基于因子分析的農業上市公司經營績效評價

【摘要】農業類上市公司的健康發展對精準扶貧、鄉村振興以及國民經濟的健康發展有重大影響。本文以14家農業上市公司為研究對象，對其2017-2019年間公開發行的財務數據進行處理，運用因子分析法對其進行經營績效評價并得出公司排名。結果表明，農業上市公司內部、外部的發展差異都比較大，盈利水平也處于低水平。因此建議農業企業要關注自身發展戰略的正確性，要有長遠目光，提高自身競爭力和抗風險能力。同時，企業與政府應該繼續重視農業科技，讓科技助力農業企業的健康持續發展。

【關鍵詞】農業類上市公司? 經營績效? 實證研究? 因子分析法

一、前言

（一）研究目的與意義

農業是我國的基本，產業興旺是解決農村一切問題的前提。沒有產業支撐，鄉村振興也很難實現。作為我國農業產業突出代表的農業類上市公司，在我國農業產業化道路中起著示范作用。

此外，農業產業是精準扶貧的一大力量，在目前全面建成小康社會目標實現之年，有必要對農業上市公司進行合理有效的財務績效評價，幫助其了解過去生產經營的狀態、評價企業現狀，挖掘自身潛力、提高公司管理水平，從而提高自身實力的目的，不僅有助于農業上市公司的長遠發展，也有助于推動脫貧攻堅的勝利和國民經濟的健康運行。

（二）文獻綜述

劉秀琴，王全喜，張光輝（2003）對深滬23家農業類上市公司的1999-2002年3年的公開財務報表進行分類統計，得出主營業務利潤率、總資產報酬率和凈資產收益率三項財務指標，初步說明我國農業類上市公司的經營業績及發展趨勢。彭源波于2012年采用因子分析法對2002-2006年24家農業上市公司的經營績效進行分析，指出我國農業上市公司存在業績較差，可持續盈利能力低的現象。2013年，郝祥坤采用農業上市企業上一年度的財務數據，對農業上市公司的財務績效進行實證分析并進行了綜合評價及排名。彭曉潔、高夢婕（2014）運用因子分析法對67家農業上市公司進行績效評價，得出我國農業上市公司經營績效差距大，且發展不均衡的結論，并且給出了一些對策建議。“背農”現象也是農業上市公司一個備受關注的問題，。馬成志等（2017）對78家A股農業上市公司采用因子分析法與改進熵值法進行績效評價，發行農業企業發展能力差，發展不均衡同時給出了對應的對策建議。江恬（2020）對40家農業上市公司用因子分析法進行績效評價，發現我國農業上市公司經營績效整體水平低，發展不均衡，并給不同子行業的農業上市公司的經營績效進行綜合排名，由高到低為漁業、畜牧業、農林牧漁服務業、農業和林業，并給出了對策建議。

以上文獻對本文的研究有一定的參考借鑒價值，但農業類包含農、林、牧、漁和其他農業類公司，農業大門類中，真正的農業企業發展狀況如何？

（三）本研究的主要內容

本文在充分閱讀文獻的基礎上，運用因子分析法，針對中國14家農業類上市公司2015-2019年的財務數據來測算農業上市公司的經營績效，從四個方面選取9個指標建立農業上市公司經營績效評價體系，并對評價結果進行分析，以期為農業上市公司的發展提供建議。

二、研究設計

（一）研究方法

因子分析法可以找出影響因子，還可以在不丟失原始信息的前提下實現降維。

（二）數據來源與處理

農業類上市公司是農業企業的翹楚，并且考慮到其經獨立的審計機構進行審計，財務報表比較規范，數據比較可靠而且易于取得。因此本文從中國證監會2020年第一季度《證監會行業分類結果》中的行業大類為農業的15家上市企業中剔除*ST敦種，共選擇了14家農業上市公司作為研究對象，利用其公開的的財務數據通過SPSS24.0來計算其各項指標，從而得出結論。

注：本文中使用的相關的樣本數據均來源于新浪財經網站提供的年報信息。

為避免數據處理時異方差的影響，首先要對數據進行標準化處理，然后本文將標準化的數據導入24進行因子分析。

（三）指標選取及模型構建

本文在梳理和參考相關文獻的基礎上，考慮各個指標的指標性質，構建如下由4個一級指標和9個二級指標組成的經營績效評價體系。

三、實證分析

（一）因子分析法評價

1.相關性檢驗

首先，需要對數據相關性檢驗，以確定所選樣本數據是否適合用因子分析，KMO檢驗值為0.503，根據統計檢驗原則，通常當KMO值大與0.5時，確認原始數據之間具有相關關系，較適合進行因子分析。而Bartletts Test結果為顯著性水平小于0.05，因此本文數據適合進行因子分析

2.公共因子提取及解釋

基于上述分析，利用SPSS軟件進行計算，可以得到各因子的特征值和貢獻率，如表2所示。

根據因子提取原則，提取前三個因子，可以看到前三個因子對總方差的貢獻率達到84.363%，能夠較好地作為公因子代表所選取的9個指標，以達到因子分析降維的目的。

3.建立因子載荷矩陣

根據旋轉后的成分矩陣表，可知三個因子主要的指代含義。

4.計算因子得分

根據表2得分系數，可以得到下列三個模型：

F1=0.301X1+0.276X2+0.304X3-0.019X4-0.015X5+0.019X6+

0.01X7+0.065X8+0.269X9

F2=-0.015X1-0.088X2-0.01X3+0.387X4+0.397X5-0.02X6-

0.02X7+0.303X8+0.151X9

F3=0.011X1-0.029X2+0.006X3-0.077X4-0.044X5+0.434X6+

0.433X7+0.254X8+0.091X9

5.綜合得分

對各個公共因子的方差貢獻率進行加權匯總，將權重數據進行標準化處理后，得到因子分析的綜合評價函數為

F=0.5325F1+0.4628F2+0.4269F3

根據上述分析，分別計算出三年中每家農業類上市公司的各因子得分以及綜合得分，并對14家公司進行綜合排序，如表3所示。

（三）經營績效分析

1.綜合績效分析

據表3可知，在13家農業類上市公司中，北大荒、隆平高科和眾興菌業等8家上市公司綜合得分為正數，而登海種業、萬向德農和雪榕生物等6家上市公司綜合得分為負數。通常，綜合得分為正數的公司經營績效較好，而綜合得分為負的公司經營績效較差。這表明在這14家農業上市公司中，北大荒等8家公司經營績效較好，登海種業等6家公司經營績效較差。但是需要注意的是，排名第一的神農科技的F值達1，而排在末位的北大荒的F值低到-1左右。可見，農業上市公司的經營績效差異較大，而且優劣分化嚴重。

2.因子權重分析

償債能力可以反映公司的承擔財務風險的能力和到期支付債務的能力。其中眾興菌業等公司的因子得分較高，相較于其他企業，這些公司的償債能力較強。

盈利發展能力可以反映公司一定期間內獲取利潤以及其基于此的發展潛能。其中隆平高科、神農科技和亞盛集團等公司的因子得分較高說明這些的企業盈利性較強，這與其從事農產品技術開發等附加值較高的業務有關，產品高附加值降低了自然風險，增強了盈利能力;同時基于技術產業的支持，其核心競爭力也相對較高，因此具有較高的發展潛力。

營運能力可以反映公司營運資產的效率和效益，其中北大荒的營運因子得分最為樂觀，表明其資產運用得當，效益較好。

3.各公司績效分析

綜合各公司三年績效排名分析，北大荒、隆平高科和眾興菌業等公司排名靠前，表明其經營績效較好。但不可否認的是北大荒只有營運因子得分很高，其他因子都為負數，表明此公司近年來發展不均衡，需要進一步調整經營策略。登海種業、萬向德農等公司排名靠后，經營績效不容樂觀，二者經營績效三個因子得分都為負值。

四、結論及對策建議

通過上述分析可知農業公司大多盈利性較低，這是因為因為農業上市公司面對的風險除了市場方面外還有自然方面的不確定性風險，農業產業容易收到不良影響。部分農業上市公司為分散經營風險，近年來開始進行多元化經營，但這些行業與農業本身沒有太大的相關性，因此，由跨行業初期引發的經營風險也會增加，影響了農業上市公司的財務績效。所以，農業上市公司在跨產品多元化經營時，要持謹慎的態度進入新領域，注意評估相關的經營風險。

此外，農業上市公司的發展內外部都很不平衡，這與企業自身的經營戰略和地域都有關系，為了更加穩定的健康發展，農業企業應該更加關注自身發展戰略的正確性，要有長遠目光，培育優質農產品品牌，助力企業持續健康發展。

由于初級農產品價格相對較低，農業生產企業應該努力提高自身科技水平，對初級農產品進行深加工，優化產品生產鏈，以增加其經濟增加值，同時降低風險。因此，政府應該繼續加大對農業科研的投入力度，并促進農業科技推廣和科研成果的轉化，助力農業企業健康發展。

參考文獻：

[1]劉秀琴，王全喜，張光輝.農業行業上市公司經營業績實證分析[J].經濟問題，2003（08）：32-33.

[2]彭源波.基于因子分析法的我國農業上市公司經營績效評價[J].生產力研究，2012（01）：82-84+175.

[3]郝祥坤.創業板上市公司資本結構與財務績效關系實證研究[D].山東農業大學，2013.

[4]彭曉潔，高夢捷.基于因子分析法的農業類上市公司經營績效評價[J].財經問題研究，2014（11）：68-73.

[5]馬成志，李青，呂曉煥.農業類上市公司經營績效評價——基于因子分析與改進熵值法的實證研究[J].江西農業學報，2017，29（05）：133-138.

[6]江恬，陳歡.基于因子分析的農業上市公司經營績效評價[J].統計與管理，2020，35（03）：70-74.

作者簡介：段烈珍（1998-），女，山西省呂梁市人，東北農業大學經濟管理學院本科生，研究方向：財務管理理論與實務。