，前不久還罕見出現部分產品負收益的現象，而且還是低風險的產品。

普益標準發布的最新報告顯示，6月初至7月底，共有561款固收類凈值型理財賬面凈值“破1”，占存續凈值型固收類產品的3%，涉及75家銀行。如某股份制銀行一款理財產品在6月初近一個月年化收益率一度跌至-7.18%。

普益標準研究員郭全毓表示，按資管新規的要求，銀行理財產品的凈值化轉型正在加速。銀行的固收類凈值型產品絕大多數投資到債券市場，資管產品凈值需反映出所配置資產的公允價值，不能用攤余成本法。這一估值方法的改變，疊加6月、7月初債市整體下調影響，便出現銀行固收類凈值型產品凈值“破1”的情況。

“但由于多數銀行采用的投資策略是，配置中短期限的債券且持有到期，因此經過一段時間的調整，最終會回歸到票面價格，因此受市場價格波動導致的浮虧是暫時的。”郭全毓介紹。

業內人士普遍認為，伴隨著銀行理財產品凈值化轉型的深入推進，資管新規過渡期結束后，銀行理財產品大概率會全面凈值化，未來理財產品凈值隨著市場環境的變化而波動必將成為常態。

市場現狀：收益率下滑 保本產品加速退市

2018年4月，央行發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》，即資管新規。其中明確要求，銀行理財打破剛性兌付，破除多層嵌套與禁止資金池模式，實現凈值化轉型，保本型理財產品必須退出。

可以觀察到，近3個月來，保本型理財產品的發行量占比降幅較大。據融360大數據研究院統計，7月保本型理財產品共629只，占比僅8.96%，環比下降1.36個百分點。

收益率方面，近年來，由于資管新規限制非標投資，同時受到流動性寬松帶來的市場利率不斷下滑影響，銀行理財收益率“跌跌不休”。融360大數據研究院數據監測顯示，2020年7月人民幣非結構性理財產品平均收益率為3.78%，環比下降2BP，同比下降35BP。值得關注的是，7月人民幣非結構性理財產品平均收益率已經創下自2016年12月以來的44個月新低。

殷燕敏預計，未來低利率市場環境將維持較長時間，銀行理財產品收益率仍有下跌空間。

專家教路：變局中的銀行理財產品如何買？

對于正處在轉型變局中的銀行理財產品，正確的投資姿勢如何呢？

殷燕敏指出，按照資管新規，銀行理財要打破剛兌，保本保收益的銀行理財也將退出市場。投資者更要明確收益與流動性和風險的關系，收益和風險成正比，流動性也會影響收益，因此，不能一味地追求高收益。

“買理財之前要認清產品的風險高低，不要購買超出自己風險承受能力的理財產品。最簡單的辨別理財產品風險的方法，就是看產品的風險等級。如果個人風險承受能力較強，可以依據風險承受能力配置一部分權益類資產，偏股理財產品或股票型基金等。對于保守型投資者，如果依然希望選擇保本產品的話，就只能犧牲資金流動性，購買中長期存款產品，獲取較高收益，或者選擇互聯網第三方平臺上的中小銀行創新存款。”殷燕敏同時建議結合自己的資金使用情況，長短期配置理財。

國家金融與發展實驗室副主任曾剛指出，投資者應把理財產品和存款區分開，不能把理財產品當做是無風險、高收益的產品。