債務(wù)融資與制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入
——基于銀行借貸與商業(yè)信用比較的視角

婁巖峰，田也壯

（哈爾濱工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，哈爾濱150001）

引 言

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最持久的源泉在于知識(shí)生產(chǎn)和人力資本積累，通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心推動(dòng)力。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，增長(zhǎng)模式面臨由要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新正日益成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的核心力量。創(chuàng)新作為一個(gè)過(guò)程區(qū)分為前端（即投入端）和后端（即產(chǎn)出端），投入端是產(chǎn)出端的物質(zhì)基礎(chǔ)。從國(guó)別層面比較，①數(shù)據(jù)來(lái)源：http：／／www．wipo．int／edocs／pubdocs／en／wipo_pub_gii_2018-chapter14．pdf．創(chuàng)新投入強(qiáng)度越大的國(guó)家（如美國(guó)、日本、德國(guó)等）往往是創(chuàng)新產(chǎn)出水平越高的國(guó)家，提升創(chuàng)新投入規(guī)模推動(dòng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展已成為實(shí)踐領(lǐng)域的共識(shí)。近年來(lái)，中國(guó)研發(fā)投入強(qiáng)度（R＆D投入經(jīng)費(fèi)支出占當(dāng)年GDP的比重）持續(xù)攀升，從2000年的0．90%已上升至2018年2．19%，超越歐盟15國(guó)的平均水平。②數(shù)據(jù)來(lái)源：https：／／data．worldbank．org．cn／但與經(jīng)濟(jì)體量相比，中國(guó)的研發(fā)投入規(guī)模仍存在明顯不足。世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織2019年發(fā)布的報(bào)告顯示，中國(guó)的創(chuàng)新指數(shù)目前僅在全球排名14位，其中薄弱之處就在于研發(fā)投入規(guī)模不足。

事實(shí)上，企業(yè)研發(fā)投入對(duì)于全面提升國(guó)家層面的創(chuàng)新投入至關(guān)重要。中國(guó)政府于2013年頒布了《關(guān)于強(qiáng)化企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新主體地位全面提升企業(yè)創(chuàng)新能力的意見(jiàn)》，將提升企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力作為實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略以及建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的核心目標(biāo)。學(xué)界研究企業(yè)研發(fā)投入的影響機(jī)制，主要訴諸兩個(gè)研究方向：其一，理解研發(fā)投入決策的“壓力機(jī)制”，如市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)［1］［2］和出口［3］［4］；……