益生股份股權激勵研究

楊 超 王永德

(黑龍江八一農墾大學經濟管理學院 黑龍江 大慶 163000)

為調動公司員工的積極性，形成良好的、合理的價值體系，將股東利益、公司利益和實際管理者個人利益有效結合，使雙方目標一致，共同注重公司的長遠利益和蓬勃發展，股權激勵應運而生。近年來，我國逐漸出臺相應的股權激勵制度，為實施股權激勵的公司提供規范。本文選取的益生股份公司，從2014年開始實施股權激勵，迄今為止完成了2次股權激勵，采用過股票期權和限制性股票兩種模式，不僅增加了公司的業績，還增加了員工的認可度和忠誠度，為企業保留了人才。

一、股權激勵理論概述

股權激勵是一種通過經營者獲得公司股權形式，使他們能夠以股東的身份參與企業決策、分享利潤、承擔風險，從而盡職盡責地為公司的長期發展服務的一種激勵方法。股票期權和限制性股票是企業常用的兩種激勵模式。股票期權是指公司授予激勵對象的一種權利，激勵對象可以在規定的時期內以事先確定的價格購買一定數量的本公司流通股票，也可以放棄這種權利。股票期權的行權也有時間和數量限制，且需激勵對象自行為行權支出現金。限制性股票是指事先授予激勵對象一定數量的公司股票，但對股票的來源、拋售等有一些特殊限制，一般只有當激勵對象完成特定目標(如扭虧為盈)后，激勵對象才可拋售限制性股票并從中獲益。

二、益生股份股權激勵案例分析

山東益生種畜禽股份有限公司(以下簡稱益生股份)始建于1990年，股票代碼為002458，是中國最大的祖代種雞養殖企業，唯一一家能同時從美國進口AA+與羅斯308兩大國際肉雞品牌的企業，是中國飼養祖代肉種雞數量最多、品種最全的企業。被中國畜牧業協會評為“畜牧業影響力品牌”。

(一)益生股份股權激勵方案

首次股權激勵授權日為2014年5月23日，以7.77元的行權價格授予董事監事、高級管理人員和核心技術人員等108位激勵對象予1,032.63萬份股票期權,授予108位激勵對象每一股限制性股票的價格為3.76元/股，獲授的限制性股票為371.37萬股。第二次股權激勵是在2017年實施，2017年股權激勵的授予日為2017年03月28日，行權價格是33.10元，授予對象為公司董事、高級管理人員、中層管理人員及核心技術人員，共182名激勵對象，授予股票期權1,401.00萬份。首次授予的股票期權自本期激勵計劃授予日起滿12個月后，激勵對象應在未來36個月內分三期行權。行權條件：(1)第一個行權期 公司2017年扣除非經常性損益后的凈利潤不低于11,000萬元；(2)第二個行權期 公司2018年扣除非經常性損益后的凈利潤不低于12,000萬元；(3)第三個行權期 公司2019年扣除非經常性損益后的凈利潤不低于13,000萬元。

(二)股權激勵對企業業績影響

1.經營業績分析與建議。益生股份在2014年實施了股票期權和限制性股票激勵計劃,于2017年3月又推出了股票期權激勵計劃。首次股票期權于2014-2016年期間完成，但2014年股權激勵計劃前2期以失敗告終，原因是公司2014年中國家禽行業依然受H7N9病毒的影響，主營產品價格低迷，使公司面臨巨幅虧損，但2017年畜牧業市場環境慢慢復蘇，2014年第三期股權激勵計劃在2017年達成成就。

公司制定第二次股權激勵計劃時，已經擁有一定經驗，計劃更加成熟飽滿。因此本文選取益生股份2017-2019年的一些財務指標,分析實施股權激勵對益生股份公司績效的影響。對相關財務數據進行整理,主要指標如表1所示。

表1 股票期權激勵模式下的財務分析 單位：(萬元)

由表1可知，益生股份2017-2019年股權激勵計劃實施期間,公司后2年均實現了股權激勵的行權條件對應的業績要求,公司凈利潤實現了預期增長，其中，營業收入從7.6億元上升到35.84億元，凈利潤由-3億元增長到21億元，凈利潤增長率和凈資產收益率增速較大，各項財務指標也都是高速增長，說明公司的盈利能力、發展能力越來越好，股權激勵對公司財務績效的影響是正相關，此次激勵對益生股份經營業績的快速增長產生了積極效果。公司應繼續保持股權激勵對財務績效起正向作用，確保對員工有優質的積極激勵作用，以此推動企業發展。

2.人力資本分析與建議。畜牧業面臨著復雜的行業狀況和不佳的市場環境，高水平人才相對緊缺，給企業發展帶來瓶頸。兩次股權激勵計劃的實施中都有部分員工離職，說明激勵制度存在一些漏洞，但整體離職率還是減少。益生股份兩次股權激勵方案的有效期都是三年，考核期限跨度較短，可能會引發管理人員、核心技術人員發生短視行為,降低股權激勵的長期效果。因此在今后開展股權激勵計劃時,要延長激勵方案的有效期,減少員工的短視行為，設定合適的等待期,增強激勵計劃的整體約束力和員工的抗風險能力。

3.創新能力分析與建議。對于企業來說,保持長期健康發展的重要因素就是堅持創新。2019年股權激勵計劃期滿后，共有中層管理人員和核心技術人員151人接受股權激勵，繼2018年國內白羽肉雞行業首家通過“禽白血病凈化示范場”驗收企業，益生股份2019年新引進了利豐新品進行銷售，利豐新品的性能較之前飼養的老品種，無論是在產蛋率還是料肉比等方面都有明顯優勢,并且公司與中國檢驗檢疫科學研究院簽署戰略合作協議，設立科研項目，共同開展科研攻關。肉雞品種的創新對增強國民健康體質的發展有著不可忽視的作用，建議公司平時設立創新成果獎勵基金,對做出貢獻但未進行股權激勵的人員進行獎勵，不但能提高員工的忠誠度，還能有效提升技術和支撐公司新產品的推廣。

四、總結

本文認為,我國畜牧業企業在實施股權激勵過程中還應重點關注以下問題:公司應設置合適的有效期限與行權安排，行權期不能過長，也不能過短。公司應對高級管理人員、核心技術人員進行培訓、監督與管理，確保員工目標與公司目標相一致。公司還應獎勵在研發中做出貢獻但未實施股權激勵的員工，增強股權激勵力度。企業股權激勵計劃是需要不斷優化,持續完善的工程,新冠肺炎疫情造成全球經濟嚴重倒退，在世界市場動蕩的背景下，完善股權激勵制度，可以為企業蓬勃發展、做大做強提供支撐。