需求端發力促進國內經濟大循環

甘犁

疫情以后，我們對參與2019年中國家庭金融調查的全國4萬余家受訪戶做了兩輪電話回訪，3月時，大眾對2020年的消費估算會減少9.4%，到了5月，降幅增加到17.3%。

我們的研究結果表明，主要原因是實際收入和預期收入的減少，低收入階層在收入方面受到的沖擊大于中高收入階層，收入差距在疫情后擴大了。同時，低收入階層的金融資產不足，面臨流動性約束，而高收入階層的預防性儲蓄增加。

消費數據也很不樂觀。根據國家統計局發布的社會消費品零售總額數據，如果今年最后五個月以同比12%的增長速度，2020年全年可達到零增長。如果保持7月-1.1%的增長，全年社會消費品零售總額將減少6%。

我們用調研數據形成了一個工作穩定性指數，發現低收入群體明顯比中高收入群體的穩定性差，這個指數包括找不到工作的情況，也包括自己對工作的預期，是一個綜合性指數。另外，我們還調查了受訪家庭所在的企業雇工情況。3月有43.3%的受訪戶說他所在的企業減少了雇傭，有8.8%的降低了薪酬;5月時有26.4%的受訪戶企業減少了雇傭，15.5%的企業降低了薪酬。

疫情后，阿里研究院做了四輪小微企業調研，分別是2月、3月、4月和7月。早期這些企業面臨的困難是多重的，包括物流、人工、疫情等。很快這些問題沒有了，4月以后，基本上所有的問題變成了訂單不足，7月這個現象更明顯。小微企業面臨的困難已經從生產端轉向了需求端。企業對2020年宏觀形勢的判斷，2月是悲觀的，3月開始趨向樂觀，4月又開始悲觀，7月更悲觀。

國內大循環將受阻于訂單不足、收入下降之間的惡性小循環。收入普遍受到了沖擊，低收入人群受到沖擊更大，導致了需求下降、訂單不足，自然會導致就業和收入受到影響，反過來再影響到需求，所以訂單不足+收入下降+收入差距擴大形成了一個惡性的小循環。這個小循環需要被打破，而打破這個循環的根本是在刺激需求。供給側方面采取的一系列企業救助幫扶政策，已經取得了很多作用，企業其他的問題基本都不算是主要問題了，訂單不足也變成了主要問題。

所以，打破惡性循環的關鍵不在供給端、不在企業，應該是在需求端，尤其是在低收入階層。其實今年2月、3月后一直在講，針對低收入階層的現金轉移支付或者消費券是打破這種惡性小循環、促進國內經濟大循環的關鍵。從另外一個角度講，保民生政策也是我們的經濟復蘇政策。

（本文為作者在8月25日中國發展研究基金會主辦的博智宏觀論壇月度研判例會上的發言稿）

學術觀點

未來中國對外開放戰略的調整方向成都理工大學 尹斯斯

清華大學經濟管理學院 潘文卿

中國人民大學經濟學院 高云舒

成都理工大學 黃寰

“中國企業對外直接投資與貿易福利：理論與經驗研究”

《世界經濟》2020年第7期

本文通過構建一個包含企業對外直接投資的一般均衡模型，研究企業對外直接投資如何影響貿易福利及其影響機制。研究表明，企業對外直接投資會加劇母國市場競爭強度，從而促進貿易福利，母國在東道國的對外直接投資的勞動力成本優勢越大、東道國對母國研發水平優勢越大，越有利于貿易福利提升。同時，民營經濟份額、貿易自由化以及行業生產率提高都能顯著促進貿易福利提升。在貿易成本（主要是關稅）帶來貿易福利提升的路徑面臨越來越大不確定性的情況下，加大對外直接投資政策支持是促進貿易福利的重要手段，也是未來中國對外開放戰略的一個調整方向。

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資料來源：《財經》APP